Хочу поделиться одним интересным наблюдением, которое ломает популярный стереотип. Традиционно считается, что в США республиканцы- это поддержка традиционных отраслей промышленности, а демократы- поддержка экологии, климата и пр. Соответственно, обычная «нефтянка» хорошо себя чувствует при первых, а альтернативная энергетика- при вторых.

Но вот конкретные факты. На графике показана относительная динамика двух ETF: ICLN (Clean Energy) и XLE (нефть). Зеленым выделен период предыдущего президентства республиканца Трампа (с января 2017 по январь 2021 гг), а красным- период при демократе Байдене (с января 2021 по январь 2025 гг). Тут хорошо видно, как обстоят дела, на самом деле. По крайней мере, в новейшей истории.

Для понимания абсолютных значений, вот динамика фондов ICLN и XLE по ценам закрытия января 2017, 2021 и 2025 гг:

ICLN:

с 31/01/2017 по 31/01/2021: + 261%
с 31/01/2021 по 31/01/2025: - 62%

XLE:

c 31/01/2017 по 31/01/2021: - 46%
c 31/01/2021 по 31/01/2025: + 123%

То есть, при Трампе динамика "чистой" энергетики опередила "грязную" на 307%, а при Байдене отстала на 185%- полная противоположность привычным ожиданиям от влияния республиканцев и демократов на эти сегменты рынка.

Почему я, собственно, обратил внимание на этот график, видно в его правой части, со знаком вопроса. Начался новый период при Трампе, и соотношение ICLN/XLE снова отталкивается от тех же минимумов, что и в 2017 году.

Это, конечно, не гарантия повторения истории. Более того, если внимательно посмотреть на график, то можно заметить, что в период с августа 2017 примерно в течение года ICLN отставал в динамике от XLE.

Но на горизонте 3-4 года, на мой взгляд, есть смысл, как минимум, обратить внимание на этот не самый популярный у инвесторов сегмент. Не исключаю, что он способен приятно удивить.

Существует масса различных способов и индикаторов оценить "внутреннюю силу" рынка акций. Например, количество акций в индексе, показывающих новые максимумы и минимумы (за какой-то период или за всю свою историю). Или количество акций в индексе, которые торгуются выше или ниже 50-дневной средней (для среднесрочных трендов). Все перечислять не буду, тем более, что время от времени я их подсвечиваю тут в канале.

Но, пожалуй, одним из самых простых способов оценить, "здоров" ли сейчас рынок, или же он продолжает карабкаться вверх уже из последних сил, является сравнение двух значений одного и того же индекса: взвешенного по капитализации и равно-взвешенного.

Вот, например, всем известный QQQ (ETF на индекс Nasdaq-100). Классический QQQ является взвешенным по капитализации (MCap-weight), то есть, входящие в него акции компаний-гигантов (сейчас это БигТех) оказывают максимальное влияние на динамику индекса.

Менее популярной альтернативой того же самого индекса является равно-взвешенный (equal-weight) ETF QQQE. В него входят ровно те же компании, что и в QQQ, но с равными весами (грубо, по 1% на каждую акцию в портфеле). Соответсвенно, влияние показывающих очень сильную динамику компаний-гигантов тут не заметно- она растворяется среди динамики остальных 90+ компаний.

В полностью "здоровом" рынке оба индекса растут одновременно и показывают новые локальные максимумы и минимумы. Но иногда случаются расхождения- как сейчас, например. В то время как QQQ, ведомый техно-тяжеловесами, делает новый исторический максимум (синяя линия на графике, левая шкала), его родственник QQQE сделать этого не может (красная линия, правая шкала). То есть, большинство входящих в индекс Nasdaq-100 компаний начинают отставать и тянуть индекс вниз.

Это, конечно, не означает, что не нужно участвовать в росте. В конце концов, "the trend is your friend", пока не доказано обратное. Но это совершенно точно говорит о том, что нужно стать более осторожным- возможно, чаще фиксировать прибыль и уж точно с уважением отнестить к сигналам на разворот, когда они появятся. Лишь ускорение QQQE и установка нового максимума вместе с QQQ позволит "быкам" вновь обрести спокойную уверенность в ближайшем будущем и оправдать более агрессивный подход к покупкам.

На фоне сохраняющейся эйфории на рынке акций США (очередной коррекции «хватило» всего 3-4% для возобновления роста) полезно сохранять хладнокровие и не забывать, что «деревья не растут до небес». В качестве одной из напоминалок можно взглянуть на «индикатор Баффета»- соотношение общей капитализации рынка акций (индекс Wilshire 5000) к ВВП США. Сейчас он на 2 стандартных отклонения выше своей исторической средней.

В начале 1970-х годов за этим последовала рецессия в экономике и стагфляция (индекс S&P-500 в 1972-73 гг. уполовинился). В 2000 году после этого случился крах доткомов и также с 50% просадкой S&P-500. В 2020 году- ковидные распродажи (S&P-500 тогда просел на 35%).

Это не означает, что нечто похожее должно произойти прямо здесь и сейчас. Вероятно, мы еще не увидели максимума рынка акций США. Но следует помнить об этих исторических аналогиях и быть готовым действовать при необходимости (которая может возникнуть и через несколько месяцев).

Следующие два поста призваны несколько охладить ту эйфорию, которая могла накрыть «быков» после более чем 30% ралли по индексам (если считать с апрельских низов). Не нужно забывать, что деревья не растут до небес, и даже в самых сильных и устойчивых трендах обязательно случаются паузы и откаты.

Сегодня немного статистики от обычно по-бычьи настроенных ребят из Carson Research. Период август-сентябрь, в принципе, исторически не очень хорош для рынка акций- об этом нагляднее в следующем посте. Но вот что происходит в августе, если это (а) второй срок одного и того же президента США и (б) если это следующий после выборов год.

Сейчас это 7-й такой случай с 1950 года. Во всех предыдущих 6 случаях рынок в августе снижался, в среднем, на 3,4%. Учитывая, что сейчас по ряду технических индикаторов и показателей настроений инвесторов наблюдается заметный перегрев, то я совершенно не удивлюсь, если и на этот раз август окажется месяцем коррекции. По правде говоря, она давно назрела и стала бы неплохим поводом выпустить пар и накопить силы перед еще одной волной вверх к концу года.