🍁 3 акции сентября

В сентябре на российском рынке стартует высокий деловой сезон, который может дополнительно подогреть решение заседания совета директоров Банка России по ключевой ставке. К тому же именно к этому времени ключевые эмитенты заканчивают раскрывать отчетность за первую половину года. Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции выделили три компании, которые могут показать динамику лучше других на старте бизнес-осени.

Среди эмитентов:

🔹 Т-Технологии
🔹 Хэдхантер
🔹 Промомед

📝 Подробнее о бизнесе — в карточках.

🏦 Банк Санкт-Петербург: дивиденды разочаровали рынок

Банк Санкт-Петербург представил результаты за шесть месяцев 2025 года по МСФО.

💯 Главные цифры

♦️ Кредитный портфель на 1 июля 2025 года до вычета резервов составил 857,8 млрд рублей, увеличившись на 12,8% по сравнению с результатом на начало первого квартала и на 14,2% с начала текущего года. Корпоративный кредитный портфель вырос в течение второго квартала на 16,0% с начала года, до 682 млрд рублей. Розничный кредитный портфель увеличился в течение второго квартала и с начала года на 2,6% и 7,8% соответственно, до 175,2 млрд рублей.

♦️ Средства клиентов на 1 июля 2025 года составили 757,2 млрд рублей и увеличились на 4,0% с начала второго квартала и на 5,8% с начала года. Средства корпоративных клиентов с начала второго квартала увеличились на 1,6%, однако с начала года наблюдалось снижение на 3,2%, до 270,5 млрд рублей.

♦️ Чистый процентный доход за шесть месяцев 2025 года вырос на 16,4% год к году, до 39,4 млрд рублей, в том числе до 19,5 млрд рублей во втором квартале (+17%) на фоне роста кредитного портфеля.

♦️ Чистая прибыль за шесть месяцев текущего года выросла на 1,4% и составила 24,7 млрд рублей на фоне роста процентных и комиссионных доходов. Чистая прибыль во втором квартале составила 9,1 млрд рублей (–19,2% г/г). Рентабельность собственного капитала за первое полугодие 2025 года составила 30,1%, за второй квартал — 17,0%.

♦️ Стоимость риска за первое полугодие 2025 года составила 1,7%, что выше прогнозных значений, ранее озвученных Банком (около 1% в 2025 году). При этом во втором квартале 2025 года стоимость риска выросла до 3,4%. Достаточность капитала Н1.0 остается на высоком уровне и на конец июня составила 19,8% при минимальном значении 8%.

🧠 Наше мнение

✅ Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции умеренно негативно оценивают результаты Банка Санкт-Петербург за первую половину 2025 года. Банк в два раза нарастил резервы по кредитам, а стоимость риска поднялась к отметке 2%, что существенно выше первоначального таргета банка в 1% (обновленный таргет 2% на 2025 год) на 2025 год.

✅ Наблюдательный совет Банка Санкт-Петербург рекомендовал направить на дивиденды 30% чистой прибыли за первое полугодие 2025 года по МСФО, тогда как рыночные ожидания закладывали 50% от чистой прибыли.

💼 По мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, в данный момент акции банка Санкт-Петербург оценены справедливо.

#отчет_компании $BSPB

🌦 Аренадата скорректировала прогноз

Аренадата, российский разработчик ПО на рынке систем управления и обработки данных, раскрыл консолидированные финансовые результаты за первое полугодие 2025 года.

💯 Главные цифры

🔹 Выручка за шесть месяцев 2025 года снизилась на 41,7%, до 1,4 млрд рублей. В отчетном периоде компания отмечает влияние сезонного фактора и ожидает перенос продаж на второе полугодие 2025 года. В 2024 году сезонность продаж была значительно сглажена, в том числе за счет нескольких крупных сделок, заключенных во втором квартале прошлого года.

🔹 Компания получила чистый убыток по итогам первого полугодия 2025 года в размере 0,9 млрд рублей после чистой прибыли 0,6 млрд рублей в первом полугодии 2024 года. Убыток обусловлен снижением выручки на фоне роста административных расходов (+60,9% г/г) в первую очередь за счет увеличения затрат на персонал.

🔹 Также за шесть месяцев 2025 года компания получила управленческий чистый убыток — NIC, который рассчитывается как чистая прибыль (убыток), увеличенная на расходы по программам долгосрочной мотивации и амортизацию за вычетом капитализированных расходов. По итогам первого полугодия 2025 года NIC составил –1,1 млрд рублей после положительного значения 0,6 млрд рублей в аналогичном периоде прошлого года. Убыточное значение NIC также как обусловлено переносом выручки на второе полугодие и ростом затрат на персонал.

🔹 Чистый долг на конец июня 2025 года остался в отрицательной зоне и составил –0,5 млрд рублей.

🔜 Развитие компании

▪️ Приобретение продукта с новым названием Arenadata Prosperity позволит компании кратно увеличить рыночную долю в сегменте СУБД общего назначения, который оценивается в 26 млрд рублей по итогам 2024 года. Планируемый срок окупаемости инвестиции составляет около 1 года с момента инвестиции. Данный продукт пользуется высоким спросом как со стороны частного бизнеса, так и в государственном секторе, так как обладает необходимым функционалом, востребованным заказчиками, и сертификацией безопасности.

▪️ Весной текущего года была запущена cloud-native-платформа Arenadata One. На конец первого полугодия 2025 года компания вела пять пилотных проектов с клиентами из реального и финансового секторов экономики.

▪️ Компания активно наращивает продажи в государственных структурах. Планируемый рост выручки от реализации флагманских продуктов в B2G-сегменте в 2025 году может составить более 60% г/г.

🧭 Планы компании

На фоне высокой стоимости фондирования для заказчиков Аренадата скорректировала свой финансовый прогноз на 2025 год: рост выручки в отчетном периоде составит 20–30% (ранее ожидался рост выручки на 40%).

С начала года Группа Arenadata уделяет пристальное внимание управлению затратами и продолжает ужесточать контроль за расходами на персонал, рекламу и маркетинг, которые составляют более 85% от всех операционных расходов. Так, планируемое расширение штата сотрудников сократится с 45% в 2024 году до 19% в 2025 году, а расходы на рекламу и маркетинг могут составить менее 1,5% от годового оборота.

💬 Наши комментарии

1️⃣ Аренадата отчиталась хуже ожиданий рынка, однако снижение выручки и получение убытка связано с различным распределением выручки внутри 2024 и 2025 годов.

2️⃣ Учитывая консервативный прогноз по росту выручки в 2025 году на 20% и произошедшую коррекцию стоимости акций компании, аналитики полагают, что акции Аренадата в настоящее время справедливо оценены рынком.

#отчет_компании #Аренадата $DATA

🏠 В чем секрет АПРИ

Челябинский девелопер АПРИ — необычный застройщик. Компания осваивает смелую, но рискованную нишу по комплексному развитию территории. Вместо небоскребов девелопер возводит микрорайоны со среднеэтажной застройкой по принципу «город в городе» — с социальной и рекреационной инфраструктурой, парками, зонами отдыха, спортивными, торговыми и развлекательными объектами, создавая вместо унылых «человейников» центры притяжения не только для владельцев жилья, но и для жителей соседних районов. Такой подход позволяет извлекать денежный поток из продажи как жилой, так и коммерческой, спортивной и развлекательной недвижимости. Стратегия позволила девелоперу удержаться на плаву даже в сложные времена — в 2024 году региональная АПРИ заняла 24-е место среди застройщиков России по объему введенного жилья.

В актуальном обзоре аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции:

🔹 стратегия АПРИ: как устроен бизнес по комплексному развитию территорий;

🔹 маржинальность и EBITDA: откуда таргет выше 30% на рынке недвижимости;

🔹 финансовые результаты: рост прибыли в 140 раз и потенциальные дивиденды.

➡️ Читать статью ⬅️

🏭 НЛМК: ожидаемое снижение финансовых показателей

НЛМК, одна из крупнейших российских компаний в секторе черной металлургии, раскрыл финансовые результаты за шесть месяцев 2025 года.

💯 Главные цифры

▪️ Выручка за шесть месяцев 2025 года снизилась на 15,3% г/г, до 438,7 млрд рублей.

▪️ Операционная прибыль за шесть месяцев 2025 года сократилась на 58,8% г/г, до 54,8 млрд рублей, вследствие увеличения себестоимости, коммерческих и административных расходов на фоне снижения выручки.

▪️ Чистая прибыль в первом полугодии 2025 года составила 44,9 млрд рублей, уменьшившись на 45,0% г/г на фоне снижения операционной прибыли.

▪️ Капитальные вложения в первом полугодии 2025 года увеличились на 12,1% и составили 60,0 млрд рублей.

▪️ Общий долг с начала текущего года снизился на 13,9%, до 66,8 млрд рублей, чистый долг (с учетом денежных средств и депозитов) остался в отрицательной зоне и на конец первого полугодия составил −13,1 млрд рублей.

🧐 Наше мнение

1️⃣ За шесть месяцев 2025 года компания заработала своим акционерам 7,49 рубля чистой прибыли на одну акцию, что соответствует 6,0% текущей акционерной доходности.

2️⃣ Снижение финансовых показателей НЛМК оказалось в рамках ожиданий аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции. Выручка и прибыль компании находились под давлением слабой ценовой конъюнктуры и роста производственных издержек на фоне инфляции.

3️⃣ Аналитики ожидают, что в целом финансовые результаты НЛМК будут находиться под давлением весь 2025 год, однако в качестве положительного момента отмечают наличие чистой денежной позиции, обеспечивающей финансовую устойчивость компании.

4️⃣ Учитывая неопределенность на мировом рынке стали, замедление российской экономики и текущую ценовую конъюнктуру на рынке стали, аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции не включают акции НЛМК в список фаворитов.

#отчет_компании $NLMK