#ОтветыЦБ
Ответы на вопросы
которые вы нам присылаете (ч.1)
Пока вы не отошли от экранов радоваться второму бабьему лету (полностью вас в этом поддерживаем), публикуем подборку с новыми вопросами. На этот раз мы брали их не только из личных сообщений, но и из нашего чата.
ЦБ может посчитать какой эффект «сильнее»: эффект повышения ндс, как проинфляционный фактор, или эффект снижения потребления, как дезинфляционный фактор?
Краткосрочно цены отреагируют на повышение НДС разовым ростом, как мы это видели в 2018-19 годах. Разовое изменение цен, которое не связано с устойчивым ростом доходов или кредитования, способно повлиять на будущую инфляцию только в той мере, в которой оно окажет влияние на инфляционные ожидания. Это то, что называется «вторичные эффекты».
Обсуждение средне- и долгосрочного эффекта налогов нельзя отрывать от того, что при этом происходит с госрасходами. Повышение налогов всегда дезинфляционно при неизменном объеме расходов. И оно деизинфляционно по сравнению с альтернативой, при которой вместо налогов соответствующий объем расходов покрывается дополнительными заимствованиями. Проще говоря, дополнительные расходы создают новый спрос, который повлиял бы проинфляционно, если его финансировать заимствованиями, и это потребовало бы большей жесткости со стороны ДКП. Но налоги это влияние купируют. То есть в сочетании с дополнительными расходами средне- и долгосрочный эффект для совокупного спроса и инфляции будет в целом нейтральным.
Но из-за того, что в краткосрочном и долгосрочном периодах механика воздействия НДС существенно различается (в первом случае — это разовое влияние на цены и через них на инфляционные ожидания, во втором — взаимодействие налогов с возросшим уровнем расходов), то «в лоб» количественно сопоставлять эти эффекты затруднительно. С точки зрения ДКП, наиболее весомым фактором является неизменность нулевого структурного первичного дефицита, так как именно он влияет на необходимую жесткость ДКП на среднесрочном горизонте.
А почему вы называете краткосрочными эффекты? Ведь не только НДС вырос но и до 10 миллионов оборота снизился порог для, малого бизнеса. Теперь практически все услуги да и мелкие производители, застройщики будут вынуждены платить НДС. Это повлияет на цены гораздо сильнее и эффект будет растянутым так как многие из них цены поднимут не сразу.
Вы абсолютно правы, что помимо изменения базовой ставки НДС до 22% будет дополнительный вклад в изменение уровня цен из-за снижения порога УСН. Но по своей природе и механике влияния на цены он, на наш взгляд, не имеет каких-то коренных различий с повышением базовой ставки НДС. И то и другое — это разовое повышение уровня цен. С точки зрения решений по ДКП, важно то, в какой мере и на какое время это повлияет на инфляционные ожидания, снижение которых является необходимым условием для уменьшения жесткости ДКП. В силу того, что это разовое изменение цен, то влияние на инфляционные ожидания будет временным, как это было в 2018-19 годах (и во всех других странах, где повышали НДС). Будет ли оно сильнее/дольше — мы будем оценивать по данным как в части динамики цен, так и в части показателей ожидаемой населением и бизнесом инфляции.
Но вот если бы вместо повышения налогов из-за роста расходов увеличился бы структурный первичный дефицит бюджета на следующий год, то говорить о краткосрочности эффектов было бы уже невозможно. Это привело бы к увеличению вклада госсектора в спрос и уменьшило бы пространство для смягчения ДКП на 2026 год и далее.
И заметим, что важно учитывать терминологию: в лексиконе экономистов «краткосрочные» означает «длящиеся несколько месяцев», «среднесрочные» — «несколько кварталов», «долгосрочные» — «2 года и более». Так что если вы ожидаете, что рост цен из-за НДС будет растянут на 3-4-6 месяцев, то это вполне укладывается в то, что экономисты назовут «краткосрочными эффектами».
Ч.2
0
Показать ещё
