└ 이러다 여기서 혹시 컨센 상회하게되면 매우 흥미진진해질 것 같습니다 ㅎㅎㅎㅎ🤣😢😂

└ 실적시즌 막바지에 SHORT 포지션이 많아지고 있습니다. 🚨

특히, 필수소비재 쪽이 안좋은게 의외네요. 🤔

# 관세 업데이트: "전쟁을 끝낼 관세?" - 8월 14일

■ 메리클 골드만삭스 수석 이코노미스트, 관세가 미국 소비자들의 지갑에 타격을 주기 시작할 것이라며 트럼프 행정부의 관세 정책을 비판

* 트럼프 대통령, 관세 부담을 소비자가 아닌 외국과 기업 등이 주로 지고 있다고 반박하며 골드만삭스 이코노미스트를 교체해야한다 압박

* 메리클 이코노미스트, 기존 분석 결과를 고수하고 있다고 하며 최근에 부과된 관세들이 2월에 부과된 초기 관세와 같은 패턴을 따르면 가을에 소비자들이 비용 상승분의 3분의 2를 부담할 것이라 밝힘

■ 굴스비 시카고 연은 총재, 관세는 경기 침체와 인플레이션이 동시에 나타나는 스태그플레이션 성격의 충격일 수 있다며 금리에 대해 사전에 입장을 고정시키는 것은 바람직하지 않다고 밝힘

* 연은 총재들은 잇따라 연준의 독립성과 금리 인하 신중론 강조

* 트럼프 대통령, 차기 연준 의장 후보를 3∼4명으로 좁혔으며 새 의장을 과거 관행보다 조금 더 일찍 지명할 생각이라 밝히며 여전히 파월 압박

■ 트럼프 대통령, 15일(현지시간) 열리는 푸틴 대통령과의 양자 회담이 잘 진행되면 바로 젤렌스키 대통령과 함께 3자 회담을 개최할 수 있다 밝히며 회담 이후에도 전쟁을 중단하지 않으면 심각한 후과가 있을 것이라 경고

■ 룰라 브라질 대통령, 미국 관세 영향을 최소화하기 위해 국영개발은행(BNDES)에서 운용하는 수출보증기금을 활용해 대미 수출기업에 300억 헤알(7조 6천억원) 규모 신용 지원

* 룰라 대통령, 수출 보증 규정을 대폭 확대함으로써 브라질 생산자가 관세 때문에 발생한 계약 파기나 수출 중단 사태에 대비한다 밝힘

■ 로이터통신, 트럼프 행정부의 수입 의약품에 대한 조사 결과와 이에 따른 새로운 특정 품목 관세 부과 계획 발표가 몇 주 더 걸릴 전망이라 보도

(자료 원본 ☞ https://buly.kr/9XLhITH)

└ 참고로 "상사/자본재 = 방산" 섹터 🫡🫡🫡

# 주가 꼭지 판단 기준 이상무 🫡

상단 차트는 주도주들의 변곡점을 함께해 온 실제 발표치 연율화 OPM 추이

기존 마진 살아있던 9개 업종 중 여전히 날렵한 증가추세를 보여주는 TOP 4의 금일자 현황 🔥

(과거 코멘트 참조 👉 https://t.me/purequant/12263)

# 관세 업데이트: "정말 중요한 9월 FOMC" - 8월 13일

■ 베선트 재무장관, 향후 2~3개월 안에 중국 측 무역 협상단과 다시 만나 양국 간 경제 관계의 미래를 논의할 것이라 밝힘

■ 베선트 재무장관, 연준은 9월에 금리 50bp 인하를 검토해야한다 언급

■ 마이런 경제자문위원회 위원장, 관세에 따른 인플레이션 증거는 전혀 없다면서 많은 사람이 관세발 인플레이션을 예상하고 비관적인 전망을 했지만 틀렸다고 비판

* 이번 달에 가장 강한 상승을 보인 두 가지는 중고차와 항공료인데, 이 둘은 관세와 전혀 관련이 없다고 밝힘

* 마이런 위원장은 최근 트럼프 대통령이 연준 이사로 지명한 인물

■ 슈미드 캔자스시티 연은 총재, 관세가 인플레이션에 미친 영향이 지금까지 미미하다고 해서 이를 금리인하의 기회로 봐선 안 된다 언급

* 인플레이션이 여전히 목표치 위에 머무는 만큼 당분간 긴축적인 통화정책 기조를 유지하는 것이 적절하다 밝힘

■ 블룸버그통신, 중국은 엔비디아의 H20 칩 사용을 제한하라는 내용의 지침을 자국 기업들에 내렸다 보도

■ 남아프리카공화국, 미국과 외교적 불화를 겪는 와중에 30% 관세를 부과 받자, 미국 측에 관세 인하를 위한 무역 협상 수정안 제출

(자료 원본 ☞ https://buly.kr/8pgf0hD)

└ 모든게 석연치 않은 요즈음인 것 같습니다! 🙈

심지어 데이터까지 혼재, 증시 움직임도 혼재, 모든게 혼재에 혼재...😳

이미 "내일은 없는 듯 달려 온 글로벌 금융시장"이었다 보니 지금 모든 걸 긍정적으로 해석하는 건 알겠는데, 이게 맞는건지...맞는게 있긴 한건지...😳

주식으로 인생을 배웁니다 ✏️👨‍🎓

# 7월 CPI - "역시 쉽지않아" 😅

• MoM은 모두 컨센 부합
• YoY는 Headline 컨센 하회, Core는 상회로 숫자 전반 혼재

7월 물가는 에너지, 음식료는 지속 완화되는 가운데, 코어 내 서비스 및 중고차 (i.e. 관세 여파?) 상승 눈에 띄는 상황

시장은 Headline 하회한걸 가지고 선물 상승, 국채 하락, 달러 하락으로 "리스크-온" 반영 중? (이건 변동성 높다고 Core에 집중해야 한다하지 않았습니꽈! 언제부터 Headline에 움직였다고 ㅎㅎㅎ)

P.S. 오늘까지 세미나를 드렸던 분들께 전달드렸던, "아직 7월 데이터이다 보니, 느낌상 부합 혹은 소폭 하회하지 않겠나"에는 부합한 것 같습니다...🙈

Soaking up my first solo weekend in a decade @ 용리단길

Calzone + Hoegaarden + bike would do 👍👍😘

즐거운 주말 보내고 계신가요~?? 🤣😃

# 관세 업데이트: "반도체와 의약품" - 8월 6일

■ 트럼프 대통령, 이르면 다음주 반도체와 의약품에 대한 품목 관세를 발표한다 밝힘

* 미국으로 수입되는 의약품에 처음에는 소액 관세를 부과할 것이지만, 1년 후엔 최대 150%, 그 다음에는 최종적으로 250%로 인상한다 밝힘

* 앞서 미국은 한국과 일본, 유럽연합(EU)과의 무역 협상 과정에서 반도체와 의약품 품목 관세에 대해 협의하며 EU는 15%, 한국과 일본은 다른 국가와 비교해 불리하지 않도록 최혜국 대우 조건을 보장 받음

■ 트럼프 대통령, EU가 약속한 6,000억 달러 상당의 대 미국 상품 투자를 실행하지 않으면 합의한 15% 관세가 아닌 35%의 관세를 부과한다 경고

■ 트럼프 대통령, 향후 24시간 내로 인도에 대한 관세를 지금의 25%보다 훨씬 많이 올린다 발표

* 자이스왈 인도 외교부 대변인, 미국 또한 러시아로부터 원자력 산업을 위한 육불화우라늄과 전기차 산업을 위한 팔라듐, 비료, 화학물질을 수입한다며 비판

* 미국으로부터 고율의 상호관세를 부과받은 브라질, 남아공, 인도는 경제 위기를 타개하기 위해 같은 BRICS 회원국인 중국과 밀착을 강화

■ 아카자와 일본 경제재생상, 자동차 품목관세의 조속한 인하 등을 요구하기 위해 5일부터 닷새간 다시 미국 워싱턴을 방문

* 트럼프 대통령은 자동차 품목관세 인하를 담은 행정명령이나 포고문에 아직 서명하지 않음

* 아카자와 일본 경제재생상, 자동차 관세를 인하하는 대신 일본이 5,500억 달러를 투자하기로 한 것과 관련해 트럼프 대통령 임기 중인 약 3년 반을 투자 기간의 기준으로 보고 있다 밝힘

■ 켈러주터 스위스 대통령, 트럼프 대통령의 39% 상호관세 부과에 보복은 없다며 자세를 낮추고 추가 협상을 요청하려 워싱턴DC로 출국

■ 폭스비즈니스, 트럼프발 관세 전쟁 이후 증가세를 보인 미국의 7월 관세 수입이 290억 달러(약 40조원)를 넘어서며 월간 최대치를 기록했다 보도

(자료 원본 ☞ https://buly.kr/612UmJD)

# 기 모으고 있는 달러 🚀🇺🇸

상단 차트는 달러에 대한 "순투기포지션"이 마이너스(-)로 순매도 전화됐을 때마다 그 이후 어김없이 진행됐던 달러의 강세 흐름 추세입니다.

최근 트럼프의 TACO로 인해 발생한 AMERICA EXODUS는 달러의 3년 내 최저치 환경을 만들었어며, 이로인해 달러의 순투기포지션 또한 최근 마이너스(-)로 전환된 상황입니다.

8월 실제 트럼프의 상호관세 부과가 달러 추세 강세에 대한 트리거 약할을 하게 될 개연성이 높아졌습니다. (i.e. 10월 또는 12월 BoJ의 금리인상이 일정부분 걸림돌로 작용하겠지만...)

P.S. 아이디어를 준 예전 SK증권 이코노미스트 절친, 안영진 위원께 SHOUT OUT! 👍

# 관세 업데이트: "행정명령 이후에도 끝나지 않은 관세 합의" - 8월 5일

■ 트럼프 대통령, 인도의 러시아산 석유 대량 구입 문제를 지적하며 인도에 대한 관세를 상당히 올릴 것이라고 경고

* 트럼프 대통령, 인도는 막대한 양의 러시아산 석유를 구매할 뿐만 아니라 우크라이나에서 러시아의 전쟁 기계에 의해 얼마나 많은 사람이 죽고 있는지 신경 쓰지 않는다며 강하게 비판

* 앞서 트럼프 대통령은 인도에 대해 같은 문제를 지적하면서 25%의 국가별 관세와 함께 벌칙을 부과하겠다고 밝힌 바 있음

■ EU, 미국의 관세에 대한 보복 조치를 6개월간 유예한다 발표

* 당초 이번주 부터 보복 조치가 발효 예정이었으나 지난달 말 EU와 미국이 큰 틀의 무역협정을 맺으면서 EU는 대응 조치를 일시적으로 중단

■ 브라질 주재 중국 대사관, 중국은 브라질 커피 수출업체 183개 사에 대한 거래를 승인했으며 5년간 유효하다 밝힘

* 트럼프 행정부의 50% 고율 관세부과 영향으로 미국으로의 수출에 어려움이 예상되는 브라질산 커피에 대해 수입 허가 조처 승인

■ 스위스 연방 평의회, 미국의 우려를 반영하고, 현재의 관세 상황을 완화하기 위해 더 매력적인 제안을 제시할 준비가 돼 있다 밝히며 어떠한 보복조치도 고려하고 있지 않다 언급

■ 여론조사기관 리얼미터, 한미 관세 협상 후 대한민국 국민 63.9%가 이번 협상에 대해 긍정적으로 평가한다 발표

(자료 원본 ☞ https://buly.kr/6BxFOYK)

└└ 후아...이것도 좋진 않네요.

허나, ISM제조업지표는 트럼프 취임 이후 이미 둔화추세...어찌보면 관세 윽박에 대한 당연한 결과...

오히려 흥미로운건 향후 1년, 5년 기대인플레는 지속 안정 추세...

고로 모든게 다 뒤죽박죽...주식투자가 도박이 아니라면 뒤죽박죽일 땐 계산기 안 뚜드리는게...🙈

└ ⚠️ 미국의 올해 1~2분기까지의 데이터들은 트럼프가 만든 왜곡현상이 크게 반영되어 있습니다.

매번 휘둘리기 보단, 3분기 부터의 흐름이 진짜일 개연성 높습니다.

# 미국 고용 쇼크 역시 찐이 아닌... 🤯

7월 고용 예상치 하회 및 이전 발표치들 모두 하향 조정되며 이틀 전 발표된 ADP와는 반대 양상

기대에 못미친 데이터 발표 이후 주식은 팔고, 채권은 사는 전형적인 flight to safety 전개 (e.g. 9월 금리인하 기대감 급상승 반영)

여기서 제일 이상한 점은 변화없는 실업률...즉, 컨센은 하회했지만 전달보단 반등한 payroll이라는 점 및 실업률이 움직이기 전까진 "찐 경기 후퇴"는 아직 아니라는 점 감안시 현재 시장 또는 트럼프는 파월 압박하기 위한 투정으로 밖에...🙈

10분 후 발표될 ISM제조업지표 발표가 더 중요해졌습니다!💡

P.S. 제가 이번 주말사이 외부라 매달 업데이트 드려왔던 Labour Heatmap은 이번달 스킵하는 점 양해의 말씀 올립니다.

# 백악관 최종 숫자 🇺🇸

때려맞기 몇시간 앞두고 최종 점검....

• USMCA 때문에 떳떳하게 표기도 못하는 백악관은 캐나다에 35%, 맥시코에 25% 😡

• 정치적 이슈로 40% 추가 때린 브라질에 여전히 떳떳하지 못한 최종 50% 😡

• 표 내 빨간 박스는 우리와 같은 15% 관세율을 받는 동지들인데, 이 그룹이 생각보다 많습니다 (i.e. 전체 69개 국가 중 절반이 넘는 58% 국가가 해당) 😭😳🤬

# 8월 업종별 매력도 🍭🧋🍫🍯🍧🍰🍦

▪︎ 지난달 추천업종 (1달 수익률)
비철/목재 (4.5%)
건강관리 (9.8%)
반도체 (9.1%)
증권 (-1.1%)
보험 (2.0%)
에너지 (1.7%)
자동차 (9.7%)
철강 (17.2%)
👉 Hit Ratio 87.5%, Average Return 6.6%

▪︎ 이번달 추천업종 (연속 횟수)
건강관리 (3회)
호텔/레저 (신규)
화학 (신규)
미디어/교육 (신규)
철강 (2회)
자동차 (2회)
운송 (신규)

▪︎ 각 팩터별 1등
반도체 (주가 모멘텀)
조선 (이익 성장성)
유틸리티 (이익 퀄리티)
화학 (밸류에이션)

# 한국은 "2011년 상반기"급 괴리 😱

지난달 위 자료를 업데이트 드리면서 핵심은 "작년 하반기부터 시작된 국내 이익 모멘텀 둔화가 비로서 마이너스(-) 전환됐다"였는데요,

(FYI, 마전 = 증시 리레이팅 불가)

현재 불과 한달만에 국내 쪽 펀더먼털은 빠르게 추가 급락하며 2011년 상반기 때 수준만큼 "주가와 이익"간의 괴리가 단기간 내 확대됐습니다.

2011년 상반기는 "차화정"의 "마지막 불꽃장세"가 이어졌던 국면으로서, 동년 하반기 "유럽발 재정위기"를 트리거로 조기에 우하향을 그렸던 국내 펀더먼털로 주가는 급락, 회귀했습니다.

따라서 지금의 또는 앞으로의 증시 변동성은 일희일비 할 필요 전혀 없는, 이상한 일이 아닙니다.

# 3% 확률의 KOSPI 🙄

지난 6월 이후 모든 밴드 상단을 뚫은 KOSPI, 이는 거래 빈도상 3%도 채 안되는 확률

+ FYI, 모든 밴드를 뚫었던건 과거 경함상 추세적인 증시 리레이팅 (e.g. 글로발 호황기)의 막바지 국면에 해당

👉 결론: 기존 뷰 (i.e. 빨간 박스 내 KOSPI 횡보) 아직 변함 없는 가운데, 증시단에서는 이제 소소한 악재에, 종목단에서는 그간 눌려있던 종목들 기준 호재에 민감해져 있는 더 빠른 순환매 장 대비 태세

└ 📢 A REMINDER NOTIFICATION REGARDING THE AUGUST 1ST ACTION PLAN 💡💡

(Refer to the previous comment above)

[DAOL퀀트 김경훈] 8월 국내증시 리스크 시그널

"최근 4개월 추세이탈 중 첫 변화"

▪︎ 올해 5월부터 시작된 국내 경기사이클의 추세이탈 반등이 이번 8월까지도 이어지는 중. 반면, 경기확장 강도 측면에선 지난달 대비 소폭 줄어들며, 4개월 중 첫 완화 전환

▪︎ 모델을 통해 도출된 최근 시그널들을 "진짜"가 아닌 "왜곡"으로 간주하는 배경으로 후행경기지표의 증가속도 둔화에 주로 기인 (i.e. 실제 펀더먼털 개선시 동반되는 후행지표의 확대). 또한, 이번달부터 트럼프의 본격적인 상호관세 부과가 시작되는 만큼, 연중 최저점에 위치하고 있는 달러의 강세 전환이 일정기간 나타날 개연성 (i.e. 불리한 국내 금융시장 환경)

▪︎ "국내 경기는 최소 내년 상반기까지 수축기조" 및 "트럼프발 착시 현상 제거시 향후 수요절벽"이라는 기존 시각을 유지하는 바, 현 KOSPI 레벨은 오버슈팅이라는 판단. 결론적으로 향후 경기 기초체력의 점진적 둔화는 불가피한 가운데, 중장기적 주식전략 차원에서 건강관리, 필수소비재, 유틸리티, 통신과 같은 성장주이자 방어주 컨셉을 띄는 "NON-CYCLICAL DEFENSIVE” 업종 + "조방원" 테마 유망 시각 지속 유지 (STRATEGY REITERATED SINCE AUG. 2024)

(리포트 원본 ☞ https://buly.kr/AlkvBW1)

# 관세 업데이트: "D-1" - 8월 1일

■ 백악관, 미국의 새로운 상호관세는 8월 1일(현지시간)부터 발효된다 재확인

* 레빗 백악관 대변인, 미국은 대다수의 교역 파트너와 이미 합의를 완료했고 아직 협정을 맺지 못한 국가들은 오늘 자정(현지 시간)까지 미국 정부로 부터 관세 수준을 통보받게 된다고 재차 강조

■ 트럼프 대통령, 미국에 수입되는 멕시코 제품에 대한 관세율을 향후 90일간 현행대로 25%를 적용하겠다고 밝힘

■ 트럼프 대통령, 상호관세 발효 하루를 앞두고 다른 두어개 나라와 무역 합의를 이뤄냈다고 언급

* 구체적으로 어떤 나라와 어떤 내용으로 합의에 이르렀는지는 밝히지 않음

■ 료세이 일본 경제재생상, 미국과 EU가 맺은 무역협정에 따라 일본의 반도체와 의약품 부문에서 적용되는 관세가 15%라고 밝힘

* 일본은 반도체 및 의약품 품목에서 최저 관세율을 보장받았다며, 만일 제3국이 미국과 반도체 및 의약품에 대해 더 낮은 관세율로 합의한다면 그 낮은 관세율은 일본에도 적용될 것이라 밝힘

■ 미국과 교역국들의 상호관세율 합의가 이루어지고 있지만 브라질 정부는 부과받은 50% 상호관세율에 부당한 조처라고 연일 비판하며, 원만한 합의에 이르지 못할 경우 맞서 대응하겠다는 의지를 거듭 밝힘

(자료 원본 ☞ https://buly.kr/5UIC1PE)

└  📢 백악관에 아시는 분 있으시면 럼프 형님께 전달 좀 부탁드리겠습니다 🙏

"QT 완전 종료 전 금리인하는 없다고!"

👉 QT 스킵 한 금리인하는 채권시장 발작입니다. 관세 여파 지켜보기 위해 (i.e. QT종료 시간 끌기 위해(?), RRP 오퍼레이션 일환이었겠지만) 지난달 역레포에 자금 투입 있었습니다. 🙈

P.S. 상단 과거 코멘트 링크 참조

# 관세 업데이트: "푸틴한테 화난 트럼프" - 7월 29일

■ 트럼프 대통령, 아직 미국과 관세 관련 합의에 이르지 않은 대다수 국가에 대한 상호 관세율이 15∼20%로 매겨질 것이라고 밝힘

* 이 같은 관세율이 적용되는 국가는 주요 교역 상대국을 제외한, 즉 상호관세율을 통보받지 않은 약 200개국

* 전 교역국을 상대로 현재 부과하고 있는 10%의 보편관세가 15%~20%로 상승한다는 뜻

■ 트럼프 대통령, 외국산 의약품에 대한 품목별 관세 부과는 조만간 발표하게 될 것이라 언급

■ 트럼프 대통령, 조속한 우크라이나 전쟁 평화 협상을 촉진하기 위해 러시아에 대해 설정한 고강도 관세 제재 유예 50일 시한을 10일 또는 12일로 줄일 예정이다 밝힘

* 젤렌스키 대통령, 러시아에 대한 관세 유예 시한을 단축한 트럼프 대통령의 결단에 찬사

■ 미국과 중국, 스톡홀름에서 이틀 간 3차 고위급 무역협상 진행

* 미국에선 베선트 재무장관과 그리어 USTR 대표, 중국에선 경제 실세인 허리펑 부총리등이 참석했으며 양 국은 29일(현지시간) 오전 협상을 재개하기로 밝힘

* 로이터통신, 양국은 관세 휴전을 3개월 더 연장하는 것을 목표로 하고 있다고 보도

(자료 원본 ☞ https://buly.kr/NkCUQm)

# 관세 업데이트: "협상에 속도 내는 미국, EU와도 합의 완료" - 7월 28일

■ 미국과 EU, 관세 협상 종료 시한을 닷새 앞두고 EU산 상품에 15％ 관세를 부과하는 내용의 무역협정을 전격 타결

* 미국으로 수출되는 EU산 자동차에 15% (12.5% 품목별 관세 + 기존 2.5% 관세) 관세율이 부과된다 밝힘

* 다만 의약품에 관련하여 트럼프 대통령은 15% 관세율이 적용되지 않는다 밝혔지만 폰데어라이엔 EU 집행위원장은 15% 관세율이 자동차, 반도체, 의약품을 포함한 대부분 분야에 적용된다 밝힘

* 폰데어라이엔 집행위원장, 전략적 품목 (모든 항공기 및 관련 부품과 특정 화학 제품, 특정 복제약, 반도체 장비, 특정 농산물 및 천연자원과 핵심 원자재)은 상호 무관세 적용 대상이라 밝힘

* EU, 연간 2,500억 달러씩, 향후 3년간 총 7,500억 달러(약 1,000조원)를 미국산 에너지에 대규모 투자 약속

■ 홍콩매체 SCMP, 미국과 중국은 28일~29일 예정된 고위급 무역회담에서 지난 5월 이뤄진 관세 휴전을 90일간 추가로 연장할 것으로 예상된다 보도

* 베선트 재무장관, 22일 폭스 인터뷰에서 미중간 3차 고위급 무역회담에 대해 초고율 관세 유예 연장을 시사

■ 스타머 영국 총리, 트럼프 대통령에게 영국산 철강에 대한 관세 면제의 최종 합의를 촉구할 방침

■ 트럼프 대통령, 무역상대국과의 관세 협상과 관련해 8월 1일까지 대부분 끝내겠다고 밝힘

■ 러트닉 상무장관, 무역확정법 232조에 근거한 반도체 관세를 2주 후에 발표할 것으로 예상한다 밝힘

(자료 원본 ☞ https://buly.kr/EooKYq7)

[DAOL 퀀트 김경훈] 2분기 전종목 실적발표 스케줄

2Q25 Earnings Calendar - 7/28 업데이트

■ 시장 공시이익 현황

KOSPI
- 기발표 완료율 52%
- 전년동기비 성장률 -9%
- 성장률 상위: 조선(+46%) > 건강관리(+41%) > 상사,자본재(+30%)
- 서프라이즈 섹터: 철강 > 조선 > IT가전

KOSDAQ
- 기발표 완료율 1%
- 전년동기비 성장률 +14%
- 성장률 상위: 건강관리(+100%) > 반도체(+6%)

■ 실적발표 예정
- (7/29) 한화오션 2,676억원 (흑전 / +4%q)
- (7/30) 삼성물산 8,025억원 (-11%y / +11%q)
- (7/31) 한화에어로스페이스 7,198억원 (+101%y / +28%q)

* P.S. 노랑색 음영부분은 회사가 공시한 실적발표 확정일이며, 기타 종목들은 예정일임을 알려드립니다. 예정일은 공시일자가 다소 변경될 수 있음을 알려드립니다.

(자료 원본 ☞ https://buly.kr/28tlvcw)

# 관세 업데이트: "발등에 불 떨어진 한국" - 7월 25일

■ 대한민국과 미국이 워싱턴DC에서 열기로 한 2+2 통상회담이 돌연 취소

* 기획재정부, 25일 ‘2+2회담은 베선트 재무장관의 긴급한 일정으로 개최하지 못하게 됐다면서 양측은 최대한 이른 시일 내 일정을 잡을 계획이라고 밝힘

* 베선트 장관은 트럼프 대통령의 25일~29일 스코틀랜드 방문에 동행할 가능성이 큰 것으로 알려져 상호관세 부과 시한인 8월 1일 전까지 회담이 열릴 수 있을지 불투명

■ 인도와 영국, 자유무역협정(FTA)를 체결하며 자동차, 위스키, 섬유 등 주요 품목의 관세를 서로 인하하고 양국 기업의 시장 접근성도 확대하기로 합의

* 2022년 시작된 양국의 FTA 협상은 3년 동안 지지부진했지만 올해 트럼프 행정부의 고율 관세 부과로 인해 협상에 속도를 낸 것이라 판단

■ 요미우리신문, 어제 합의에 성공한 미국과 일본의 협상 과정에서 트럼프 대통령은 대일본 관세를 1% 인하할 때마다 새로운 보상을 요구했다 보도

■ 라이칭더 대만 총통, 트럼프 행정부가 부과한 32% 고율 관세를 낮추기 위한 4차 협상이 진행 중이라 밝힘

■ 룰라 브라질 대통령, 미국이 브라질에 부과 예고한 50% 관세와 관련해 트럼프 대통령과의 직접 대화 의지를 재차 강조

■ 현대자동차, 2분기 역대 최대 매출을 기록했지만 미국의 관세 부과 여파가 본격화되며 영업이익은 작년 동기 대비 15.8% 급감

(자료 원본 ☞ https://buly.kr/15PCxcp)

# 상호관세야 말로 협상용 카드 🃏

그래도 경제규모 감안해줘서 일본 760조원보다는 깍아준 550조원 규모? 🤣😢😭

보편관세는 디폴트, 상호관세는 실제 부과하기 보단 원하는 걸 (i.e. 미국 내 투자) 취하기 위한 협박 카드...🙈


블룸버그 "미국 한국과 무역 협상에 4천억 달러 투자 제안, 일본과 유사한 형태"  https://www.businesspost.co.kr/BP?command=article_view&num=404749

# 관세 업데이트: "길었던 일본과의 협상, 드디어 합의를 하다" - 7월 24일

■ 트럼프 대통령, 일본에 대한 상호관세를 25%에서 15%로, 자동차 관세는 기존 총 27.5%에서 15%(기존 자동차 관세 2.5% + 자동차 품목별 관세 25%)로 낮추기로 합의했다 밝힘

* 일본은 이번 합의를 통해 미국에 5,500억 달러(약 759조원)를 투자한다 밝혔지만 구체적인 설명은 부재

* 트럼프 대통령, 이번 합의를 통해 알래스카 LNG 사업에 미일 조인트 벤처를 설립한다 밝힘

* 트럼프 대통령, 일본은 사상 처음으로 미국에 시장을 개방했다며 무역합의를 통한 성과를 적극적으로 홍보

* 이시바 총리, 이번 합의는 대미 무역흑자 국가 중에는 지금까지 가장 낮은 숫자이며 추후에 다른 품목들에 관세가 부과 될 경우 일본이 다른 나라보다 나쁜 대우를 받지 않는다는 확약을 얻었다고 밝힘

* 이시바 총리, 이번 합의에 일본의 농업을 희생시키는 내용은 일절 포함되지 않았다고 강조

* 미국 자동차정책위원회, 일본 자동차에 대한 품목별 관세 인하에 미국 산업계와 자동차 노동자들에게 해로울 것이라 우려를 제기

■ 트럼프 대통령, 시장 개방 동의시 관세 인하에 합의하지만 개방을 안하면 훨씬 더 높은 관세를 부과한다고 아직 합의 중인 교역국들을 상대로 압박

■ 파이낸셜타임스, 미국과 EU는 EU산 수입품에 15% 관세를 부과하고 항공기, 증류주, 의료기기 등 일부 품목에 대한 관세를 면제하는 무역 합의에 근접했다고 보도

* 블룸버그통신, EU는 미국과의 관세협상이 결렬될 경우 미국산 수입품에 30%의 보복관세를 매길 방침이라 보도

(자료 원본 ☞ https://buly.kr/5UI97Wz)

# 트럼프 관세수입 쪼개기 🍰

상단 차트는 국가별 및 품목별 미국의 관세수입 비중

실제 데이터가 존재하는 올해 5월까지 $24bn을 걷어들였으며, 이 수치는 트럼프 2기 시작 이후 $18bn (연초이후 +271%) 증가를 의미

더 나아가 관세수입은 2분기간 급증해 현재 $100bn 언저리까지 치솟은 것으로 알려져 (i.e. 연방정부 YTD 전체 세수 중 22%에 해당)

특히 우리나라의 경우 지금까지 국가별 관세 비중은 교역량과는 무관한 비상호적

지금까지 이게 "밀어내기 재고자산 물량"으로 인한 비대칭 효과라면, 매출 인식되는 시점 불가피한 비용 처리? 너무 과대계상되어 있는 국내 하반기 이익?? 🙈

🚨8월 1일 Action Plan🚨
▪︎ TACO 누명 벗을시 (= 상호관세 부과)
달러 일정부분 강세 전환 👉 증시는 정체 또는 조정 속 기존 주도주 로테이션 (e.g. 조선, 방산, 논시클디펜시브)

▪︎ KING TACO 전락시 (= 또 유예)
달러 추가 약세 👉 국내 정권교체로 인한 금융, 지주 등 수혜주 연장선상에서 과열 지속 누적 궤적

# 우리나라에 몇 안 되는, 살아있는 섹터 👍

전체 26개 중 단 9개 업종만이 지난 1년 중 최고 확정치 영업마진율 경신 중...🏃🏃‍♂🏃‍♀

모든 순간이 펀더먼털은 아니겠으나, 결국 회귀한다면...🙆

(참고: 상사/자본재 = 방산, 화학/IT가전 = 2차전지)

# 관세 업데이트: "끝나지 않는 협상" - 7월 21일

■ 파이낸셜타임즈, 트럼프 대통령은 현재 진행중인 EU 상대 관세 협상에서 최저 관세율을 15∼20%로 설정토록 요구하고 있다고 보도

* 또한 트럼프 대통령은 자동차 부문의 품목 관세율을 인하해 달라는 EU의 요구에도 불구하고 기존 입장대로 25%를 고수하고 있다고 언급

* 이는 EU산 상품에 미국이 부과할 최저 관세율을 현행 임시 세율과 똑같이 10%로 유지하려 노력해왔던 EU의 기대에 미치지 못하는 협상 과정

■ 러트닉 상무부 장관, 8월 1일 이후 모든 무역 상대국에 기본 관세 10%가 유지되며 경제 규모가 큰 국가는 이보다 더 높은 관세율을 적용받을 것이라고 밝힘

■ 러트닉 상무부 장관, 8월 1일 이후에도 다른 나라들이 미국과 대화하는 건 얼마든지 가능하지만, 상호관세는 그날부터 바로 부과되기 시작할 것이라며 상호관세 유예 연장 가능성 일축

■ 료세이 일본 경제재생상, 오사카에서 베선트 미 재무부 장관과 만난 후 양국의 신뢰 관계가 강해졌다 생각한다고 밝히며 내주 초에 미국을 방문해 미일 8차 관세 협상을 진행한다 예고

■ 굴스비 시카고 연은 총재, 이번 소비자물가 보고서에서 트럼프 대통령의 관세 정책이 물가에 반영되는 것을 보기 시작했다고 밝힘

(자료 원본 ☞ https://buly.kr/1c9SSEB)

[DAOL 퀀트 김경훈] 2분기 전종목 실적발표 스케줄

2Q25 Earnings Calendar - 7/21 업데이트

■ 실적발표 예정
- (7/23) 삼성바이오로직스 4,318억원 (-1%y / -11%q)
- (7/24) 현대차 3.5조원 (-17%y / -3%q)
- (7/25) SK하이닉스 9조원 (+65%y / +21%q)

* P.S. 노랑색 음영부분은 회사가 공시한 실적발표 확정일이며, 기타 종목들은 예정일임을 알려드립니다. 예정일은 공시일자가 다소 변경될 수 있음을 알려드립니다.

(자료 원본 ☞ https://buly.kr/CLzgHRV)