Рэй Далио:

Для одного кредит - это обременение, а для другого - актив.

Это означает, что процентные ставки должны быть достаточно высокими, чтобы обеспечивать хороший доход кредитору, но не настолько высокими, чтобы становиться неподъёмными для должника.

В США мы недавно вышли из длительного периода “бесплатных денег”, когда ставки были почти нулевыми, а реальные ставки опустились до –1.7%. За это время мы увеличили соотношение госдолга к ВВП - правительство активно наращивало заимствования, чтобы финансировать расходы.

По мере роста долгов относительно доходов, которые должны их обслуживать, баланс становится всё сложнее. В классическом долговом цикле неизбежно наступает момент, когда приходится занимать деньги только для обслуживания старого долга. Это может привести к долговой спирали и экономическому "сердечному приступу".

headlines M

Bloomberg (про Скотта Бессента):

● Скотт Бессент был против введения слишком высоких тарифов Трампом, т.к одной из его задач является корректировка экономической политики президента и управление нарративами для рынка.

● В 2024 он разработал план "3-3-3" - рост ВВП на 3% в год, бюджетный дефицит в 3% от ВВП и увеличение добычи нефти на 3 млн. баррелей в день. Также является сторонником низких регуляций в экономике.

● Бессент подчеркивает важность доллара как основной валюты для торговли в мире и инструмента давления для стран, стремящихся ослабить влияние США.

bloomberg.com

⚡️Новости канала TA EXTRA:
*технический анализ от headlines:

🟡усовершенствована система детектор-трендов
🟡теперь ежедневно +5 графиков акций РФ
🟡ещё больше исследований про ТА
🟡soon: детектор движений на основании объёма.

Отзывы подписчиков:

"Добрый день, хочу выразить Вам благодарность за то, что в начале движения подсветили данную сделку. Закупался от уровней 200 и чуть ниже. В итоге сделка принесла в районе 60%. Благодарю за аналитику!"

TA EXTRA: технический анализ от headlines.
(есть бесплатный доступ на 2 недели).

Charlie Bilello:

⚫️Акции на ATH
⚫️Цены на жилье на ATH
⚫️Биткоин на ATH
⚫️Золото на ATH
⚫️Денежная масса на ATH
⚫️Государственный долг на ATH
⚫️Инфляция: в среднем 4% в год с января 2020 года, что в два раза превышает таргет ФРС

При всем этом ФРС снизит ставку на следующем заседании.

x.com

Goldman Sachs:

Данные по CPI в целом благоприятны для рынка акций: мы получили позитивные новости, а ФРС, похоже, находится на более уверенном пути к снижению ставки в сентябре, а текущий всплеск инфляции может оказаться временным

reuters.com

⚠️ U.S. CPI (YoY):

▫ +2.7% (ожид. +2.8%)
▫ пред. значение: +2.7%

U.S. CPI Core (YoY):

▫ +3.1% (ожид. +3.0%)
▫ пред. значение: +2.9%

⚠️ U.S. CPI (YoY) через 15 минут

▫ ожидается: +2.8%

QE Infinity:

Непопулярное мнение:

У нас по-прежнему регулярно случаются рецессии. Я бы сказал, что мы то входим в неё, то выходим уже много лет.

Мы просто скрываем их за счёт масштабных государственных расходов и количественного смягчения (QE).

Наш положительный рост ВВП — это мнимый рост. У среднестатистического человека уровень жизни падает из года в год.

x.com

⚠️ U.S. CPI (YoY) состоится сегодня в 15:30 МСК

▫ ожидается: +2.8%

Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики (или денежно-кредитная трансмиссия) – это последовательность связей в экономике, через которые денежно-кредитная политика влияет на спрос и, соответственно, инфляцию.

Основу этого механизма составляют ставки и доходности в основных сегментах рынка, влияющие друг на друга (ключевая ставка непосредственно влияет на краткосрочные ставки денежного рынка, краткосрочные ставки – на долгосрочные ставки и доходность ОФЗ, доходность ОФЗ – на доходность корпоративных облигаций, доходности облигаций и долгосрочные ставки денежного рынка – на кредитные и депозитные ставки).

Ставки, в свою очередь, действуют на привлекательность сбережений, потребления и инвестиций (процентный канал трансмиссионного механизма), возможности заемщиков предоставлять качественное обеспечение, а банков – наращивать кредитование (кредитный и балансовый каналы), богатство инвесторов (канал благосостояния), курс рубля (валютный канал).

Через любой из этих каналов рост рыночных ставок сдерживает спрос и инфляцию, а снижение – стимулирует. Кроме денежно-кредитной политики и спроса, на инфляцию и конъюнктуру финансовых рынков влияет множество других факторов, которые учитываются Банком России при принятии решения по ключевой ставке.

#справка

ЦМАКП (о рецессии в РФ):

Экономика РФ рискует уйти в рецессию уже в 2026 даже в условиях смягчения денежно-кредитной политики ЦБ РФ. Это должно произойти на фоне сокращения сальдо текущих операций российского платежного баланса, замедления американской экономики, усиления риска рецессии в США и сохранения высокого уровня ставок валютного рынка РФ.

bcs-express.ru

НИУ ВШЭ (про ВВП):

Темпы роста реального (то есть с поправкой на инфляцию) ВВП влияют на решения центральных банков через понятие output gap (разрыва выпуска). Если экономика растет медленнее потенциала или находится в рецессии, центральный банк вынужден снижать ставку, стимулируя кредитование, инвестиции и потребление для поддержки ВВП. И, наоборот, бурный рост экономики - сигнал к повышению ставки для предотвращения "перегрева" и всплеска инфляции.

Термин output gap в макроэкономике обычно переводится на русский язык как "разрыв выпуск"» или "разрыв объема производства". Этот термин обозначает разницу между фактическим уровнем выпуска (ВВП) и потенциальным уровнем выпуска, которого экономика могла бы достичь при полном использовании всех ресурсов (без инфляционного давления).

Разрыв выпуска = (Потенциальный ВВП - Фактический ВВП) / Потенциальный ВВП ×100%

#справка
#правило_тейлора

Рэй Далио:

Я тоже уволил бы главу Бюро трудовой статистики.

Потому что их методика оценки явно устарела, подвержена ошибкам, и при этом нет ни одного внятного плана по её модернизации. Огромные пересмотры данных по занятости, опубликованные в пятницу, являются тому подтверждением - особенно потому, что они приблизили официальные цифры к частным оценкам, которые на деле оказались гораздо точнее. Уверяю вас, я хорошо в этом разбираюсь, поскольку сам активно использую данные для анализа экономики и принятия инвестиционных решений.

x.com

Goldman Sachs (про ставку ФРС):

Мы ожидаем, что ФРС проведёт три последовательных снижения ставки на 0.25%, начиная с сентября. Снижение на 0.50% возможно, если уровень безработицы вырастет в следующем отчёте.

x.com

НИУ ВШЭ (про ЦБ РФ):

Эволюция подхода Банка России к управлению ставками:

⚫️В 1990-х ЦБ действовал преимущественно интуитивно, реагируя на кризисы, а не на долгосрочные инфляционные тренды.

⚫️С начала 2000-х ЦБ начал приближаться к международным стандартам и более чутко реагировать на инфляцию.

⚫️Настоящий перелом произошёл с переходом к таргетированию инфляции в 2013 году, что сделало политику ЦБ более прозрачной и эффективной.

⚫️Из-за пандемии COVID-19 в 2020 году ЦБ пришлось на время изменить приоритеты - на первый план вышла поддержка экономики.

⚫️С 2022 года ЦБ вернулся к принципам таргетирования инфляции, проводя даже более жёсткую политику, чем предписывают теоретические модели.

НИУ ВШЭ, Влияние изменений ставки ЦБ на финансовые рынки

Goldman Sachs (про NFP):

Снижение показателей роста занятости за два предыдущих месяца в июльском отчёте стало одним из крупнейших с 1960 года и сопровождалось несколькими месяцами аналогичных пересмотров ранее. Коррекции такой величины крайне редко происходят вне периода рецессии.

x.com

Календарь выходных:

Пн (04.08):
Рынки закрыты: Канада, Великобритания

Вт (05.08):
-

Ср (06.08):
-

Чт (07.08):
-

Пт (08.08):
-

След. Пн (11.08):
Рынки закрыты: Япония

Экон. календарь:

Пн (04.08):
Рынки закрыты: Канада, Великобритания
-

Вт (05.08):
10:55 - Germany, Composite PMI
11:00 - EU, Composite PMI
11:30 - UK, Composite PMI
11:30 - UK, Services PMI
16:45 - US, Composite PMI
17:00 - US, ISM non-man. PMI

Ср (06.08):
20:00 - US, 10-year note auction

Чт (07.08):
14:00 - UK, Решение по процентной ставке

Пт (08.08):
-

След. Пн (11.08):
Рынки закрыты: Япония
-

⚠️ U.S. Nonfarm Payrolls:

▫ +73K (ожид. +106K)
▫ пред. значение: +14K
▫ пред. пересм. с +147K на +14K

⚠️ U.S. Unemployment Rate:

▫ 4.2% (ожид. 4.2%)
▫ пред. значение: 4.1%

⚠️ U.S. Unemployment Rate через 15 минут

▫ ожидается: 4.2%

⚠️ U.S. Nonfarm Payrolls через 15 минут

▫ ожидается: +106K

⚠️ U.S. Nonfarm Payrolls состоится сегодня в 15:30 МСК

▫ ожидается: +106K

ℹ️Что такое CPI?
(часть II)

Как CPI влияет на рынки?

🟦Когда инфляция низка / близка к цели (2% в США), данные CPI не оказывают большого влияния на рынок. Когда же инфляция высока / наблюдается дефляция, влияние данных велико. К примеру, в 2023 году отклонение фактических данных CPI от ожидаемых на 0.1-0.2% могло приводить к изменению индекса S&P-500 на 1-2% в течение часа.

🟦CPI имеет большое значение для рынка FOREX. Данные выше ожиданий (к примеру, CPI = 5.0% против 4.7% ожидавшихся) обычно приводят к моментальному росту валюты, к которой относятся. Пример: если в UK выходят неожиданно высокие данные по инфляции, то пара GBPUSD в таких случаях обычно растет. Это может казаться контринтуитивным, ведь валюта с высокой инфляцией, теоретически, должна обесцениваться, но на FX всё работает именно так: краткосрочно денежные потоки устремляются именно в ту валюту, в которой предлагается более высокая доходность (о доходности см. далее).

🟦Данные CPI прямо влияют на доходность облигаций (или их цены). Более высокая инфляция означает, что держать облигации становится менее выгодно. Если доходность ваших облигаций = 10% и инфляция вырастает с 5% до 8%, тогда стимулов держать их у вас будет меньше. В этом случае они падают в цене, и, как следствие, их доходность для следующего покупателя вырастет.

🟦Данные CPI выше ожиданий обычно приводят к падению индексов акций (S&P-500, NASDAQ и т.д.) и самих акций, т.к. означает, что ФРС (или иной центральный банк) с большей вероятностью будет "закручивать гайки", т.е. повышать процентную ставку, чтобы не дать инфляции выйти из-под контроля. Заимствования становятся более дорогими, бизнес-активность замедляется, а это бьёт по доходам корпораций.

🟦Данные CPI ниже ожиданий обычно ведут к росту акций, т.к. ЦБ приобретает возможность дальше насыщать экономику деньгами.

🟦Данные CPI выше ожиданий ведут к падению цены золота и серебра. Золото и серебро - это активы, не несущие доходности. Чем выше доходность в альтернативных активах, тем менее они привлекательны.

#справка
#инфляция
#CPI

ВТБ (про рубль):

Изменяем прогноз по курсу USDRUB на конец 2025 со ₽100 до ₽86-90. Если раньше мы планировали, что весь год сохранится ставка в 21%, сейчас мы отразили все известные понижения. Сначала на 1%, потом на 2% в прошлую пятницу. Мы предполагаем еще несколько уменьшений, соответственно, и закладываем в прогнозы среднюю ключевую ставку = 19.1% в 2025 году.

rbc.ru

⚠️ U.S. PCE price index MoM:

▫ +0.3% (ожид. +0.3%)
▫ пред. значение: +0.2%
▫ пред. пересм. с +0.1% на +0.2%

U.S. Core PCE Price Index MoM:

▫ +0.3% (ожид. +0.3%)
▫ пред. значение: +0.2%

⚠️ U.S. PCE price index YoY:

▫ +2.6% (ожид. +2.5%)
▫ пред. значение: +2.4%
▫ пред. пересм. с +2.3% на +2.4%

U.S. Core PCE Price Index YoY:

▫ +2.8% (ожид. +2.7%)
▫ пред. значение: +2.8%
▫ пред. пересм. с +2.7% на +2.8%

⚠️ U.S. Nonfarm Payrolls состоится через 24 часа

▫ ожидается: +106K

⚠️ U.S. PCE price index через 15 минут

▫ ожидается: +0.3%

⚠️ Релиз U.S. PCE price index состоится сегодня в 15:30 МСК

Против сохранения ставки на прежнем уровне впервые с 1993 года выступили сразу два члена Совета управляющих ФРС - Крис Уоллер и Мишель Боуман. Оба они среди претендентов на должность следующего председателя ФРС.

rbc.ru

Основные тезисы с пресс-конференции Пауэлла:

⚫️Текущая позиция ДКП политики ставит нас в выгодное положение.
⚫️Замедление роста объясняется снижением потребительских расходов.
⚫️Активность в жилищном секторе США остаётся слабой.
⚫️Инфляция в США остаётся несколько повышенной.
⚫️Тарифы подталкивают цены вверх на некоторые товары.
⚫️Изменения в государственной политике продолжают развиваться.

Пауза в цикле ФРС сохраняется.

x.com

⚠️ Решение ФРС по процентной ставке (U.S. FED interest rate decision) состоится через 24 часа

Средняя максимальная ставка по вкладам в топ-10 банков во второй декаде июля резко снизилась - на 0.69% - и составила 17.22% годовых.

Исторически рекордный уровень средней ставки по вкладам 22.28% был зафиксирован во второй декаде декабря 2024 года, а затем он пошел на снижение.

rbc.ru

WSJ (про заседание ФРС):

Трамп может получить то, чего хочет (снижение ставки), но не на этой неделе. Главное внимание будет приковано к тому, намекнет ли Пауэлл на снижение ставки в сентябре на своей пресс-конференции, а также к тому, начнут ли его коллеги в ближайшие дни и недели готовить почву для снижения ставки на следующем заседании.

wsj.com

Nick Timiraos*:

Чиновники ФРС считают, что им рано или поздно придётся вновь снижать ставку, но на этой неделе они к этому не готовы. Разногласия между ними сводятся к тому, какие именно данные нужно увидеть в первую очередь, и не станет ли ошибкой ждать слишком долго какого-то пояснения ситуации.

x.com
* инсайдер ФРС

Курс рубля укрепился более, чем на 30% с начала года - сильнейший рост российской валюты как минимум с 2000 года. Основная часть роста пришлась на первые 3 месяца года, по результатам которых курс укрепился со ₽113 до ₽82 за доллар. С апреля большую часть времени курс находится в диапазоне ₽78-82.

Наиболее приближен к результатам 2025 года - кризисный 2022 год, в котором рубль так же демонстрировал укрепление более чем на 30% к середине года.

headlines M

Календарь выходных:

Пн (28.07):
-

Вт (29.07):
-

Ср (30.07):
-

Чт (31.07):
-

Пт (01.08):
-

След. Пн (04.08):
Рынки закрыты: Канада, Великобритания
-

Экон. календарь:

Пн (28.07):
-

Вт (29.07):
17:00 - US, JOLTs
17:00 - US, CB consumer confidence

Ср (30.07):
11:00 - Germany, GDP (Q2)
12:00 - EU, GDP (Q2)
15:15 - US, ADP
15:30 - US, GDP (Q2)
16:45 - Canada, Решение по процентной ставке
21:00 - US, Решение по процентной ставке
21:30 - US, Пресс-конференция FOMC

Чт (31.07):
04:30 - China, Manufacturing PMI
06:00 - Japan, Решение по процентной ставке
09:30 - Japan, Пресс-конференция BoJ
12:00 - EU, Unemployment rate
15:00 - Germany, CPI
15:30 - US, PCE

Пт (01.08):
10:55 - Germany, Manufacturing PMI
12:00 - EU, CPI
15:30 - US, NFP
15:30 - US, Unemployment rate
17:00 - US, ISM man. PMI

След. Пн (04.08):
Рынки закрыты: Канада, Великобритания
-

ЕЦБ сохранил процентные ставки на прежнем уровне.

ЕЦБ: Инфляция в настоящий момент находится на среднесрочном целевом уровне в 2%. Поступающая информация в целом соответствует предыдущей оценке совета в отношении перспектив инфляции.

Bloomberg Economics: ЕЦБ находится в режиме выжидания. Мы считаем, что в конечном итоге это приведет к дальнейшему смягчению ДКП в сентябре и декабре.

rbc.ru

Трамп посетил стройку в здании ФРС вместе с Пауэллом. В ходе визита президент заявил, что не будет увольнять главу Центрального банка США, но в то же время оказал давление на председателя ФРС, требуя снизить ставку.

reuters.com

⏺headlines M:

Инфляция в России впервые почти за год стала отрицательной - на неделе с 15 по 21 июля потребительские цены снизились на 0.05% после роста на 0.02% в предыдущий недельный период.

Эти данные выступают весомым аргументом для сегодняшнего снижения ставки ЦБ РФ.

headlines M

headlines_for_traders

Милтон Фридман:

"Если передать правительству управление Сахарой, то через 5 лет там будет дефицит песка."

x.com

Инфляция для бедных - включает минимальный набор продуктов питания без животного масла, алкогольных напитков, ряда продовольственных товаров, а также медикаменты, моющие средства, услуги ЖКХ и транспорта.

В июне 2025 года годовые темпы роста цен "корзины для бедных" заметно снизились, составив порядка 10.5% против 9.4% потребительской инфляции.

forecast.ru