📮[메리츠증권 퀀트 이상현]
이상현의 Quant Scope, 2025.08.20(수)

<실적 이벤트 여전히 +3.89%>

- S&P500 전체 합산 기준 순이익 컨센서스 대비 +8.0%

- 대형주 중 컨센서스 5% 이상 상회, 실적 발표 이후 10영업일 수익률 +3.89%

- 실적 모멘텀 둔화되었으나 여전히 유효한 전략이라 판단

(자료) https://tinyurl.com/46e8cpjr

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2025.08.19(화)

[경제분석 이승훈] Strategy Idea: 생각보다 괜찮은 일본 경제

- 일본의 상반기는 수출, 설비투자가 견인. 하반기에는 소비 모멘텀이 다소 강해질 것

- 일본 인플레는 공급측 요인이 우세이지만, 기대 인플레를 끌어 올리기에 통화정책 대응 필요

- 중기적인 Output gap (+), 수요측 인플레 부상은 ‘27년 상반기까지 BOJ 정상화 유발할 것

(자료) https://tinyurl.com/ft5bnykw

[경제분석 RA 박민서] 오늘의 차트: 기대인플레이션에 대한 서로 다른 생각

[건설/유틸리티 문경원] 칼럼의 재해석: PJM 용량 경매 가격 급등, 수혜를 알아보자

(자료) https://tinyurl.com/4f2zp9s3

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy

📮[Indepth Report: The ESGverse] 2025.8.19(화)

[메리츠증권 투자전략팀] 방산, ESG 금기를 깨다

(요약본) https://tinyurl.com/yec923vk

Part 1. 방산 리레이팅의 서막: 글로벌 정책 변화와 자금 유입
- 러·우 전쟁 이후 NATO·EU의 국방비 증액 선언 → 방산을 '지속가능한 안보' 인프라로 재정의
- 유럽연합(EU)의 규제 완화와 정책 드라이브 → 공적 자금 및 민간 자금의 방산 유입 가속
- ESG 내 ’S(Security)’와 ‘G(Geopolitics)’ 재조명 → 방산주를 배제하던 기존 ESG 투자의 로직 변화
- K-방산 기업에 대한 글로벌 수요 급증 → 수출 확대와 밸류에이션 리레이팅 기회 발생

Part 2. 글로벌 연기금·운용사의 방산 투자제한 정책
- GPFG(노르웨이), PGGM(네덜란드) 등 주요 연기금 → 핵·클러스터탄 등 국제협약 기반 무기 배제
- Sustainalytics·MSCI 등 ESG 평가기관 → 무기 유형별 스크리닝 기준 적용, 매출 비중에 따른 편입 여부 차등
- 최근 변화: 유로넥스트 ESG 지수, 덴마크 PFA 사례 → 전통적 배제에서 '안보 ESG'로의 투자 프레임 전환 및 수용 움직임

Part 3. 방산업의 ESG 이슈 및 리스크
- 환경(E): Scope 3+ 배출, 군사비 지출 증가와 CO₂ 배출 강도 상승 → NATO·EU 군사 탄소 공개 압력 확대
- 사회(S): 무기 수출국 내 인권 침해 및 전쟁 관련 논란 → 글로벌 평가기관의 점수 하락 요인
- 지배구조(G): B2G 공공계약 의존도, 수주 구조의 불투명성 → 부패·윤리 리스크 반영
- ESG 리스크는 단순 비재무 요인을 넘어 신용등급, 투자배제, 밸류에이션 할인으로 전이
- 현대로템·한화에어로스페이스 사례: ESG 등급의 양면성과 방산사업 확장 간의 긴장

Part 4. 지속가능성과 지정학 사이, 방산업의 ESG 투자전략은?
- ESG 패러다임 전환: 방산 절대 배제에서 완화 흐름으로 이동
- 러-우 전쟁 이후 방산은 단순 무기 산업이 아닌 ‘지속가능한 국가 안보 수단’으로 인식 변화
- 유럽 ESG 펀드 내 방산 비중 0.7%(2022) → 1.1%(2024)로 상승, Non-ESG 펀드도 적극 편입 확대
- 기관투자자의 전략 변화: 방산 비중 축소 기관보다 확대 기관이 53% 더 많음
- 구조적 수요 + 정책 지원: 국방예산 확대, 수출 지원, 지정학 리스크 지속 → 안정적 실적 가시성
- 밸류업 요인: 고ROE + 저PBR 구간, 자사주 매입·배당 확대 → 리레이팅 근거 강화


* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 중국 최설화]
최설화의 Real China, 2025.8.19(화)

<상해종합 10년래 최고치 이후의 투자전략>

- 상해종합지수, '15년 8월 이후 10년래 최고치 달성

- 전형적인 금융 장세로 개인 신용과 기관자금의 추가 유입에 일정 기간 지속 가능

- 중기적인 상승장을 위해서는 실적 장세 뒷받침 필요, 하반기 홍콩보다 본토 선호

(보고서) https://tinyurl.com/pjwkbsr6

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📮[메리츠증권 채권분석 윤여삼]
The Bond Weekly: 결국 9월까지 가봐야 하는 상황 2025.8.18(월)

- 예상 부합한 CPI에도 물가불안 상존, 9월까지 확인 필요

- 한국 8월 금통위 동결, 그래도 완화 스탠스 적절히 유지할 것

(자료) https://tinyurl.com/ws6kzsu9

*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://t.me/bondasset

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
데이터 경제脈_2025.8.18(월)

<미국 7월 PPI/수입물가: 관세 충격이 오고 있다>

- 미국 7월 PPI 특징: 1) 전 부문에 걸친 핵심 재화물가 상승, 2) 내구재 취급 도매업자 가격인상, 3) 항공화물 운임 상승. 1)~2)는 7월 수입물가 상승과 더불어 관세의 물가충격 오고 있음을 시사하는 것

- 의료비, 보험료 PPI 상승률 둔화로 7월 core PCE 물가상승률이 2.9% YoY에 그치겠으나 앞으로가 문제

(자료) https://tinyurl.com/mwwzv4d4

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* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 퀀트 이상현]
이상현의 Quant Scope, 2025.08.14(목)

<억울한 화장품?>

- 8월 1일 이후 실적 발표, 컨센서스 상/하회 여부 중요도↑

- 화장품 업종 8/1 이후 실적발표 집중되며 컨센 하회에 따른 주가 급락

- 작년에도 비슷한 패턴 보인 경험 있어 향후 이익 추정치 향방에 주목

(자료) https://tinyurl.com/242n7x6n

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📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2025.8.14(목)

[FX/원자재 박수연] Strategy Idea: 401(k)와 코인 리스크

- 2026년 하반기부터 401(k) 퇴직연금의 암호화폐 투자 본격화 예상

- 401(k) 암호화폐 투자 예상 비중 1~5% = 현재 비트코인 시가총액의 3.9~19.3%

- 기존 경제 시스템과의 유착 심화. 사실상 가격 하단이 없다는 것이 리스크

(보고서) https://tinyurl.com/bde4wntw

[투자전략 이수정] 오늘의 차트: Bullish(NYSE: BLSH) IPO

[금융 RA 공건희] 칼럼의 재해석: SBI홀딩스, 가상자산 ETF 출시 계획

(보고서) https://tinyurl.com/ys2r8zcc

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
에세이 경제脈_2025.8.13(수)



- 8년 만에 리더십 변화를 맞이한 연준

- 세 명의 유력 후보가 있음: Kevin Hassett, Kevin Warsh, Chris Waller

- 독립성 문제 유발할 수 있는 Hassett 제외하면 Warsh나 Waller는 무난한 조합. 둘 중 한 명이 지명될 경우 금리인하 기대 높아질 것

(자료) https://tinyurl.com/bhj4baz6

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
데이터 경제脈_2025.8.13(수)

<미국 7월 CPI 단상: 한 고비는 넘겼으나…>

- 미국 7월 Headline과 Core CPI는 시장 예상에 부합. Core의 YoY값도 3.05%로 기대에 어긋나지 않았음. 시장은 인플레 우려를 일단 덜어내는 모습

- 관세발 재화물가 압력은 생각보다 크지 않았지만 문제는 서비스(핵심 서비스 물가 0.5% MoM). 이는 소비자 구매력이자 임금의 함수

- 미국 인플레가 일시적일 지 아닐 지 여부는 관세보다는 노동시장 dynamics(수요/공급)에 달렸음

(자료) https://tinyurl.com/ynx5dz7k

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy

📮 [메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
2025.8.13

미국 7월 CPI

(자료) https://tinyurl.com/56743uf6

CPI가 컨센서스에 부합하며 금리 인하 기대 강화, 미국 주요 지수는 신고가를 경신했습니다. 이중에서도 중소형주 지수인 러셀2000이 강했는데요.

이미 관세 우려를 반영해 컨센서스가 약간 높았다는 점을 함께 염두에 둘 필요가 있겠습니다. 관세 물가 압력이 품목별 물가 지표에서 관찰된다는 겁니다.

코어 재화 물가, 서비스 물가가 오르긴 했지만, 주택 임대료가 안정되면서 물가 압력을 상쇄했습니다.

CPI 바스켓 중 가장 큰 부분을 차지하는 주택임대료가 전반적인 물가압력을 제한하는 그림이 지속될 것으로 보지만, 관세 물가 우려 관련 코어 재화 물가와 서비스 물가는 계속 트래킹해야할 것으로 생각합니다.

* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://t.me/soowook_hwang

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📮[메리츠증권 투자전략 이수정]

[8월 전략의 정석: 증세]
2025.8.6

1. 增稅 症勢
- 1) 미국 관세: “stagflation-lite”
- 2) 한국 증세: 한국 증시 계절성 재개

2. 투자전략
- 1) 세 번째 화살: 아베노믹스의 추억
- 2) 관세 무풍지대로의 회귀: 고관세 기간 주식 성과

(요약본) https://tinyurl.com/33hpzcdf

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📮[메리츠증권 퀀트 이상현]
이상현의 Quant Scope, 2025.08.06(수)

<-3.88%, 그리고 그 이후>

- 8월 1일 한국 증시는 -3.88% 급락

- -3% 급락 이후 이틀간 양봉 보였던 경험 총 10차례. 평균 40영업일 이후 회복

- 지수 상승기 급락 이후 주도주 영향력 약세

(자료) https://tinyurl.com/3kmc2b9m

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0]
2025.8.5(화)

[투자전략 이수정] 관세와 증세

- 미국 관세: 고용 부진 선행, 물가 상승 후행하며 stagflation-lite의 위험

- 한국 증세: 연말 양도소득세 회피 매물 출회 재현 우려

- 8~9월 비우호적 계절성: Low Vol, Quality 팩터 아웃퍼폼 가능성

https://tinyurl.com/p8syv34j

[글로벌투자전략 RA 박보경] 오늘의 차트: 유럽의 AI 인프라 투자, 시작된 걸까?

[채권전략 윤여삼] 칼럼의 재해석: 트럼프의 노동통계국 국장 해임과 그 함의

https://tinyurl.com/3x6cdtjy

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

📮 [메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
2025.8.5

팔란티어 2Q25 실적발표

(자료) https://tinyurl.com/yuzyvtpj

올해 S&P500 수익률 1위 팔란티어가 실적 서프라이즈를 기록하며 시간 외에서 3.7% 상승 중입니다.

'AI의 현실 적용에 있어 단순 LLM의 직접 적용은 한계가 있고, 이를 현실에 적용해주는 진짜 기업'으로서, 미국과 동맹국들에게 'unfair advantage'를 제공하겠다는 신념을 한번 더 강조합니다.

매출, 영업이익 모두 서프라이즈를 기록하며 SaaS 기업 평가 잣대 중 하나닌 Rule of 40 스코어는 지난 분기 대비 10%p 이상 개선된 94%p를 기록했습니다. 매출액과 영업이익 가이던스를 토대로 추산하면 3분기에 이 숫자는 95%p로 추가 개선되는 것으로 계산됩니다.

어떻게 현업에 AI를 유용하게 만드느냐는 질문에, 애플리케이션의 초기 창의성은 컴퓨터 공학자가 아닌 블루칼라 노동자의 숙련된 지식으로부터 나온다고 설명합니다. 즉, 팔란티어의 핵심 가치인 AI 활용도 극대화를 현장에서 찾아 접목시키고 있다는 설명이 이 기업의 차별화된 역량을 단편적으로 설명해주고 있는 듯 합니다.

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📮[메리츠증권 퀀트 이상현]
이상현의 Quant Scope, 2025.07.29(화)

<관세 Week - 핵심은 자동차?>

- 최근 실적 발표에서 글로벌 완성차 기업들의 관세로 인한 피해액 규모 일부 확인됨

- 주요국 대비 한국은 이익 추정치 하향 대비 주가 하락이 더 커

- 유럽 및 일본 자동차 기업 실적 발표 내용 및 한미 관세 협상 타결 여부가 관건

(자료) https://tinyurl.com/mu8jxk7a

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📮 [메리츠증권 투자전략팀]
메리츠센스 8월호: 움직이는 기관 고래 2025.7.29(화)

기관들의 암호화폐 투자 전략 변화: 트레이딩 → 장기 보유

- 전략자산으로 비트코인과 이더리움을 축적하는 기업 등장

- 기관 투자자 전략 변화(트레이딩 → 장기 보유)가 이끄는 코인 강세장

- 아직 암호화폐 시장 발전의 초입 단계. 테마주 성격이 강하므로 투자 시 변동성 확대에 유의

(자료) https://tinyurl.com/sf4ethn4

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📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2025.7.29(화)

[채권전략 윤여삼] Strategy Idea: 기간 프리미엄, 정점을 만들고 있다

- 양호한 경기와 물가 우려 vs 연준인하 기대는 미국의 장단기 금리차 확대로 연결

- 장단기금리차보다 구조적 & 미래기대를 반영하는 기간 프리미엄 역시 확대되고 있어 미국채 수익률 고공행진에 기여. 연준이 금리를 낮춰도 단기적 기간프리미엄 확대가 장기금리 하락을 저해할 위험성이 있으나 시차를 두고 금리인하 기조를 쫓아 장기금리도 안정되는 경향

- 미국채30년 5%에 붙어 있는 기간 프리미엄 리스크, 9월부터 연준 금리인하 시작하면 올해 연말부터는 채권시장에 우호적인 재료로 돌아설 전망

(자료) https://tinyurl.com/38j5539e

[투자전략 이수정] 오늘의 차트: Figma(NYSE: FIG) IPO

[글로벌 전략 RA 박보경] 칼럼의 재해석: Boeing, 무역협상의 승자

(자료) https://tinyurl.com/3bdwcfh6

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📮 [메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
2025.7.28(월)

8월: 그래도 오른다

(요약본) https://tinyurl.com/5n8zh697

- 7월 미국 주요 정책 윤곽 확인, 실적 호조에 힘업어 미국 증시 신고가 경신 지속

- 단기 급등, 신고가 경신에 일부 걱정의 시선 있으나, 상승 확률 우세하다는 의견

- 오히려 7월말-8월초 매크로 분위기에 따라 중소형주까지 온기 확산 가능

- 2Q25 실적시즌: AI 하드웨어 및 전력 인프라 실적 호조 vs 일부 소비재 부진

- 앞서 간 AI H/W와 전력 인프라 → AI S/W의 상대적 매력

* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://t.me/soowook_hwang

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

📮[메리츠증권 채권분석 윤여삼]
The Bond Weekly: 정체(stay), 응축되는 에너지 2025.7.28(월)

- 흔들리는 연준의 독립성, 그래도 9월부터는 인하 실시할 것

- 답답한 국내시장, 경기와 정책 돌아섰지만 수급 버텨주고 있어

(자료) https://tinyurl.com/mrxauvd4

*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://t.me/bondasset

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
이승훈의 경제脈_2025.7.25(금)

<7월 ECB: 모르면 기다리는 게 최선>

- ECB는 당사와 시장의 예상대로 3대 정책금리를 동결; 결정은 만장일치

- 현재는 지켜보는 것이 최선: 무역합의 있어야 제대로된 충격을 가늠할 수 있음

- 향후 물가전망 위험에 대한 평가를 강화; 정작 물가 언더슈팅 우려는 크지 않은 듯

- 2026년 말까지 현 수준에서 ECB 금리동결 할 것이라는 기존 견해 유지

(자료) https://tinyurl.com/4kmbcx3u

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