РФ рынок: что нас ждет сегодня


В понедельник индекс мосбиржи вырос на 0,2% до 2966 пунктов, хотя с утра были на 3010 пунктах.
Юань упал на 0,6% до 11,012.
Нефть в боковике вырос на 0,2% на $66,7.

Трамп заявил, что в эту пятницу приедет в Россию - это он про поездку на Аляску, бывает, оговорился.

Также выступил и на пресс конференции, вот самое важное:

Встреча с Путиным будет скорее всего предварительной
В успехе Трамп не уверен, но хочет быстрого мира
Будет обмен территориями
Трамп недоволен Зеленским, который отвергает обмен территориями.

При этом, он сказал, что у Украины нет никаких шансов одержать победу в военном плане и что русская армия могла за 4 часа дойти до Киева если бы ехала по шоссе.

Пока ничего не меняется, судя по риторике Трамп думает что спасает Украину, а тогда не в ее положении отказываться от сделки. Ну и если не договорятся - США уйдут, что скорее позитив для нас.

Компании:
1)Софтлайн: новый миноритарий
Вчера вечером вышла новость о акционере.

Сколоково капитал (на 50% дочка ВЭБ.РФ) купили на 5 миллиардов рублей акций софтлайна. Доля составит не меньше 10%, а это 125 рублей максимум, может и больше.

Фактически, продали свои казначейские акции, но цена неизвестна,. Деньги пойдут на покупку новых компаний.

Тут вспоминается кейс Iva - бумага иксанулась в моменте после аналогичной покупки (зашел на 1% фонд дочери Путина), поэтому памп на вечерке понятен, да и рынок жадный. Но это скорее эмоции, сам факт не то чтобы многое меняет в бизнесе компании.

21 августа ждем МСФО за 1П 2025.
Там узнаем больше нового, пока смотрю на Софтлайн нейтрально, непонятно как компания переварит покупку многочисленных M&A.


2)Ростелеком: последний день с дивидендами
На обычку заплатят 2,71 рублей дивиденда - это 3,9% ДД.
На преф заплатят 6,25 рублей дивиденда - это 8,2% ДД.

В 2025 дивиденд будет одинаковым, так что скорее преф должен стоить чуть дешевле обычки (из-за отсутствия права голоса). За 2025 жду около 3 рублей дивиденда, не то чтобы вдохновляющая цифра, тут надо ждать выплаты за 2026 + IPO дочерних «дорогих» компаний.
Пока же ставка давит на прибыль в моменте.

Гэпы обычно закрывают хорошо, посмотрим как будет в этот раз.


3)Промомед: ждем операционки
Сегодня компания отчитается за 1П 2025 операционно.
За 1КВ 2025 выручка выросла на 86% г/г.
За 2025 прогнозируют рост выручки на 75% г/г + маржинальность по EBITDA больше 40%.
Базово, отчет жду хорошим - запустили в 1 полугодии несколько препаратов от ожирения.
В фокусе гайденс - должны подтвердить, все-таки компаний с таким ростом на рынке не так много особенно в 2025. Если план выполнят, то стоят недорого - меньше 7 EBITDA 2025.


Резюме
Плечей много, на нейтральной новости идут продавать (мира в пятницу не будет - надо продавать).
Ну вот пошли американские горки на рынке, с одной стороны продавать не сильно хотят (а вдруг договорятся), с другой и покупать не хотят (вдруг будет как в феврале и что-то сорвется).
Перешли в боковик 2900-3000, сейчас находимся на экваторе.
Всем хорошего дня!

​РФ рынок: что нас ждет сегодня

В четверг индекс мосбиржи вырос на 1,6% до 2886 пунктов.
Юань упал на 1% до 10,99.
Нефть упала на 0,7% до $66,5.

Американские горки: наш ли слон Трамп?
Этим вопросом задаются последние пару дней на мосбирже.
Утром Ушаков выходит и говорит что место проведения Трампа и Путина согласовано, об этом объявят позже. Мол, следующая неделя обозначена как ориентир.
И что американцы предложили какие-то приемлемые условия.

Ближе к вечеру выходит левое СМИ New York Post, Axios и пишет что перед встречей Путин-Трамп нужна встреча с Зеленским (что автоматом ставит крест на любых переговорах).
И что в белом доме отрицают договоренности о встрече

По итогу, Трамп говорит что встреча с Зеленским не обязательна для встречи с ним.
И что он разочарован Путиным и все по санкциям будет зависеть от него.

Спекуляций очень много, даже от громких изданий, которые пытаются сорвать сделку и давят на Трампа. В прошлый раз именно Украина сорвала договоренности в Лондоне.

Видимо, цель дипломатии РФ сделать как минимум виноватой Украину в срыве переговоров, а лучше и заключить мир на приемлемых условиях.

Есть прогресс, но ситуация сложная.

Компании:
1)Фосагро: крепкий экспортер
Выручка выросла на 23,6% г/г до 298,5 миллиардов рублей.
EBITDA выросла на 26% г/г до 94 миллиардов рублей.
Чистая прибыль выросла на 41,3% до 75,5 миллиардов рублей.

Чистый долг/EBITDA сократился до 1,25 vs 1,84 год назад.
Заплатят 387 рублей дивиденда (5,7% ДД) за 1П 2025.

Супер отчет, компании на руку играет рост бизнеса + цены на удобрения. И это еще крепкий рубль!
В моменте стоят 6,5 прибылей и 6 EBITDA 2025 - достаточно недорого, особенно если рост цен на удобрения продолжится. Ну и у нас проблема с экспортерами, поэтому акция может быть снова популярной. Но опять супер дешево купить актив не дают.

2)Ozon: приятный сюрприз
Компания представила отчет лучше ожиданий за 1П 2025.
Нарастили оборот на 49% г/г до 1,8 триллионов рублей.
Выручка выросла на 87% г/г до 227,6 миллиардов рублей.
EBITDA выросла до 40 миллиардов vs убытка в прошлом году.
Впервые вышли на чистую прибыль в 359 миллионов рублей - и это после 25 лет убытков.

Повысили гайденс на 2025 до 100-120 (было 70-90) миллиардов EBITDA.
Ждут роста оборота на 40% г/г (было 30-40%).

Теперь стоят 10-12 EBITDA 2025, это лучше ожиданий аналитиков.
Ждем переезда в конце сентября, будут стоп торги на месяц, а после какой-то навес - он в бумаге может оказаться одним из самых больших.

Классный отчет, компания даже в условиях охлаждения рынка почти удваивает выручку! И это при таких масштабах - растет количество услуг + продуктов для селлеров, компания активно идет в монетизацию.

3)Юнипро: оставляя самое важное
Тут вышел урезанный отчет.
Выручка выросла на 2% до 64 миллиардов рублей.
Операционная пибыль упала на 21% г/г до 17,3 миллиардов рублей.
Чистая прибыль упала на 4% г/г до 21 миллиарда рублей

Ну вроде стоят меньше 3 прибылей, кубышка равна капитализации, а толку, если деньги уйдут на CAPEX.
Интересным для акционеров может быть приход Роснефти - Игорь Иванович обычно не жадничает на оферте.И к этому предпосылки судя по всему появляются.

Ну а пока это мироралли акция, активнее всех летит - если толпа покупает, то почему бы ей и не расти. Но неочевидно, поменяет ли мир что-то в компании.

Резюме
Вчера в моменте даже уходили выше 2900, но по итогу откатили, сбросив лишние плечи. В моменте спекуляции на рынке очень много, нужно либо действовать быстро, либо крайне аккуратно. Волатильность сегодня снова будет, в целом появлются поводы для оптимизма, но не нужно надевать розовые очки - диалог идет непростой. Торгуемся на уровне 2800-2900, выход выше 2900 возвращает бычий рынок.
Горки продолжаются, всем хороших выходных!

РФ рынок: что нас ждет сегодня

В понедельник индекс мосбиржи вырос на 2% до 2782 пунктов.
Юань вырос на 0,1% до 11,07.
Нефть упала на 1,5% до $68,3. Всему виной увеличение добычи ОПЕК+.

Уже с осени РФ начнет добывать, не 9 миллионов баррелей в сутки как было в 1П 2025, а 9,5 миллионов.
Еще один аргумент для лонга Транснефти. Больше транспортируют => больше прибыли.

Трамп: опять удар
Американский президент продолжает ругаться в социальных сетях.
Дескать Индия скупает нефть и спонсирует конфликт, поэтому он повышает на них пошлины (пока не говорит насколько).
Как в анекдоте: не прокатило - вычёркиваем. Пока все угрозы Трампа не то чтобы эффективны, Индия не планирует отказываться от нефти - на эту тему вышла неплохая статья в Блумберге.
А еще от российского оружия, и принимать ассиметричные пошлины (конечно же в пользу США).

При этом Индия выпустила ответ - дескать ЕС торгует с РФ (в том числе ресурсами) на $70 миллиардов, а США до сих пор закупает в РФ уран, при этом Индия вынуждена покупать нефть у РФ для мировой энергетике. В духе, это все хорошо, но вы в нашу энергобезопасность не вмешивайтесь.

Шансы на успех Трампа при такой риторике невелики.
Ультиматум все ближе - дойдет ли до чего-то реального?.

Ну и с Китаем интересно, там примерно похожая картина как с Индией.

Компании:
1)Норильский никель: без прорывов
Компания отчиталась по МСФО за 1П 2025.
Выручка выросла на 15% до $6,5 миллиардов.
EBITDA выросла на 12% до $2,6 миллиардов.
ND/EBITDA из-за укрепления рубля вырос до 1,9.

Технически, заработали 1 рубль скорректированого FCF за 1П 2025, но не думаю что направят на дивиденды это слишком мало.
Заработали 4 рубля прибыли на акцию за 1 полугодие - немного.

Пока идеи нет, акции скорее оценены справедливо, стоят $1,5 vs $1 на дне 2024.


2)ЭЛ-5: Юнипро здорового человека?
Компания отчиталась за 1П 2025.
Выручка выросла на 15,8% г/г до 37,7 миллиардов рублей.
EBITDA выросла на 21,7% до 8,9 миллиардов рублей.
Чистая прибыль выросла на 0,6% до 3,2 миллиардов рублей.
Чистый долг сократился с 25,3 миллиардов до 21,8 миллиардов рублей за полугодие.

Бизнес компании это энергогенерирующая компания - примерно как Юнипро, только ею уже владеют дружественные акционеры в виде Лукойла
Например, у компании есть Кольская ВЭС - одна из самых больших в мире ветроэлектростанций за полярным кругом (и топ 2 в РФ) на 210 МВт.
Пока компания активно сокращает долг и не платит дивиденды.

Что Юнипро, что ЭЛ-5 стоят по 3 прибыли, но у Юнипро прибыль будет падать, а у ЭЛ-5 расти.
И если кубышку Юнипро потратят на CAPEX, то в моменте ЭЛ-5 интереснее.

Другое дело, что тут тоже риски есть - могут объединить с убыточной ВДК-Энерго, и непонятно за сколько купят ее у Лукойла, хотя CEO ЭЛ-5 отрицал в июне эту сделку.
Дешево, но в моменте нет триггеров - если только заплатят дивиденды. Но пока до 2027 планируют погашать долг и это не основной сценарий.


Резюме
Рынок вчера пошли переставлять на дивидендах Сбера, видимо, не бояться санкций.
А еще и шортисты сидят - вот их на тонком рынке и везут вверх. Впереди сопротивление 2800, посмотрим на реакцию. Трамп в целом может напакостить, но мы видим что Индия и Китай не ведутся на его манипуляции.
Рынок жаднее становится - и это хорошо, нет таких истеричных реакций на негатив.

Сегежа: интересно ли размещение?

Компания выпускает новую облигацию Сегежа 003Р-06R

Параметры размещения:
1) Погашение через 2,5 года, купон платят раз в месяц.
2) Купон не выше 26%, YTM до 29,4%.
3) Без оферт и амортизаций.
4) 5 августа - сборы заканчиваются, а 8 августа старт торгов
5) Рейтинг: BB+ от Эксперт РА
6) Объём размещения — не менее 1 млрд рублей.

Что с бизнесом?
Сегежа это крупный лесопромышленный холдинг с системно значимым статусом. Смена конъюнктуры и санкционные ограничения болезненно ударили по компании, это одна из самых пострадавших компаний на рынке.

Для роста использовали долг, но цикл затянулся, и из-за ухудшения внешней среды кредитный рейтинг был понижен с A+ до BB+. Но материнская компания АФК Система поддержала Сегежу, и вместе с банками-кредиторами выкупила допэмиссию на 113 миллиардов рублей, что позволило сократить долг в 3 раза. Также не забываем, что Сегежа это экспортер сильно завязанный на валюту => девальвация улучшает финансовое положение компании.

Сейчас компания привлекает средства на рефинансирование старого долга. С обслуживанием обязательств ранее проблем не возникало — выплаты проходили четко и своевременно, даже в период пикового долга до допэмиссии.

Резюме
Интересное размещение для агрессивных инвесторов. На рынке сейчас наблюдается высокий спрос на длинные облигации с хорошим купоном.
Бондхолдеры настроены очень жадно, да и компания в последнее время стала крепче стоять на ногах. Улучшение геополитики и снижение КС повысят спрос на продукцию компании.

РФ рынок: что нас ждёт сегодня

В пятницу индекс мосбиржи упал на 0,3% до 2728 пунктов.
Юань упал на 0,3% до 11,064
Нефть упала на 2,8% до $69,6.

Трамп: дисс на Медведева
Оба друг друга стоят. Первый начал троллить Медведева, второй ответил угрозой про «мертвую рукой», на что Трамп пару подлодок в пятницу вечером на боевое дежурство отправил. Зачем драконить лишний раз Трампа тоже непонятно, это скорее вредит общим интересам, учитывая его экстравагантность.

Уиткофф не посетил Россию на прошлой неделе - Трамп теперь заявляет что он сделает в среду-четверг. Начал стелить солому, что мол он не знает будут ли эффективны санкции, поскольку Путин умеет их хорошо обходить.
Дедлайн ультиматума истекает в пятницу.

Компании
1)Татнефть: дивидендное похмелье
Компания слабо отчиталась за 1П 2025 по РСБУ.
Выручка упала на 9,8% г/г до 674 миллиардов рублей.
Чистая прибыль упала на 43,7% г/г до 66,8 миллиардов рублей.

Заработали 21,5 рубль дивиденда - это 3% ДД за 1П 2025.
Компания дорогая и неинтересная, непонятно почему так дорого стоит - флэшбеки о прошлых высоких дивидендах
Вместо 100 рублей в 2024 заплатят всего 60-65 рублей.
Не очень много, и то поддерживают за счет 75% payout (столько направляют на дивиденды).

2)Positive: есть проблемы?
Отгрузки выросли на 49% г/г до 7,4 миллиардов рублей.
NIC (чистая прибыль за вычетом капитализированных расходов) составила -7,6 миллиардов рублей.

Исторически, 1/4 отгрузок приходилось на 1П 2025, а это 30 миллиардов за весь 2025. Если грубо прикинуть, выходит что идут скорее нижней границы прогноза в 33 миллиардов рублей.
Но фактически мы узнаем результаты лишь в 4кв - до этого будет непонятно.

Пока выплата дивидендов 2025 под вопросом.
Пока гром не грянет, мужик не перекрестится - кибербез в последнее время в свете громких атак может получить повышенное внимание, так что возможно не будут резать так активно расходы как должны были, но эффект проявится не сразу.
Поэтому, смотрю нейтрально дорого, но ситуация может улучшиться.


3)Камаз: ставка убийца
Компания отчиталась за 1П 2025 по РСБУ.
Выручка упала на 19% до 127 миллиардов рублей.
Убыток составил 20,8 миллиардов рублей при прибыли 640 миллионов год назад.

Акционеры получили 30 рублей убытка на акцию за полугодие.
Да, это РСБУ, но в нем большая часть бизнеса - у дочек примерно похожие результаты.
Непонятно, кто его пампил на госрегулирование китайских грузовиков.

УАЗ, ПАЗ, ЛИАЗ,ГАЗ,АВТОВАЗ, Ростсельмаш - все испытывают проблемы и перешли на 4 дневную рабочую неделю. Ситуация в секторе сложная, ставка сильно бьет по нему, пока 13-14% не увидим бизнес будет страдать.

Резюме
Рынок продолжает ждать большей определенности от Трампа - уж 8 числа истекает ультиматум, ну а пока болтаемся на 2700-2750.
Отчеты выходят слабыми, но реакции на них скорее нет, что говорит о силе рынка - ну и панических движений тоже стало поменьше. Облигации выросли, а акции нет - это служит поддержкой последним.
Всем хорошей недели!

Отдых на юге России: мои впечатления

Решил недельку отдохнуть. Наш маршрут с товарищем выглядел так:
Москва-Сочи-Краснодар-Анапа.

1)Сочи
Дендрарий, теплое море, приятная набережная - очень хорошо. Правда, жарко с учетом высокой влажности.

2)Краснодар
Тут шикарный парк Галицкого, мы заранее забронировали столик в ресторане, это дает возможность погулять без регистрации по японскому парку. Он очень достойный и похож на страну восходящего солнца. Гуляли тут 5 часов и хотелось еще.

Дальше мы поехали в Анапу, тут сейчас не сезон из-за трагедии с мазутом, купаться на центральном пляже нежелательно, но чуть дальше уже можно - в районе ласточкиных гнезд и Утрише.

Целью была посетить виноградники:
Их в Краснодарском крае доступном для туристов около 30 штук, но мы с товарищем посетили только 3.
Они архитектурно интересные + с них открываются потрясающие виды.

1)Абрау Дюрсо
Я как акционер, конечно же, должен был посетить Абрау.
Тут есть что поделать:
1)Есть море - можно искупаться чуть дальше Абрау.
2)Экскурсии, можно походить на яхте, погулять по экотропам.
3)Куча магазинов, ресторанов.

Мы были на экскурсии «по погребу с дегустацией». Можно послушать историю и понаблюдать за производством. Из необычного есть красное игристое, виноградная вода, портвейн Агдам, сидры. Место приятное, вечером тут шоу фонтанов - можно потусить несколько дней.

2)Скалистый берег
По слухам, винодельня Медведева. Это гравитационная винодельня.
Мы ходили на экскурсию «вино и звезды». Сначала экскурсия по производству, потом дегустация и дальше наблюдение за звездами. Очень красиво, смотришь в телескоп, а тебе рассказывают интересные факты.
Тоже нужно бронировать заранее.

3)Гай-Кодзор
Это винодельня Абрамовича.
Тут экскурсии по записи и мы не попали. Есть эко-тропа минут на 30 ходьбы и парочка баров на ней, где можно продегустировать продукцию винодельни. Приятное вино, неплохая премиум линейка розовых и красных вин.

Есть еще много чего интересного - винодельня, где можно продегустировать улиток, но мы не успели ее поcетить.

Резюме
В Анапе есть что поделать, несмотря на трагедию с мазутом. Можно погулять по горам и искупаться в Большом Утрише (недалеко от города + чисто), съездить по винодельням, посетить Кипарисовое озеро с Зиплайном и Африканской деревней, сходить на ласточкины гнезда. При этом в городе не многолюдно - гулять по городу приятно.


P.S
Поел кукурузы и съел мороженное «Обамка» или с «Путиным» от Славицы. Купить забавную футболку с брейнротами. Да, в море купаться в городе нельзя, но есть что поделать - чего только стоит гастротуризм! Ощущения от поездки неожиданно приятные.

P.S
Открыли аэропорт в Геленджике и добираться стало попроще.

​РФ рынок: что нас ждет сегодня

В четверг индекс мосбиржи вырос на 0,5% до 2736 пунктов.
Юань упал на 0,9% до 11,1.
Нефть упала на 1,3% до $71,8.

Уиткофф едет предлагать сделку в Россию, так и сам Трамп не уверен в эффективности санкций. Будет жарко.

Компании:
1)ВТБ: параметры допэмиссии
Сумма допэмиссии составит 80-90 миллиардов рублей.
Выпустят 1,26 миллиардов акций.
Но не факт что все акции выпустят - цена допки может быть и выше 73.

Менеджмент заявляет, что дешево продавать не планирует и будет переподписка.
Физики будут тут скорее тейкером, есть якорный инвестор который и определит цену размещения, возможно именно эти ребята набрали шорт выше 100. Цену допки определят в конце сентября.

Банк стоит всего 2,5 P/E, в портфеле держу, так же планирую принять участие в допке - это один из лучших активов на снижение ставки, пока же видимо нас ждет боковик - допка будет давить.

2)Лента: на высоких оборотах
Выручка выросла на 25,3% г/г до 265,2 миллиардов рублей.
EBITDA выросла на 32,9% г/г до 22,2 миллиардов рублей.
Рентабельность по EBITDA составила 8,4% - это супер маржинальность для сектора.
Чистая прибыль выросла на 33% до 9,8 миллиардов рублей.

Компания сильно отчиталась, продолжают расти за счет активных M&A (купили SPAR в Челябинске за 12 прибылей, но умеют повышать эффективность и выжимать лучшую маржинальность), при этом обладает одной из самых низких оценок в секторе в 3,2 EV/EBITDA в моменте, в мультипликаторах 2025 оценка интереснее. Хороший растущий бизнес по низким мультипликаторам.

3)Россети волга: вот где иксы!
Компания представила РСБУ отчет за 2кв 2025 и он поражает.
Выручка выросла на 53,8% г/г до 27,7 миллиардов рублей.
EBITDA выросла на 90% г/г до 4 миллиардов рублей.
Чистая прибыль выросла до 1,48 миллиардов рублей.

Компания после ралли все равно стоит 2,5 прибыли и чуть больше 1,2 EV/EBITDA - при этом растет как IT компании в лучшие годы. В 2П 2025 тренд за счет индексации может продолжиться. Классический пример, как небольшой рост тарифа в регулируемом секторе за счет низкой маржинальности может привести к просто потрясающим финансовым результатам. В моменте сектор конечно интересен - в стратегиях лежит парочка компаний.

Резюме
Вот и закончился июль, несмотря на снижение ставки рынок упал на 4%, в том числе из-за дивгэпов.
В моменте с утра тестируем 2750, хватит ли сил чтобы закрепиться на основной сессии? Даст ли Трамп заднюю, после посещением Москвы Уиткоффом? Всегда же можно сказать «я вижу прогресс, Путин хочет договариваться» или отделаться бутафорскими санкциями. Интрига сохраняется.Веселые будут выходные - новостей будет много, при этом торги на выходных не будут идти.

Всем хороших выходных!

РФ рынок: что нас ждёт сегодня

В среду индекс мосбиржи упал на 1% до 2720 пунктов.
Юань упал на 2% до 11,19.
Нефть выросла на 1,4% до $72,7.

Инфляция: цены падают
За последнюю неделю цены упали на 0,05%. Годовая инфляция заселилась с 9,17% до 9,02%.
Это опять сильно лучше исторических значений, инфляция продолжает идти ниже прогнозов ЦБ.

Спрос на аукционах минфина составил 215 миллиардов - на столько купили длинных ОФЗ. Прошлые пару недель спрос был на уровне 150 миллиардов рублей. Как мы видим, если большие деньги продолжают покупать, то на этом тренде можно продолжать ехать и держать длинные ОФЗ, в том числе и в стратегиях.


Трамп: блефуем на все?
Вчера американский президент ввел 25% пошлины + штрафы за торговлю с Россией, в том числе за закупку РФ нефти и оружия. Забавно, Эппл только начали переносить производство из Китая в Индию и вот опять.

Ждем 8 августа и истечения ультиматума, базово тут конечно ничего не изменится, но посмотрим может Трамп что-то и придумает.


Компании:
1)Россети центр и Приволжье
Компания отчиталась по РСБУ за 1П 2025.
Выручка выросла на 12,4% г/г до 34,4 миллиардов рублей.
EBITDA выросла на 24% г/г до 12 миллиардов рублей.
Чистая прибыль выросла +31% г/г до 5 миллиардов рублей.

Чистый долг около нулевой. 2П будет сильнее за счет индексации на 12,3% г/г.
Классный актив, стоит меньше 2,5 прибылей и 1,3 EBITDA 2025.

При этом прибыль в этом году вырастет на 40%, из неприятного тут только низкий дивиденд по ИПР около 10%, хотя его могут пересмотреть. Продолжаю держать в портфеле и стратегии роста 2.0

2)Ozon: под ударом спекулянтов
OZON ПОЛУЧИЛ СОГЛАСИЕ КИПРСКОГО РЕГУЛЯТОРА НА РЕДОМИЦИЛЯЦИЮ В РФ.
У Эталона после такой новости прошло 2,5 месяца до остановки торгов + время на заморозку.
Часть акционеров побежала продавать, поскольку не хочет сидеть в замороженной бумаге + боятся навеса.

Так что Озон будет российским не раньше 4 квартала.
Прошло 2,5 месяца до остановки торгов у Эталона. Плюс 8 августа отчет под который активно и покупали, этот народ спекулятивно заходивший и усилил падение. Посмотрим как будет здесь.
Интересно понаблюдать за котировкой, тут и остановка торгов, и неплохой отчет - могут в обе стороны возить.

3)Лукойл: РСБУ отчет
Компания отчиталась за 1П 2025.
РСБУ прибыль +- на уровнях 2024 года, но надо ждать конечно МСФО.
В 2024 заплатили 100% прибыли по РСБУ - если по итогам 1П 2025 сделают также - это 473 рубля дивиденда за 1П 2025, но могли потратить на бонусы, байбек.

За 2025 могут заплатить 600-700 рублей дивиденда, также есть и апсайд в виде траты кубышки (а там тысяча рублей на акцию накопилось).
Считаю бумагу интересной ставкой на девальвацию, такая консервативная понятная история по риск/доходности. Вот чуть бы пониже взять.

4)Аэрофлот: слабый отчет
Вчера компания представила РСБУ за 1П 2025.
Выручка выросла на 12,2% г/г до
Прибыль выросла в 3 раза до 107,7 миллиардов (но тут есть разовые переоценки из-за валюты)
Скорректированная прибыль упала почти в 3 раза до 13,56 миллиардов рублей.

Платят по скорректированной прибыли, так что заработали всего 75 копеек дивиденда, против 2 рублей в 2025.

Да, еще есть Победа и другие дочки и это отдельные юрлица, но результат будет не сильно отличаться. 2025 будет хуже 2024. Не интересно.

Резюме
Трамп продолжает пугать рынок, хотя в ОФЗ сохраняется жор и жадность. Пошел угрозы исполнять в жизнь, но насколько он окажется последовательным вопрос нетривиальный.
Впереди поддержка 2700 и сопротивление 2750, вот около них пока и ходим - в моменте супер решает геополитика. Поэтому действуем без суеты и пока поразбираем отчеты.

Ставки по вкладам рушатся: что делать дальше?

Посмотрите, как упали ставки по вкладам всего за месяц в Т-банке, вчера опять снизили.

Падают на всей кривой - на 2 месяцах упали с 20% до 16%.
На горизонте года с 15% до 12%.

На это есть несколько причин:

1)Более мягкая траектория ДКП
Если в апреле ждали 18% на конец 2024, то сейчас 14-15%.
ОФЗ с погашением через год давали 18,5% 1 апреля, а теперь вот 13,5%!
Инфляция снижается быстрее ожиданий, а экономика продолжает охлаждаться.

2)Кредитование не растет
Банк привлекает депозиты, чтобы выдавать кредиты. Если кредиты не растут => депозиты не так сильно нужны => ставки по депозитам будут ниже. В 2024 была аномалия со ставками по вкладе выше КС, в нормальной ситуации доходность должна быть на 1-2% ниже.
Сбер пересмотрел темпы кредитования, ЦБ тоже не ждут роста кредитования.

Ставка продолжит снижатсья, а предпосылок для роста кредитования нет => тренд на падение доходностей депозитов продолжится. Уже вместо 23% депозиты дают 12% и дальше будет хуже.


А что дальше?
В мае я писал, что это аномалия с депозитами и мы даже специально провели эфир, где обсудили сколько можно заработать на бондах, и рекомендовали покупать длинные облигации за это время они принесли:

1)Пассивный облигационный портфель без ВДО (без высокорисковых бумаг) принес бы 12-14% дохи
2)Отдельные длинные бумаги рейтинга A от 13 до 17% доходности за счет увеличения спроса на длину (переоценки доходностей в ней) + начала сужения спредов.
3)Длинные ОФЗ 26248 принесли 15,5%.
3)Вклад принес всего 3,5-4%.

Тезис что денег много, он работает. Эти доходности всего за 3 месяца!

Из последнего пушили валюту - всего за 2 недели короткие замещайки сделали +4,8%.

Резюме
Халява с вкладами постепенно уходит в прошлое и вот интересный вопрос куда пойдут деньги теперь. В облигациях спекулятивное ралли скорее отыграно,уже пошел нездоровый ажиотаж и в скам рекламах теперь фигирируют не акции и трейдинг, а облигации. Облигации все равно дают хорошие доходности, но такого быстрого роста цен уже скорее не будет.

Валюта и акции отстают и там может быть идея.
Денег много и это может поднять многие активы, только процентами за эти 1,5 года пришло 13 триллионов рублей - гигантская сумма. Ждем условий для последнего.

P.S
Тинькофф несмотря на активное снижение ставок по вкладам и КС до сих пор не снижает тарифы по маржинальной торговле - доколе?

P.S.2
Ну и подписывайтесь на канал по облигациям - там часто рассказываем про валютные активы/интересные облигации.
@granitebonds

РФ рынок: что нас ждет сегодня

В пятницу индекс мосбиржи упал на 1,5% до 2776 пунктов.
Юань вырос на 0,14% до 11,06.
Нефть упала на 1% до $67,6.


Ставка: чего ждать
Регулятор снизил ставку на 2%. В этом году регулятор не ждет больше повышения ставки.
Новый прогноз ЦБ допускает ставку 14-15% на конец 2025 года. На конец апреля он закладывал 18%. Также снизили диапазон ставки на 1% в 2026 году до 12-13%.
Это в сценарии продолжения СВО, регулятор пока никак не закладывает, если будет мир, то мы можем пойти по еще более мягкой траектории ДКП.

Дали хороший прогноз, пусть в моменте бизнесам с высокими долгом и завязанным на стройку и не так просто, но прогноз радует - стал сильно мягче чем в апреле.

А значит на новых позитивных данных о замедлении экономики и снижении инфляции активы продолжат расти.

Стратегии
Средняя ставка пусть консервативно ближайший год будет 15%, ликвидность будет давать 14%.
Фонд на замещающие облигации пусть дает 5% в долларе за вычетом всех комиссий.

Чтобы обогнать ликвидность, нам нужна девальвация на 9%, чтобы доллар через год стоил выше 87. Может ли такое быть? С высокой вероятностью да. А если доллар будет 100, то доходность будет 31,5%, если будем на максимумах 2024, то это уже +50% доходности.
Ну то есть по текущим это страховка уже оправдана - в облигациях много чего отыграно, большие деньги могут в том числе следующий раунд роста активов отыгрывать через валюту.
Именно поэтому мы начали набирать фонд на замещающие облигации.

На пробое 80 по доллару я бы увеличил позицию, сейчас идет проторговка после чего может быть более сильное движение вверх.

Акции тоже сильно интереснее + длинные ОФЗ в моменте имеют потенциал выше 20-25%. Это интереснее ликвидности. Куда пойдут деньги если ставка продолжет снижаться?

Компании:
1)Ozon: новый акционер
27,7% акций компании купил Александр Чачава. Он купил у Баринг Востока, который продал их по 638 рублей за штуку!!! Да, мог взнос в правкомиссию, ну пускай будет 1000+ рублей - дисконт к рынку все равно огромный. В свое время под это был трейд в стратегиях - я ожидал что этот пакет с дисконтом достанется ВК, а это была бы прибыль под 100+ миллиардов, но не выгорело.

Его купил Александр Чачава - уважаемый бизнесмен владеющим рядом активов (Mygames ex-vk, Yandex). Причем за актив ВК он спустя 3 года не заплатил 70% - еще миллиардов 30 рублей должен. Возможно, Чачава связан с акционерами ВК - такие активы без сильного GR получить непросто.

Пока новость скорее нейтральна для акционеров Озона, в моменте никак не влияет, но вот после переезда интересно будет посмотреть на новый состав акционеров и не собрал ли кто-то контрольный пакет (33% акций торговалась на западе). В некоторых сценариях это может быть риск для миноритарных акционеров компании.

А так ждем переезд в Россию в ближайшие пару месяцев, так и сильный МСФО отчет ближе к 10 августу.

2)Русагро: операционка
Компания отчиталась за 2кв 2025.
Выручка выросла на 25% г/г до 88,2 миллиардов рублей.
Но опять, тут жду решения проблем с судами, а там посмотрим. Пока отчеты рынок особо не интересуют, интересно какие активы по итогу останутся в Русагро - в моменте это не банальная идея.


Резюме
Рынок конечно остается крайне спекулятивным, торгуют от триггера до триггера - особенно в эшелонах и компаниях с большим долгом. На этой неделе ждем поступления дивидендов - Сбер, Сургут, Транснефть заплатят дивиденды ближе к концу недели. Они пойдут в нормальные дивидендные бумаги, которые стоят все равно дешево относительно ОФЗ. Думаю, от 2750 можно попробовать что-то откупить будет.

А вот в облигациях ралли продолжается, там даже технического отката особо не дали, со временем это будет приводить в том числе к притокам в акции.

Всем хорошей недели!

Недвижимость: есть ли интерес?

Стратегически я смотрю на недвижимость позитивно и часть портфеля в ней держу по следующим причинам:

1)Ставки падают
Ставки по депозитам снижаются, в обновленном прогнозе ЦБ ставка на конец года может быть 15%, а это ставки по депозитам в 13-14%. А если будет позитив по геополитике, то траектория смягчения может быть более ярко выраженной.
Ну и реальная ставка тоже будет ниже текущих рекордных 10%.

2)Низкое предложение
Плюс в ближайшие несколько может возникнуть дефицит из-за низких запусков новых объектов в 2025. В 2020 была похожая ситуация, но там еще добавились и льготная ипотека => цены улетели в 2 раза.

Это неизбежно будет увеличивать интерес к недвиге.

Громкий старт продаж
У MR Group стартует необычный объект "One Tower" - арка в Сити с интересной архитектурой. Высота 379 метров и 90 этажей.
На 83 этаже будет стеклянный мост с общественными пространствами.
Будет новая архитектурная доминанта!

Из интересного:
1)Это квартиры, а не апартаменты. Для сити необычно.
2)Куча фишек - кинотеатр, библиотека, спортивные залы и бильярд, коворкинг и куча лаунжей.
3)Квадрат начинается от 700-800к, похожие ЖК стоят чуть выше миллиона, притом с менее богатым наполнением, но сдачей чуть раньше. Что-то с интересной архитектурой стоит еще дороже - тот же Бадаевский стартует от 1,3 миллионов.

И вот сейчас идут предпродажи вот на этих выходных - можно успеть до официального старта продаж.

Апсайд есть - застройщик дает в момент дисконт, чтобы наполнить эскроу.

Тут еще есть рассрочка до 2029 года без переплаты, по факту цена еще ниже. Тоже думаю посмотреть, но я пока в другой недвиге завис)

Если интересно - пишите в ЛС.
@Main_hert.

До завтрашнего вечера можно принять участие в предстарте продаж.

UPD:
Еще думаю над покупкой недвиги в Крыму, может там тоже есть какие-нибудь интересные старты?
Кто-нибудь изучал эту тему?