«По нашим прогнозам, к концу 2025 года продолжится снижение объёмов спонтанных покупок. Исследования указывают на увеличение числа домохозяйств, которые хотят сократить свои расходы. В июне 2025 года 28% опрошенных заявили о планах уменьшить траты на одежду, обувь и моющие средства, в то время как в октябре 2024 года данный показатель находился в пределах 23% - 24%.»
(«Потребительский сектор - итоги июля и прогнозы на второе полугодие 2025» - от Альфа Банк)

Доля компании Nvidia в индексе S&P 500 составляет 8%, что является историческим максимумом среди всех акций с начала сбора данных в 1981 году. Коэффициент P/E для Nvidia равен 58. На графике наблюдается, что данная акция имеет самую высокую рыночную капитализацию в индексе S&P 500, что свидетельствует о доминировании искусственного интеллекта в современных рыночных условиях. Искусственный интеллект стал объектом масштабного пузыря, и его возможный обвал может оказать негативное влияние на весь фондовый рынок, что, в свою очередь, может привести к глобальной экономической рецессии.

Согласно данным, предоставленным агентством «Инком» в июле, на московском рынке вторичного жилья наблюдается увеличение запросов на 15%, при этом сумма авансов и заключенных сделок возросла на 10%. Примерно 20% потенциальных покупателей ищут объекты не для собственного использования, а в качестве инвестиций.

Агентство «Миэль» также отметило небольшое увеличение активности на вторичном рынке в июле. В предстоящие дни ожидаются данные от Росреестра, которые подтвердят эти выводы.

Анализируя действия инвесторов, можно заключить, что некоторые из них, реагируя на понижение ключевой процентной ставки и прогнозы о дальнейшем снижении, а также на уменьшение доходности депозитов, выбрали путь «первого шага» и начали инвестировать в рынок жилья. Они полагают, что рынок уже достиг своего дна и сейчас — лучший момент для покупок, так как, по их мнению, цены не опустятся ниже текущих уровней, и осенью может начаться уверенный рост. Поэтому они стремятся воспользоваться этой ситуацией, пока количество покупателей не стало больше.

Однако, на мой взгляд, такой подход выбирает лишь ограниченное число самых рискованных инвесторов.

В Соединенных Штатах среди выпускников вузов, работающих в сферах, как активно использующих, так и не использующих искусственный интеллект, наблюдается рост уровня занятости на 5% с момента запуска ChatGPT в ноябре 2022 года и до настоящего времени. Хотя в сфере компьютерных наук уровень безработицы увеличился, в других областях, связанных с ИИ, он понизился. К примеру, профессии в области математики, бухгалтерии и бизнес-аналитики (все они связаны с ИИ) сейчас демонстрируют более низкий уровень безработицы по сравнению с периодом до пандемии.

Индекс Московской биржи резко увеличился после заявления Трампа о переговорах с Путиным, на сегодняшний день его рост составляет 4,7%. В марте 2025 года, в условиях надежд на мир, этот индекс достигал 3300 пунктов на первой фазе.

«Коллективный разум» инвесторов стремится к миру. В подобной ситуации фондовый рынок России, который сейчас существенно недооценен, может потенциально подняться до 4000-4500 пунктов всего за несколько месяцев.

Министерство финансов Российской Федерации сообщил о повышении компенсаций для банков по таким программам, как семейная, дальневосточная и арктическая ипотеки.

В России уже третью неделю фиксируется дефляция, а уровень инфляции упал до 8,8%. Как обстоят дела с инфляцией и процентной ставкой у наших соседей, беларусов? Эта страна сталкивается с теми же санкциями, что и Россия, но между ними есть важное отличие – Беларусь не проводит «задачу».

В Беларуси инфляция составляет 7,3%, а ключевая ставка равна… 9,75%. Разница между процентной ставкой и уровнем инфляции составляет 2,5%. В России же это превышение составляет чуть более 9%. Скорее всего, дополнительные 6-7% к ключевой ставке в России можно интерпретировать как «задачный штраф». Таким образом, если бы в России не было «задачи», с инфляцией в 8,8% ключевая ставка находилась бы в диапазоне 11-11,5%.

Экономика России постепенно начинает восстанавливаться. В июле наблюдается значительный прирост в кредитовании. Финансовые учреждения выдали наличные свыше 345 миллиардов рублей, что на 23% превысило показатели июня. Этот рост поддерживается отложенным спросом и надеждами на дальнейшее смягчение кредитно-денежной политики Центрального банка, хотя процентные ставки по-прежнему остаются на очень высоком уровне.

Также увеличивается интерес к кредитам наличными под залог недвижимости, чему способствуют менее строгие требования со стороны банков. Согласно данным Frank RG, в июле объем таких кредитов составил 25,7 миллиарда рублей. Однако с понижением процентных ставок, спрос на кредиты без обеспечения, скорее всего, начнет возрастать.

Тем не менее, эксперты не спешат делать оптимистичные выводы. По мнению аналитиков, в данный момент рынок пытается компенсировать падение, которое произошло осенью прошлого года.

По прогнозам Bloomberg, к 2030 году реальная процентная ставка ФРС в долгосрочной перспективе достигнет 2,8%, что станет наивысшим уровнем с 2000 года. К таким изменениям могут привести демографические факторы, уровень задолженности, сокращение импорта из Азии, а также увеличение расходов на национальную оборону, искусственный интеллект и борьбу с климатическими изменениями, что может привести к тому, что 10-летняя номинальная ставка превысит 6%.

В целом, стоимость заимствований в США останется высокой, и это окажет влияние не только на внутреннюю экономику страны, но и на мировую экономическую ситуацию в целом.

⚡️Российские акции продолжают укрепляться, увеличиваясь более чем на 4% после сообщений о предстоящей встрече Путина и Трампа, согласно информации от Мосбиржи.

Bloomberg ожидает, что к 2030 году реальная долгосрочная процентная ставка ФРС достигнет 2,8%, что является наивысшим показателем с 2000 года. К таким изменениям могут привести демографические факторы, уровень задолженности, уменьшение закупок в Азии, а также расходы на оборону, искусственный интеллект и вопросы изменения климата, что, в свою очередь, заставит 10-летнюю номинальную ставку превысить 6%.

Таким образом, стоимость заимствований в США останется высокой, что окажет влияние не только на экономику страны, но и на всю мировую экономическую систему.

Мы продолжаем следить за увлекательным полевым экспериментом, связанным с тарифами в США. На июль 2023 года пошлины принесли $152 миллиардов, что примерно в два раза больше, чем за тот же период предыдущего года. Некоторые американские экономисты предполагают, что тарифы, введенные Трампом, могут остаться в силе даже после смены администрации из-за размера «непредвиденных» доходов и трудностей, связанных с их замещением новыми налогами. Соединенные Штаты имеют потенциал собирать от $300 до $350 миллиардов в год за счет тарифов. Хотя эта сумма не покрывает колоссальный дефицит федерального бюджета (который превышает $1 триллион в год), это все же может стать первым шагом к его уменьшению.

Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) утверждает: «Хотя текущее значение сводных опережающих индикаторов (СОИ) ещё не достигло критического значения, наши прогнозы, основанные на наблюдаемой динамике и тенденциях, показывают, что их дальнейший рост и преодоление критического уровня становятся неизбежными».

Даже снижение ключевой процентной ставки не сможет остановить уже начавшиеся процессы; при любом реалистичном сценарии смягчения денежно-кредитной политики СОИ даст сигнал в течение этого года. Более того, если ключевая ставка окажется на нижней границе прогноза Центрального банка России на 2025 год, то вероятность сигнализации о надвигающейся рецессии может возникнуть в октябре. Если это произойдёт, это станет предупреждением о возможности негативного роста физического объёма ВВП в 2026 году.

Бизнес-сообщество предсказывает возникновение новых финансовых нагрузок: ежегодные затраты на обязательную маркировку телефонных звонков могут составить примерно 20 миллиардов рублей. На фоне этого общие инвестиции операторов в создание необходимой инфраструктуры для маркировки составляют 11 миллиардов рублей в течение шести лет, как сообщает «Коммерсантъ». Против данной инициативы уже высказались финансовые учреждения, которые считают эти расходы не только чрезмерными, но и не соответствующими заявленным целям.

Ключевая проблема заключается в том, что маркировка может не стать действенным инструментом в борьбе с мошенничеством. Компании платят за возможность указывать свое название в звонках, но в случае, если мошенники научатся подделывать такие метки, клиенты могут начать доверять потенциально опасным вызовам. Это создает дополнительную уязвимость, предостерегают эксперты.

Вместо разработки единой централизованной системы, аналогичной платформе ГИС «Антифрод» Роскомнадзора, бизнесу предлагаются индивидуальные контракты с операторами. Несмотря на то, что инициатива всё еще на стадии обсуждения, в своем нынешнем виде она выглядит как попытка переложить финансовое бремя на частный сектор без четких гарантий безопасности для потребителей.

Индекс миллиона: доступность элитного жилья в Москве снизилась на 25%

▫️По данным исследования NF Group, в июне 2025 года за условные 100 миллионов рублей в новых роскошных жилых комплексах столицы удастся приобрести лишь 46 квадратных метров, в то время как годом ранее этот показатель равнялся 61 квадратному метру.

▫️Снижение доступности связано с ростом средней стоимости квадратного метра, которая в настоящее время составляет 2,1 миллиона рублей, а также с увеличением доли жилья класса люкс на рынке.

▫️Наибольшее снижение индекса миллиона наблюдается в районе Хамовники (–47%), на Патриарших прудах (–40%) и на Арбате (–33%). В то же время, район Чистые пруды показал прирост на 2%.

В отчетном документе Альфа-Банка, выпущенном в июле и освещающем состояние рынка недвижимости, отмечается, что отмена межрегионального ипотечного кредитования может иметь негативные последствия для продажи нового жилья в Москве. В отчете также указано: «Отмена межрегиональных сделок по семейной ипотеке, которые составляют более 26% от общего числа ипотечных сделок, может оказать негативное воздействие на рынок первичной недвижимости в Москве».

Это подчеркивает, что свыше четверти новых квартир в столице приобретает население из других регионов, используя семейную ипотеку. Ужесточение условий данной программы может снизить объемы продаж новых квартир в Москве на 10-11 тысяч в год (в первой половине 2025 года через ипотеку было куплено 23,5 тысячи квартир).

Обсуждение возможности "блокировки" поставок нефти из России со стороны администрации Трампа.

Как и в случае с другими изменениями в предложении, последствия будут заметными, но кратковременными. Мы уже сталкивались с подобной ситуацией во время газового кризиса, который Россия спровоцировала в Европе в 2021-2022 годах из-за введённых санкций. Это привело к тому, что цены на газ в Европе взлетели до $1500-2000 за тысячу кубометров, что в 6-8 раз превышает обычные цены. Тем не менее, к 2023 году этот кризис стал менее значимым, и цены снизились до $400 за тысячу кубометров.

В отличие от газа, нефть является более универсальным ресурсом. Соответственно, ее цена может вырасти не на 6-8 раз, как в случае с газом, а максимум на 2-3 раза. Подобные ситуации происходили в прошлом, например, в 1973-1974 и 1979-1980 годах, когда вводились ограничения на поставки.

В нынешних условиях колебаний цена на нефть может достичь $100-150 за баррель, но этот уровень, скорее всего, не продержится дольше 6-9 месяцев. Высокие нефтяные цены будут способствовать увеличению производства как североамериканских сланцевых компаний, так и Саудовской Аравии и других стран региона Персидского залива. Также на рынок могут выйти и менее крупные производители, такие как Канада, Бразилия, Аргентина, Гайана, Австралия и несколько стран Африки. Даже Китай, который добывает более 4 миллионов баррелей в день, может увеличить свои объемы.

Импортёры нефти, вероятнее всего, вновь начнут искать альтернативные источники, как это происходило раньше: кризис 1973-1974 годов способствовал развитию атомной энергетики, а кризис 1979-1980 годов вызвал рост интереса к возобновляемым источникам энергии. В конечном итоге, через 9-12 месяцев влияние текущего шока может быть ослаблено.

Россия, вероятно, найдет пути для экспорта своей нефти, используя методы, подобные тем, что применяет Иран. Однако в иранской модели наблюдается значительное сокращение поставок — с 3 миллионов баррелей в сутки в 2018 году до 1 миллиона баррелей сейчас.

В июне этого года, по данным НБКИ, средний размер потребительского кредита в мире составил 175,3 тысячи рублей. Это указывает на то, что показатели остаются стабильными относительно трех предшествующих месяцев, при этом не ожидается дальнейшего «охлаждения» в данном сегменте. В таких условиях банки начинают самостоятельно «уменьшать охлаждение», усиливая требования к заемщикам, что, в свою очередь, приводит к росту числа отказов в кредитовании. Однако, если обратить внимание на исторические максимумы первой половины 2024 года, когда средний кредит колебался от 190 до 200 тысяч рублей, можно заметить снижение на 10-15% (что в условиях инфляции эквивалентно примерно 20% в реальном выражении).

«Альфа-банк» сообщает: «Согласно нашим прогнозам, к концу 2025 года средняя процентная ставка по ипотечным кредитам у двадцати крупнейших банков может снизиться до 20% по сравнению с действующими 24,9% в июле 2025 года. В 2026 году, при условии, что ключевая ставка останется на уровне 14%, она может приблизиться к 18%».

Тем не менее, ипотечные кредиты с такими условиями все равно будут недоступны для большинства россиян. Ежемесячные выплаты по ипотекам с процентными ставками 24% и 18% будут схожи. Таким образом, рынок жилой недвижимости, особенно в сегментах новостроек комфорт-класса и вторичного жилья, вероятно, войдет в 2026 год без доступных коммерческих ипотечных кредитов. Более того, в случае возникновения финансовых трудностей можно ожидать сокращение объемов льготного ипотечного кредитования из-за введения новых ограничений на действующие программы.

⚡️В первой половине 2025 года Россельхозбанк увеличил свою операционную прибыль на 27%, достигнув 41,4 миллиарда рублей.

Как сообщается в пресс-релизе, «Основные финансовые показатели банка за первое полугодие 2025 года выросли на 20-25% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года: чистый операционный доход составил 81 миллиард рублей, что на 25% больше, чем в первом полугодии 2024 года, а операционная прибыль увеличилась на 27% — с 32,7 миллиарда до 41,4 миллиарда рублей».