잘 발라봐야하겠지만..

美 철강·알루미늄 50% 관세에 407종 추가
https://n.news.naver.com/mnews/article/011/0004521860?sid=101

미 상무부에 따르면 이번에 새로 품목관세 적용 대상으로 분류된 제품군은 △철강·알루미늄 구조재 △화학 소재에 포함된 제품 △생활·소비재 △산업·기계 부품 △운송 수단·부품 등이다. 산업·기계 부품에는 터빈·내연기관·공조기계·변압기·건설기계 등 주력 수출 제품이 다수 포함된 것으로 알려졌다. 뿐만 아니라 비누·세제·식칼·포크 등 단순 생활용품도 광범위하게 관세 부과 대상으로 설정됐다.

파생 상품에 대한 품목관세는 해당 제품에 철강·알루미늄이 포함된 비중만큼만 적용된다. 예를 들어 1000만 원짜리 엔진 부품에 포함된 철강·알루미늄 비율이 40%라면 400만 원에는 품목관세 50%가 적용되고 나머지 600만 원에는 상호관세 15%가 매겨지는 식이다.

https://m.blog.naver.com/leeozo/223969280572

https://blog.naver.com/biodecoder/223960920892

#펩트론

일라이 릴리, 美 항체 의약품 공장 매각…인력까지 넘기며 무게추 옮긴다

5일 업계에 따르면 일라이 릴리는 미국 뉴저지주에 위치한 항체 의약품 제조 공장의 매각을 추진하고 있다. 이와 관련해 현재 인수자와의 협상이 막바지에 돌입했으며, 해당 공장에서 근무하고 있는 인력에 대한 고용 승계가 딜(거래)의 주요 목적 중 하나인 것으로 알려졌다.

이번 매각은 일라이 릴리가 미국 내 대규모 생산시설 투자를 발표한 가운데 진행돼 일라이 릴리의 전략 변화가 본격적인 생산 네트워크 및 인력 재편으로 이어지고 있단 분석이 나온다.

단일클론항체(mAB) 생산을 줄이고 펩타이드 약물과 저분자 화합물, 나아가 핵산 치료제(유전자 치료제)로 대사 질환과 심혈관계 질환에서 승부를 보겠단 신호를 보내면서다.

https://n.news.naver.com/article/008/0005231879?sid=101

Lilly confirms plan to sell NJ plant amid larger US production ramp-up (https://www.fiercepharma.com/pharma/eli-lilly-confirms-plans-sell-nj-plant-amid-27b-manufacturing-project)

릴리, 항체공장 매각...제약기업들,미국내 제조 생산시설 관심↑ (https://www.yakup.com/news/index.html?mode=view&cat=12&nid=314160)

묘한 타이밍..

Hj중공업 52주 신고가

https://m.blog.naver.com/ranto28/223955974433

https://m.blog.naver.com/ranto28/223954104250

#HJ중공업
투자포인트
1. 2H25년~2026년 조선부문 가동률 상승에 따른 실적 개선
2. 25년 하반기 수주 기대감
3. Peer인 대한조선 IPO, K조선 매각 일정에 따른 저밸류 부각
4. 연말전후 미국 함정 MRO 시장 진출을 위한 MSRA 체결 예상


주요사항
1. 시가총액: 6250억 (희석물량 없음)
2. 주요주주: 에코프라임마린퍼시픽 유한회사(실질지배 한국토지신탁) 66.85%
3. 사업부문: 조선(상선, 특수선), 건설(토목, 건축, 플랜트)
4. 실적
연간
2022년 17882억/66억/-502억
2023년 21621억/-1088억/-1143억
2024년 18860억/73억/52억

분기별
1Q25 4101억/55억/56억
4Q24 4798억/20억/-195억
3Q24 4538억/329억/520억
2Q24 4848억/-395억/-414억
1Q24 4676억/119억/141억

부문별 (조선/건설)
2022년 3202억/-541억 14472억/625억
2023년 7248억/-1300억 14140억/187억
2024년 8245억/291억(3.5%) 10345억/-224억


연혁
1937년 조선중공업 설립
1989년 한진그룹 편입
1995년 아시아 최초 멤브레인형 LNG선 건조
2006년 국내 첫 극지탐험 쇄빙연구선 아라온호 수주
2009년 수빅조선소 완공
2016년 상선영업 중단 / 채권단 공동관리
2019년 최대주주 변경(한진중공업 홀딩스->산업은행)
2021년 에코프라임마린퍼시픽 펀드에 매각 (이후 상선 사업 재개)


조선
1. 상선: 친환경 컨테이너선, LNG벙커링선(해상에서 LNG 충전해주는 선박)
- 2017년 글로벌 최초 LNG벙커링선 수주
2. 특수선: 방산함정(방위사업청 발주), 관공선(조달청 발주)으로 구분
- 방산: 해군 대형수송함LPX, 대형상륙함LST, 고속정PKX-B, 고속상륙정LSF-2, 각종 지원함 등
- 관공선: 해경 경비함, 쇄빙연구선, 3D/4D 물리탐사연구선, 친환경 하이브리드 어업지도선 등
3. 기타: 선박 수리 및 유지보수
4. 수주
- 하반기 그리스 선주의 컨테이너 발주 기대
https://www.tradewindsnews.com/containers/navios-maritime-lines-up-460m-newbuilding-order/2-1-1840787
- 25년 2월 수주 후 5월에 취소된 LNG 벙커링선에 대한 재계약 기대
- 특수선(방산)은 예산집행시점으로 인해 연말에 수주 집중(22년 11~12월 4건, 23년 12월 1건, 24년 11~12월 3건)
5. 경쟁력
- 21년 10월 상선영업 개시로 선박가격 본격 상승 이후 수주에 따른 높은 P(가격)
- 주요 선사의 수주잔고가 어느 정도 확보된 상태에서 수주를 할 수 있어 spot성 수주의 높은 P 영위 가능
- 컨테이너, LNG벙커링 등 시황이 좋은 선종 위주의 구성
- 방산은 중형급 선종 중심으로, HD나 한화와 경쟁하지 않음
- 미국의 함정 발주시, 가장 우선될 가능성이 높은 선종이 당사가 영위하는 수송함, 호위함 등 선대내 중형급으로 판단(가장 마지막에 발주 나올 것이 최고의 방산기술이 적용되는 항공모함, 잠수함 등이 될 것)
- 방산의 안정적인 마진 구조(국내 기준 하이싱글 추정)


건설
1. 건축: 공항, 철도역사, 터미널, 오피스, 물류시설, 전시/관람시설 특화
2. 주택: 아파트 신축, 재건축/재개발정비사업 참여
3. 해외: 필리핀 공적개발, 민관협력 인프라
4. 플랜트: 발전시설, 탈황설비, 급유시설, 크레인 등
5. 수주: 2019년 이후 매년 1~3조원 규모 유지
6. 올해 BEP 이상으로 마진 개선 기대


Peer 그룹
1. 대한조선(IPO 예정)
- https://news.mt.co.kr/mtview.php?no=2025071108575629806
- 상장예정일: 2025/8/1
- 예상밸류: 1.5조원~2조원 (밸류산출시 Peer를 빅3로 잡음)
- 24년 실적: 10753억/1580억(opm 14.7%)/1726억
- 24년 부채비율: 197.6%

2. 케이조선
- https://www.sedaily.com/NewsView/2GV9RB2GIY
- 매각 예상가 5천억~1조원
- 24년 실적: 9347억/112억(opm 1.2%)/426억
- 24년 부채비율: 271.1%

3. 소결
- 도크가 1개뿐인 대한조선, 케이조선의 밸류가 도크가 3개(상선 2개, 특수선 1개)인 HJ를 넘어섬
- 대한조선 수익률이 높고, 부채비율이 낮지만, HJ가 방산부문을 가지고 있는 점도 고려할 필요
- 대한조선이 탱커를 중심으로 10% 이상의 수익률이 났다는 것은, HJ중공업도 가동률이 올라온다면 최소 하이 싱글~10% 수준의 이익이 날 수 있다고 생각하는 것이 합리적
- HJ중공업이 최소 대한조선과 같은 밸류를 받아야 한다고 보며, 대한조선이 상장 후 주가가 반토막이 나더라도 1조원 수준의 시총이라, HJ중공업 입장에서 이 수준은 단기에 충분히 도달 가능하다고 판단


리스크
1. 2분기 실적 저조
- 조선부문 2분기 실적은 1분기와 동일하게 가동률이 낮아서 1분기와 유사한 수준으로 전망
- 25년 하반기 및 26년은 24년 수주한 컨테이너선 8척(반복건조)의 생산이 본격적으로 시작되면서 관련 매출 인식으로 가동률 상승에 따른 실적 개선 기대
2. 3자배정 유상증자 가능성
- https://dealsite.co.kr/articles/142867
- 딜사이트 보도에 따르면 LXP와 유암코가 SPC를 설립해 부채상환 목적으로 2천억의 자금조달을 진행중
- 진행여부, 금액, 조달시점은 모두 불확실하지만 6월 기사가 나간 이후 주가 부진의 핵심 사유로 인식
- 해당 이슈 완료시 악재 해소, 재무구조 개선 등의 이유로 오히려 반등 가능성 높을 것

결론
1. 이번 조선사이클은 LNG중심 에너지전환, 환경규제 강화에 따른 선박교체가 중심이지만 가장 강력한 모멘텀은 미국발 조선(방산)협력이라는 판단
2. 이런 이유로 가장 크게 오른 곳이 한화오션이었고, 가장 크게 반응한 이슈가 트럼프 당선날 윤석열에 조선업 협력 전화한 것, 국내 MRO 수주관련 뉴스였음
3. 따라서 방산부문이 있는 조선사는 상대적으로 높은 밸류를 받아야 한다고 생각
4. 하반기 이후 실적의 급격한 개선이 담보됐고, 연말 전후 미국 MSRA 체결 기대감이 있으며, 궁극적으로 국내에서 검증된 특수선 건조 능력을 바탕으로 향후 미국 함정 수주가 가능한 HJ중공업의 재평가 필요

https://m.blog.naver.com/ddorokipapa/223921706170

#동성화인텍

[한미 무역협상 타결]
- 관세(한국): 25% > 15%
- 괸세(미국): 0%
- 대미 투자: 3,500억 달러
- LNG 수입: 1,000억 달러
- 자동차, 트럭, 농산물 완전 개방
- 한미 정상회담 2주 후 개최

https://blog.naver.com/ranto28/223951228120

https://blog.naver.com/ranto28/223951258353

https://m.blog.naver.com/ranto28/223951301937

삼성전자 근황 시리즈 by 메르님

#펩트론
» 10EB 발행 공시(약 242억원, 자사주 73,961주 대상)
» 기본 TERM
- 쿠폰 및 YTP : 0.0%
- 할증율 : 15%
- 리픽싱 : 없음
- 만기 : 5년
- PUT : 2년 후 매 3개월마다
- CALL : 없음
- 교환청구기간 : 납입일 익일부터 가능
» 위 Term을 살펴봤을 때, 특별하게 좋은/긍정적인 조건은 아님. 그냥 통상적/일반적인 EB 발행조건임. 일반적으로 EB의 할증율은 대략 10~20%사이에 결정되고, 리픽싱은 없고, 쿠폰/YTP는 0, 풋조건이나 콜없는것도 전부 다 일반적인 EB 조건임. 만기는 3년 또는 5년이 많으며, 교환청구기간은 납입/발행 익일부터이기에 가장 빠른편임.
» 그럼 부정적인 공시/뉴스냐? 전혀 아님. 왜? 조달자금 목적 = 시설자금이며, 약효지속성 의약품 생산 설비 투자(26년말까지).
» 기존 증자의 경우, PT404(티르제파타이드) 내용이 전혀 없었으며 + 최근 회사/애널리스트 등 소통에서 공장 2개 언급(루프원 등 + 릴리전용) 을 고려했을 때, 위 교환사채 자금조달 목적은 릴리와 연관된 생산설비 투자임을 추론할 수 있음.
» 기존에 바라봤던 뷰(릴리 계약금 - BEST, 사모 조달 - NORMAL(조건에 따라 변동 가능), 공모 조달 - BAD(무조건 까는게 맞다)에서 Normal 케이스로 파악되며, 곧 착공이 임박했다는 시그널. 이는 곧 LO 역시 임박했다는 의미.
» 생각
- 보유 편향 관점일 수 있겠으나, LO가 나온다는 생각에는 변함이 없음.
- 그렇다면 LO가 나온다는 가정 하에 생각해볼 점은 카무루스 deal 대비 얼마나 우위/열위에 있는지
- 선급금(업프론트 + 마일스톤) : 약 4천억
- 판매 마일스톤 : 약 9천억
- 로열티 : 4~6%
- 물질 : GIP/GLP-1, GIP/GLP-1/GCG, GCG/GLP-1, 아밀린 / 4개
- 위 조건 대비 월등히 우월한지 여부 + 대상 물질의 비교 + 추가적인 계약 기대감(CDMO 내용도 같이 나올지 등)

https://youtu.be/vFYBLnsCE4I?si=egiOZC6C9DSV0C85

#삼천당제약

https://n.news.naver.com/article/018/0006074802?sid=105

불닭의 위엄

https://www.sedaily.com/NewsView/2GVG7RW3TR

✅ 옵투스제약(+25.57%)

❗️ 52주 최대 거래량 돌파

거래대금 : 562억
시가총액 : 1,061억
- 현재가 : 8,250원
(2025-07-23 09:50기준)

삼천당제약, 세계 최초 '특허 회피' 리벨서스 복제 성공 "100%" 동등성 S-PASS 성공 의미"
https://www.finance-scope.com/article/view/scp202507230009

삼천당제약, 리벨서스(경구용 GLP-1) BE Study 성공 “SNAC 없이 오리지널과 동등함 입증”

GLP-1 계열 치료제 연간 150조 규모 급성장
높은 흡수율과 정밀한 흡수율 조절 기술력도 입증

[파이낸셜뉴스] 삼천당제약은 현재 개발중인 경구용 GLP-1 제네릭이 오리지널 약물인 노보 노디스크(Novo Nordisk)의 ‘리벨서스(Rybelsus)’와 생물학적 동등성(BE : Bioequivalence) 시험을 성공적으로 마쳤다고 23일 밝혔다. Cmax(최고혈중농도) 및 AUC(약물 노출량) 수치가 오리지널 대비 100% 수준으로 일치했다.
이번 결과는 삼천당제약이 주사제를 경구제로 전환하는 플랫폼 기술인 S-PASS를 이용해 개발한 물질(SNAC Free)을 사용해 다수의 오리지널의 조성물 특허들을 회피하면서도 오리지널과 동등한 효능 재현에 성공했다는 의미로 해석된다.
현재 GLP-1 계열 치료제는 최근 당뇨 및 비만 치료 분야에서 연간 150조 원규모로 급성장 중이다. 그 중에서도 경구용 세마글루타이드(리벨서스)는 주사 대비 복용 편의성을 갖추고 있으나 공급 부족으로 인해 소비자의 수요를 충족시키지 못하고 있는 제품이다.
회사 관계자는 “이번 리벨서스의 제네릭 개발의 본질은 ‘더 좋게 만드는 것’이 아니라‘특허를 회피하면서 오리지널과 동일하게 복제하여 경쟁자들보다 시장에 더 빨리 진입을 하는 것이 목적’이라며 이번 BE 시험을 통해 S?PASS 플랫폼의 높은 흡수율뿐만 아니라 정밀한 흡수율 조절 기술력도 입증했다”고 설명했다.
실제로 S?PASS 기술은 노보 노디스크의 제품보다 훨씬 높은 생체이용률 구현이 가능하지만, 이번 제품은 오리지널과 동일한 수준으로 정교하게 조정함으로써 제네릭의 본질인 규제 적합성과 안정성을 모두 확보했다. 이는 이미 90조로 형성돼있는 세마글루타이드 시장에 경쟁없이 단기간에 바로 진입할 수 있는 차별화된 전략이라는 것이 회사측의 설명이다.
삼천당제약은 오리지널의 SNAC이라는 흡수촉진제 대신 자체 개발한 물질을 사용한다. 오리지널 제품의조성물 특허를 회피해 물질특허가 만료되는 시점에 따라 2026년부터 순차적인 진입이 가능하다.
회사 관계자는 “현재 전 세계적으로 SNAC을 사용하지 않고 BE(생물학적 동등성) 시험을 성공적으로 완료한 회사는 삼천당제약이 최초로 알고있다”며 반면 SNAC을 그대로 사용하는 개발사들은 이미 등록된 10여 건 이상의 조성물 특허에 저촉될 가능성이 높아, 자사보다 최소 5년 이상 늦게 제품을 출시할 수밖에 없다”고 설명했다.
이어 “S?PASS 기술 기반 SNAC 대비 현저히 저렴한 대체 물질과 세마글루타이드 원료의 대량생산 체계를 구축함으로써, 현재 오리지널 약가의 1/70 수준까지 생산원가 절감이 가능해졌다”며, “이는 선진국 시장뿐만 아니라 제3세계 국가에서도 가격 경쟁력을 확보해 수익성 있는 공급이 가능하다는 것을 의미한다”고 덧붙였다.
한편 삼천당제약은 글로벌 시장 내 안정적인 공급망 확보와 미국의 관세 정책 등 무역 이슈에 대한 리스크 분산을 위해 한국, 미국 등 3개국에 걸친 생산시설을 구축해 글로벌 공급망을 다원화할 예정이다.
이번 BE Study 성공을 바탕으로 특허 회피(Patent-Free) 제네릭에 대한 허가 신청 절차에 본격 착수했다. 동시에 S?PASS 기술의 우수한 생체이용률을 적극 활용해 현재 개발 중인 주 1회 복용의 Long-Acting 경구제(주사제와 동일한 투여 주기)의 개발에 속도를 낼 계획이다.


kakim@fnnews.com 김경아 기자