#Прогноз

В Минфине сообщили, что в октябре 2025 года объем недополученных нефтегазовых доходов прогнозируется на уровне 26,9 млрд рублей. При этом компенсацию планируется осуществить в полном объеме за счёт ранее приобретённой иностранной валюты и золота — на сумму 13,9 млрд рублей, в рамках действующего бюджетного правила.

Ситуация развивается в логике уже закреплённой тенденции. Нефтегазовая рента больше не играет доминирующую роль в доходной системе — её доля сократилась до 25%. При этом компенсаторные механизмы расширяются: по данным НРА, поступления от НДФЛ в 2024 году выросли более чем на треть, что отражает смещение фокуса на внутренние источники дохода и устойчивость занятости.

Прогноз 2025–2026:

— Базовый сценарий: нефтегазовые отклонения закрываются за счёт резервных механизмов. Расходы не пересматриваются, сохраняется фискальная устойчивость.

— Альтернативный сценарий: при укреплении внутренних отраслей и смягчении ДКП — усиление несырьевой налоговой базы, снижение давления на ФНБ, рост поступлений от экономики с высокой добавленной стоимостью.

— Рисковый сценарий: при длительном ценовом сжатии и росте внешнего давления — усиление роли внутреннего долга и точечное сокращение непрограммных статей расходов.

Финансовая система адаптирована к волатильности: корректировки происходят в пределах нормы, а устойчивость бюджета всё чаще опирается на внутренние драйверы, а не на внешнюю конъюнктуру.

#Анализ

Рынок коммерческой недвижимости в России входит в фазу активной переоценки активов. Структурные изменения, вызванные длительным периодом высоких ставок, начали трансформировать поведение собственников и инвесторов. Один из самых показательных индикаторов — резкий рост так называемых стрессовых сделок.

За девять месяцев 2025 года объём принудительных продаж офисов, торговых центров и гостиниц достиг 251,4 млрд рублей — почти в 10 раз выше показателя прошлого года. Согласно оценке Nikoliers, доля стрессовых транзакций в общей структуре сделок с коммерческой недвижимостью выросла до 32%, против 3% годом ранее.

Главная причина — давление долговой нагрузки, накопленной в годы дешёвого кредитования. Владельцы не справляются с процентными платежами, доход от аренды не покрывает затраты на обслуживание займов, а возможности рефинансирования ограничены. Это приводит к вынужденным продажам: как напрямую, так и через реализацию залогов банками. Подобные аукционы становятся механизмом восстановления ликвидности на фоне повышения регуляторных требований к финансовой устойчивости.

Масштабный рост стрессовых сделок сигнализирует о начале фазы перераспределения недвижимости в пользу игроков с доступом к капиталу и меньшей зависимостью от заёмных ресурсов. Одновременно это указывает на необходимость адаптации рыночных стратегий к условиям продолжительно дорогих денег.

Решение направить 1 млрд рублей на подготовку почти 6 тысяч специалистов — не разовая мера, а продуманная стратегия: ставка делается не на импорт, а на внутренние компетенции. В условиях внешнего давления это особенно важно — кто контролирует знания, тот контролирует рынок.

Приоритет кадров над закупками означает, что Россия выбирает путь опоры на себя, закладывая фундамент не только для развития отрасли дронов, но и для появления целого слоя технологически зрелых предприятий. Это модель не догоняющей модернизации, а суверенного опережающего роста. Подготовка инженеров, конструкторов и операторов — это не только про оборону, но и про логистику, строительство и науку. Страна создаёт не просто отрасль, а стратегический актив.

Сохранение Россией доли на мировом энергетическом рынке — один из главных факторов бюджетной устойчивости. Однако потенциальное вовлечение Венесуэлы в экспорт под контролем США способно резко изменить структуру предложения нефти. Если Штаты получат возможность масштабировать поставки с латиноамериканского направления, это усилит ценовое давление и ослабит переговорные позиции стран-экспортёров, включая РФ. Для бюджета, в котором нефтегазовые доходы остаются критически важными, такая динамика несёт риск снижения валютной выручки и усиления фискального дефицита.

Ответ на возможную перенастройку рынка — диверсификация контрактных моделей, приоритет переработки внутри страны и расширение инфраструктуры поставок в устойчивые регионы. Ценовые волатильности требуют перехода от спотовых продаж к долгосрочным механизмам с фиксированной доходностью. Иначе даже частичная разбалансировка глобального рынка через усиление Венесуэлы в роли поставщика может создать для России не политическим, а скорее экономическим риском.

#Прогноз

Федеральная программа поддержки СКФО на 2026–2028 годы с объёмом финансирования свыше 27 млрд рублей продолжает логику пространственной трансформации: от точечных дотаций — к управляемому мультипликативному росту. С 2021 года реализовано 38 сквозных проектов в промышленности, АПК, энергетике, транспорте и туризме. Рост инвестиционного портфеля на 30% за 2023 год, свыше 500 млрд вложений и 196 новых инициатив в базе округа — это не только результат фискального вливания, но и сигнал о возросшей институциональной ёмкости региона.

Экономически модель опирается на кластерный принцип: туризм, логистика, агропром — как взаимосвязанные сектора, где рост одного усиливает смежные. В этом контексте курорт «Мамисон», модернизация «Эльбруса», запуск новых логистических объектов и развитие тепличных комплексов — не отдельные кейсы, а узлы формирования устойчивой региональной экономики. Финансирование через «Кавказ РФ» и ОЭЗ снижает барьеры входа для частного капитала, в том числе иностранного, и выстраивает новую конфигурацию взаимодействия центра и регионов: через инструменты, а не директивы.

Сценарный анализ предполагает три возможные траектории:

— Базовая — институционализация роста: федеральные средства становятся якорем для притока частных инвестиций. К 2028 году уровень локализации производства в АПК и туризме увеличивается, бюджетная нагрузка смещается в сторону возвратных механизмов. Появляются устойчивые каналы занятости и самозанятости, а регионы переходят в зону средней фискальной автономии.

— Кооперационный сценарий — развитие связки с Китаем через туристический обмен, взаимные вложения в сервисную инфраструктуру, логистику, агропереработку. Приток туристов, увеличение загрузки курортов и запуск экспортно-ориентированных производств на юге СКФО формируют платформу мягкой внешнеэкономической интеграции.

— Инфраструктурный сценарий — при ускоренном строительстве и модернизации (особенно в логистике и транспортной доступности) — высвобождает эффект временного спроса: краткосрочный рост строительства и услуг, снижение транзакционных издержек, активация малого бизнеса. Однако без удержания темпа это даёт краткосрочный, а не структурный эффект.

Северный Кавказ становится не только территорией инвестиций, но и полигоном пространственного перераспределения точек роста. При синхронизации федеральной поддержки, кластерной логики и регионального управления создаётся модель, где локальные экосистемы вписываются в общенациональный цикл воспроизводства. Инфраструктура, туризм, агросектор и логистика становятся не расходной статьёй, а вкладом в долгосрочную устойчивость макрорегиона.

#Анализ

Германская промышленность, некогда символ технологической мощи и экспортного превосходства Европы, входит в фазу системного сжатия. Последовательные остановки производственных линий у концернов Volkswagen, Stellantis, а также у ключевых поставщиков — таких как Robert Bosch GmbH — становятся не исключением, а новой нормой. Сдвиг в глобальных цепочках и изменение политико-экономических координат делают традиционную модель неэффективной — с точки зрения издержек, логистики и регулирования.

Заводы Volkswagen в Цвиккау, Эмдене и Оснабрюке сокращают объёмы производства на фоне слабого спроса на электромобили. Группа Stellantis — производитель брендов Opel и Citroën — готовит остановки на своих европейских площадках. BMW заявляет, что строительство завода в Венгрии может стать последним подобным проектом в регионе в обозримом будущем. Это не частные сбои, а отражение неспособности адаптироваться к новой конфигурации глобальной промышленности.

После отказа от стабильных источников энергии и ужесточения регуляторной среды, Германия теряет роль низкорисковой юрисдикции для производственных инвестиций. Евросоюз в целом сталкивается с деиндустриализацией как следствием внутренней политической архитектуры, а не внешнего давления. На этом фоне Восточная Европа, Азия и другие страны с более стабильными условиями становятся новыми точками притяжения.

Для России этот сдвиг означает появление пространства для технологического маневра. Потенциал для реиндустриализации с опорой на внутренний спрос, устойчивую энергетику и кадровые ресурсы существует. Но возможности реализуются не автоматически, а требуют консолидации стратегических решений: налоговых, инфраструктурных, логистических. Мировая конкуренция за промышленную функцию открыта — и она уже не определяется только уровнем автоматизации или дизайном продукта.

#МСП #Промышленность

Малый и средний бизнес в машиностроении за последние годы продемонстрировал результат, который иначе как стратегическим нельзя назвать. С 2021 по 2025 год совокупный доход предприятий сектора вырос почти вдвое и превысил 4,6 трлн рублей. Эксперты отмечают, что этот скачок не разовое явление, а отражение структурных изменений в экономике — спрос на отечественную продукцию стал ключевым драйвером роста.

По оценке Торгово-промышленной палаты, внутренний рынок стал главным источником подъема: аграрный сектор, строительство, транспорт и энергетика нуждаются в модернизации и импортозамещении, и именно МСП закрывают эти потребности. Генеральный директор Корпорации МСП указывает, что темпы роста доходов малого бизнеса в машиностроении сопоставимы с общей динамикой промышленного производства, что подтверждает их системную роль.

Однако рост нельзя воспринимать как гарантированный. Министерство промышленности фиксирует ключевые вызовы: дефицит кадров, ограниченный доступ к инвестициям и технологиям, высокая зависимость от оборонных заказов. Это создает риск замедления, особенно если в будущем объемы госзаказа будут сокращены. Вместе с тем экспортное направление формирует новые возможности: российские поставки востребованы не только в СНГ, но и в Азии, Африке и на Ближнем Востоке, что снижает зависимость исключительно от внутреннего рынка.

В ближайшие годы темпы роста, вероятно, перейдут от стремительного удвоения к более устойчивому, но умеренному развитию. Это не минус, а естественная адаптация сектора. МСП в машиностроении доказали, что стали не временным звеном, а опорой промышленного роста. Их гибкость в условиях санкционного давления превращается в долгосрочный ресурс российской экономики.

#Геополитика

К концу октября может состояться возобновление прямого диалога России и США. Для экономики это не столько дипломатический жест, сколько фактор предсказуемости на рынках. Любое смягчение напряжённости снижает риск внезапных ограничений и позволяет бизнесу точнее выстраивать планы.

— Первое направление — сырьевые рынки. Даже при сохранении санкционной инфраструктуры стабильный контакт уменьшает вероятность резких колебаний котировок нефти и газа. Это напрямую влияет на бюджет: нефтегазовые доходы остаются ключевым источником финансирования государственных программ.

— Второе — финансовый сектор. Новость о возможных переговорах часто отражается на валютном рынке: рубль получает поддержку, снижаются премии за риск при размещении облигаций. Это означает более дешёвое заимствование внутри страны и для государства, и для крупных компаний.

— Третье — логистика и торговля. Даже ограниченные договорённости способны смягчить барьеры в расчетах, особенно по схемам параллельного импорта. Это расширяет возможности для российских производителей и импортеров, снижая издержки и стабилизируя цены.

Перспективы двустороннего диалога носят в первую очередь экономический характер. Для России это не вопрос «перезагрузки», а инструмент снижения турбулентности и сохранения устойчивости ключевых отраслей в условиях внешнего давления.

Расследования в ряде субъектов показали системные сбои в цепочках расходования средств: от фиктивных подрядов до неэффективного ценообразования. В условиях ограниченного фискального пространства такие потери становятся недопустимыми. Централизация позволяет перераспределять ресурсы в пользу управляемых регионов и выстраивать единую логику исполнения нацпроектов и программ развития.

Отказ от прежней модели неформальной лояльности в пользу институционального контроля позволяет снизить транзакционные издержки, повысить прозрачность исполнения госконтрактов и минимизировать отклонения от целевых показателей. Это особенно актуально в условиях мобилизационной экономики, где скорость и точность бюджетного цикла напрямую влияют на устойчивость макроэкономической модели.

#Маркетплейсы #Бизнес

Российский рынок онлайн-торговли может в ближайшие годы пройти серьёзную трансформацию: правительство обсуждает введение НДС на зарубежные товары, продаваемые через маркетплейсы. По проекту Минфина, налог будет внедряться поэтапно: 5% в 2027 году, 10% в 2028-м, 15% в 2029-м и 20% с 2030 года. Такой сценарий задаёт долгосрочные правила игры, влияющие сразу на потребителей, бизнес и бюджет.

Эксперты отмечают, что речь идёт не просто о налоговой мере, а о структурной корректировке конкурентной среды. Сегодня иностранные продавцы пользуются очевидным преимуществом, не неся сопоставимой фискальной нагрузки, в отличие от российских компаний. Введение НДС выравнивает условия и фактически формирует «защиту внутреннего поля» без прямых ограничений импорта. Подобная стратегия давно используется ведущими экономиками как инструмент промышленной политики.

Для покупателей рост цен на часть товаров неизбежен, однако удар окажется растянутым во времени и в большей степени затронет сегменты, не относящиеся к жизненно необходимым. Параллельно часть спроса будет перераспределяться в пользу отечественных производителей, что создаёт для них дополнительные стимулы расширять ассортимент и улучшать качество.

С точки зрения бюджета, инициатива открывает новый источник доходов, который со временем укрепит налоговую базу за счёт несырьевых поступлений. Для экономики в целом это означает шаг к большей устойчивости: снижение зависимости от импорта и формирование долгосрочных условий для роста внутренней электронной торговли. В условиях глобальной нестабильности Россия таким образом использует налоговую политику как инструмент стратегической адаптации.

#Анализ

Уплата налогов в России становится инструментом поддержания фискальной устойчивости. Нововведения, позволяющие ФНС принудительно списывать имущественные налоги при просрочке более 30 дней, включая использование цифрового рубля, отражают смещение акцента в налоговой политике: не повышение ставок, а обеспечение их эффективного сбора.

С экономической точки зрения это движение к балансу между устойчивостью бюджета и сохранением деловой активности. В условиях растущих социальных и инфраструктурных обязательств государство делает ставку на совершенствование механизмов администрирования, избегая повышения налоговой нагрузки. Такой подход особенно актуален в период повышенной чувствительности спроса к издержкам.

В практическом выражении это означает, что даже незначительные просрочки могут иметь серьёзные последствия. Аресты счетов, запреты на выезд, ограничения доступа к кредитам — инструменты, уже встроенные в контур налогового контроля. Повышается роль налоговой дисциплины в корпоративной практике и оценке надёжности контрагентов.

С институциональной позиции формируется модель, в которой налоговая система становится частью предсказуемой макросреды. Увеличение собираемости без изменения ставок снижает риски бюджетных дефицитов и делает фискальную архитектуру менее подверженной экстренным мерам.