Lemniscap пишут в статье о сид-раунде Flying Tulip, в ходе которого было собрано $200M. Андре Кронье и его команда поставили сложную задачу: создать с нуля полноценную платформу для трейдинга, которая включает в себя спот, деривативы, опционы и лендинг. Но главное здесь — уникальная модель финансирования.

Конкурировать с крупными DeFi-протоколами крайне сложно. У них есть капитал, доходы, большие команды и пользователи. Даже если стартап приносит инновацию, привлечь к ней внимание всегда сложно. Flying Tulip предлагает решить эту проблему за счёт иной модели привлечения капитала. Вместо временной ликвидности или жадной токеномики создаётся модель, которая сможет привести проект к самоокупаемости.

Исторически токены в крипте были инструментом для привлечения инвестиций. Их продавали, чтобы собрать капитал и запустить проект, а после о них забывали. Эксперименты с ютилити токенов продолжаются, но чаще всего токены остаются единственным способом собрать средства на развитие продукта. Кронье признаёт это и пользуется привилегией в полной мере.

Его замысел прост: собрать большой капитал через продажу токенов, вложить его в DeFi-стратегии и использовать доход для финансирования работы протокола до появления собственной выручки. Инвесторы получают токены $FT, обеспеченные бессрочным пут-опционом: холдеры всегда могут вернуть свои вложения. Опцион используют лишь тогда, когда цена на рынке ниже цены покупки. В этом случае токены будут сжигаться.

Фактически, инвесторы жертвуют лишь 4% годовой доходности, которую могли бы получать напрямую в DeFi. Взамен они получают долю в Flying Tulip и защиту от потери средств. Актуальная цель — собрать $1B. Все токены сразу распределяются инвесторам без клиффа и вестинга. Доходность из трежери обеспечит около $40M ежегодно на операционные расходы.

Доход будет делиться между расходами и байбеками. Если инвестор продаёт токены на вторичном рынке, его пут-опцион потеряет силу. Капитал будет использоваться для байбеков и сжигания токенов — как итог, продажа не только лишает инвестора защиты от падения цены, но и усиливает дефляционный механизм. С первого дня FT становится дефляционным активом с несколькими источниками сокращения предложения.

Поскольку весь объём токенов изначально у инвесторов, первые рыночные движения будут волатильными. В отличие от классических раундов, где часть токенов получает команда, Flying Tulip выделяет 100% токенов инвесторам. Со временем часть предложения перейдёт протоколу и будет сожжена. В теории, токен может полностью выполнить свою роль, оказав помощь в запуске проекта и исчезнуть.

Андре Кронье известен как один из самых неординарных разработчиков в Web3. Его репутация неоднозначна, но именно он многократно создавал новые примитивы, а также, несмотря на тяжёлый рынок, фактически воскресил Fantom, сделав более технологичный Sonic. Flying Tulip продолжает его идеи: новый подход к сбору средств и параллельная разработка нескольких продуктов явно являются чем-то новым для нас. Если эксперимент удастся, он вполне способен создать новый механизм для запуска токенов и ускорит создание действительно стоящих внимания проектов.

Подписывайтесь на канал, ставьте лайк, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник

BUIDL — хороший пример слияния DeFi и TradFi. Его запустили BlackRock и Securitize, предоставив институционалам совершенно новый источник дохода. За короткий промежуток времени TVL достиг более $2.3B и стал опорой для DeFi. Stablewatch рассматривают его подробнее.

Главная задача BUIDL — устранение проблем традиционных рынков, где сделки совершаются вручную только в рабочие дни. Токенизация дала возможность использовать различные преимущества блокчейна: круглосуточную торговлю, мгновенные переводы средств между контрагентами и автоматизацию комплаенса от Securitize.

В то же время, для DeFi это решает проблему доступа к доходности на уровне процентной ставки, напрямую связывая ончейн-среду с экономикой США. Для BlackRock данный продукт стал успешным шагом в токенизацию и значительно расширил базу их пользователей.

Цель фонда — приносить доход при сохранении стоимости актива и ликвидности. Фонд инвестирует все активы в кэш, казначейские векселя, соглашения РЕПО и обязательства, выпущенные Минфином США. Такая структура позволяет не только поддерживать ликвидность, но и оптимизировать доходность.

BUIDL получает доход за счёт процентов, ежедневно начисляемых на удерживаемые активы. Выплата дохода происходит ежемесячно через механизм ребейза: цена токена остаётся равной одному доллару, но количество токенов у инвесторов увеличивается. Таким образом, NAV поддерживается на уровне $1, а инвесторы видят рост своих вложений в увеличении числа токенов. На сегодняшний день BUIDL выплатил более $70M дохода.

Ключевую роль в работе фонда играет Securitize. Она выполняет привычные для TradFi функции, но для ончейн-среды ведёт реестр холдеров, обеспечивает надёжные переводы токенов, а также распределяет прибыль. В основе её решений лежит DS Protocol, который охватывает весь жизненный цикл RWA. Этот протокол включает в себя DS Tokens: ERC-20 токены с возможностью заморозки или установки регуляторных требований.

Экосистема BUIDL активно развивается. Изначально он был запущен на Ethereum, но теперь поддерживает и Solana, Aptos и многие L2. Одним из ключевых применений стало использование в качестве обеспечения для стейблов: в Ethena BUIDL обеспечивает 76% USDtb, у Frax доля BUIDL составляет 18% обеспечения frxUSD, а в Elixir около 4,7% общего TVL.

В DeFi первое крупное применение BUIDL получил на Euler — sBUIDL можно использовать как залог для займов в других стейблах. Ставка по займам в USDtb составляет около 5.5%, и это даёт возможность получать доход не только от BUIDL, но и фармить при этом в других протоколах.

Постепенно BlackRock продвигают BUIDL в виде моста между DeFi и TradFi. Он даёт институционалам преимущества ончейн-среды, а нам — возможность взаимодействовать с RWA. Можно уверенно заявить, что это — лишь начало, и в будущем нас ждёт ещё много подобных экспериментов от Уолл Стрит.

Подписывайтесь на канал, ставьте лайк, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник

Aster захватил внимание многих, и автор статьи — не исключение. Те, кто купили токен, получили огромную прибыль, а те, кто хотели поиграть в маркет-мейкера, вполне смогли ими стать. BlockBandit пишет о том, как прокрутил объём в 250 раз больше своего портфолио и сделал оборот более $6.5M кодом на Python.

Его предыдущий опыт маркетмейкинга был получен в ситуациях, когда есть цена на бирже, например, Binance, и вокруг неё можно торговать на DEX, например, Uniswap. Это игра на скорость и умение устанавливать цену. Вы остаётесь дельта-нейтральным, хеджируясь на основной бирже, и зарабатываете на разнице цен между биржами.

Aster же дал иную возможность. Токен имел только один спотовый листинг на своей же бирже и уже показывал крупные объёмы. Сразу было ясно, что спрос будет высоким — в основном из-за статуса CZ и восприятия Aster как ответа Binance на Hyperliquid. Нужно было понять, как действовать дальше, помимо простого удержания лонга.

Автор полагался на несколько факторов:
— Профессиональных маркетмейкеров не будет вообще, либо будет крайне мало из-за предстоящих выходных
— Токен, скорее всего, будет расти. Значит, даже в маркетмейкинге стоит предпочитать лонг
— Будет много ритейла, который просто нажмёт покупку по рынку
— Если не управлять рисками, то как обычно можно остаться ни с чем

Цель была одна — как можно быстрее начать торговать. Подключиться к бирже, научиться выставлять лимитные ордера, смотреть текущие и отменять открытые оказалось вполне просто. Далее требовалось собрать нужные данные о ценах.

Первая стратегия заключалась в котировании симметрично фиксированным спредом вокруг средней цены. Спред в 0,5% оказался слишком узким, но позволил прогнать объёмы и проверить, что бот работает. С небольшим капиталом бот за первые два часа сделал оборот $4000 и прибыль в размере $10 — кофе был заработан.

На втором этапе стало понятно: котировать нужно шире, чтобы не терять прибыль, и нужно сместить котировки в сторону лонгов. Спред расширился до 1%, и был сделан сдвиг, чтобы аски преобладали.

Теперь стало ясно, что стратегия должна учитывать портфолио. В первых версиях бот скупал слишком много на падениях и сливал всё при малейшем росте, теряя потенциал.

Новая идея заключалась в кастомном размере ордеров в зависимости от уже имеющихся токенов, регулировании между асками и бидами, а также переходе к динамичному котированию: если много $ASTER, то бид меньше, а аск больше, и наоборот. Эта версия дала +40% за ночь и ещё +20% утром, несмотря на даунтайм.

Автор понял, что в понедельник придут более сильные игроки. Требовалось добавить адаптивное смещение котировок в зависимости от удерживаемых токенов. Он ввел переменную от -1 до 1, которая отражала дисбаланс: если все активы в Aster то это 1, если в стейблах, то -1. С помощью этого значения можно было смещать котировки, балансируя позиции. Стратегия стала менее агрессивной и портфолио лучше управлялось даже в условиях низкой ликвидности.

В итоге, было сделано 8990 сделок с объёмом $6.5M и доходностью в более, чем 100%. Когда пришли профессионалы, спреды сузились и возможности для Python-бота уменьшились, но главное — автор смог создать своего бота для маркетмейкинга буквально на коленке, что определенно заслуживает внимания. Если вы не можете купить токен и заработать на нём, то наверняка вокруг него существует ещё множество возможностей получить прибыль.

Подписывайтесь на канал, ставьте лайк, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник

Многие путают понятия и думают, что при слэшинге активы автоматически сжигаются и предложение уменьшается. На самом деле, слэшинг представляет собой изъятие средств у злонамеренного участника, а что произойдёт с активами дальше — другой вопрос. Павел(не Джером) в своей статье рассуждает, что лучше сделать с токенами для укрепления сети.

Очевидно, их можно сжечь или перераспределить. Сжигание уменьшает общее предложение, перераспределение позволяет другим участникам заработать. Важно, что сжигание может происходить и без слэшинга, если так устроена экономическая модель.

Хороший пример — Eigen, в котором операторов наказывают за невыполнение обязательств. Раньше изъятые средства просто сжигались, но это похоже на выстрел себе в обе ноги: оператора наказали, а пострадавшие от его действий не получили компенсации. В результате система становится менее защищённой. Логичнее было бы перенаправить средства в экосистему и компенсировать потери пострадавшим, а также вознаградить честных участников.

Проблема заключается в том, что перераспределять токены не так просто. Сжечь — самое простое решение: средства исчезают, дальнейших издержек не возникает. С перераспределением же появляется необходимость следить за справедливостью механизма и контролировать распределение. Возможна ситуация, когда злоумышленник и оператор действуют в сговоре и стремятся перераспределить большую долю токенов. В целом, такой же исход грозит и при компрометации приватных ключей.

Иногда перераспределение реализуется плохо, как в случае с MEV. Здесь пользователи и LP фактически подвергаются слэшингу без вины: их сделки фронтранятся или попадают в сэндвич-атаки, и выгоду получают эксплойтеры. Для пользователей проблему можно решить обязательными правилами исполнения сделок, как в Arbitrum Boost.

Для LP ситуация сложнее, и здесь одним перераспределением не обойтись. В теории, сжигание могло бы устранить арбитраж как явление, так как прибыль исчезала бы, но на практике обнаружить арбитражные сделки крайне трудно, особенно на CEX. Поэтому здесь нужны изменения на уровне архитектуры приложений, что уже пробуют такие проекты, как Angstrom.

Перераспределение нельзя рассматривать как универсальную замену сжиганию. Если слэшинга нет, то сжигание часто играет ключевую роль в экономике протокола. Так работает BNB, где квартальное сжигание встроено в токеномику, и так устроен механизм Ethereum, где базовые комиссии сжигаются, создавая дефляционный эффект. Попытка перераспределить такие комиссии вызвала бы больше проблем, чем пользы: рост инфляции и споры о приоритетах транзакций.

Подводя итоги, можно сказать, что при наличии слэшинга перераспределение обычно полезнее сжигания, потому что оно позволяет сохранить ценность в виде токенов и направить её честным участникам. Но там, где слэшинга нет, сжигание может победить.

Подписывайтесь на канал, ставьте лайк, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник

HIP-3 у Hyperliquid все видят как создание инфраструктуры для ликвидности, при помощи которой любой может запустить рынок для фьючерсной торговли. Отсюда и излишний оптимизм по поводу рынков с любыми активами: от S&P 500 до карточек Pokémon. TTx0x рассматривает негативные стороны HIP-3 в своей статье.

Запуск HIP-3 требует залога в 1M $HYPE и участия в датском аукционе каждые 31 часа. По сути, никому кроме китов это не будет интересно — для запуска рынков с популярными активами ставки могут зашкаливать. Высокие затраты лишают команд с ограниченным бюджетом шанса на развитие и ограничивают вход, что уже можно считать недостатком. Всё-таки, $45M — очень много.

Главная сила HIP-3 — гибкость, но именно из-за неё есть и слабость: деплоер рынка всецело отвечает за оракул и прайс-фиды. Часто достоверного источника для активов мы не можем найти даже в Web3, а реальной цены SP500 или золота для нас просто не существует. Можно задуматься о собственном оракуле, но он будет чрезмерно дорогим решением.

За злонамеренные действия деплойер может потерять свой стейк 1M $HYPE. Как отличить злой умысел от некомпетентности команда не сообщает, и решение об изгнании будет оставаться за валидаторами, что создаёт неопределённость и риск в принятии каждого решения.

Высокие торговые объёмы не всегда означают ликвидность на рынке. Тонкий стакан приведёт к высокому слиппеджу и ценовым манипуляциям. В HIP-3 нет встроенного механизма добавления ликвидности, и всё ложится на плечи деплоеров. Это может породить очень уязвимые рынки, у которых почти нет ликвидности.

В Hyperliquid ликвидации поглощает HLP. В HIP-3 каждому рынку нужно будет создавать свой аналог HLP, что крайне сложно, особенно для активов с небольшой капитализацией.

Анонимность и отсутствие KYC — сильная сторона Hyperliquid, но определенно временная. С ростом регулирования преимущество исчезает — уже есть кейсы, где из-за юрисдикции Hyperliquid не даёт пользоваться биржей. Более того, крупные маркет-мейкеры не могут работать без KYC, что когда-нибудь приведёт к требованиям верифицировать личность пользователей.

Если Hyperliquid сможет обеспечить ликвидность для RWA-перпов без перерывов, то некоторые хедж-фонды наверняка будут вынуждены использовать его для торговли акциями. Это определенно даст им некоторое преимущество перед конкурентами.

Есть признаки того, что команда Hyperliquid не будет размещать рынки HIP-3 на своём фронтенде. Судя по всему, это отражает стратегию отдаления разработчиков инфраструктуры от пользовательских приложений, которые появятся после HIP-3. Это открывает серьёзную возможность для сторонних разработчиков создавать конкурирующие фронтенды и вполне безопасно с точки зрения регулирования.

Как уже говорили, деплоер несёт постоянную нагрузку: мониторинг рисков, управление комиссиями, автоматизация выплат. Здесь есть поле для провайдеров готовых решений — от профессиональных команд до черновых примеров. Было бы интересно увидеть надёжный прайс-фид, который мог бы стабильно обеспечивать верную цену для рынков. Потребность в оракулах также открывает нишу для Oracle-as-a-Service, в которую наверняка попробуют войти уже существующие Link, Pyth и Redstone.

HIP-3 — смелое видение финансового рынка, но оно возлагает огромную ответственность на деплоеров, не всегда готовых к такой нагрузке. Успех будет зависеть от того, насколько быстро вокруг Hyperliquid вырастет экосистема сервисов от фронтендов до оракулов и ликвидности.

Подписывайтесь на канал, ставьте лайк, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник

Мы знаем, что экономика адаптируется к масштабным изменениям, создавая новые рабочие места. Следующие двадцать лет с большой вероятностью будут именно периодом адаптации современного мира к чему-то новому. Felipe Montealegre рассказывает в своей статье, к чему именно.

Сельское хозяйство — отличный пример того, как технологии влияют на развитие человечества и перестраивают уклад в долгосрочной перспективе. В 19 веке в Англии 40% рабочих работали в сельском хозяйстве. По мере внедрения молотильных машин, их доля менее чем за 100 лет снизилась до 12%. Экономика адаптировалась, а рабочие ушли на фабрики в городах.

Фактически, сельхозтехника привела к появлению системы всеобщего образования и избирательного права; к копоти, детскому труду и холере из романов Диккенса; к отчуждённости и «Манифесту Коммунистической партии» Маркса; к упадку более чем 800-летней аристократии и разрушению традиционных социальных структур.

США не сильно отличились — с 1980 по 2020 годы они потеряли более 7М рабочих мест в промышленности, и мы до сих пор переживаем эти перемены. Сегодня в США существует более 75М высокооплачиваемых рабочих мест. Влияние LLM окажется гораздо масштабнее, чем последствия вывода производств за границу. Миллионы людей потеряют работу и будут вынуждены строить карьеры со значительно меньшим уровнем дохода. Некоторые страны столкнутся с 20 летними медвежками — холдеры альткоинов, приготовьтесь.

Автор статьи считает, что к сентябрю следующего года информационный сектор в США потеряет более 700К работников. Здесь речь идёт только о сокращении текущих рабочих мест. Мы прекрасно понимаем, что экономика адаптируется, перераспределяя людей и создавая новые рабочие места.

Перемены будут идти постепенно, по S-образной кривой. Насколько быстро будет двигаться — неизвестно, но LLM уже проникает во всю корпоративную среду США на уровне отдельных сотрудников. Американские работники используют ChatGPT для подготовки заданий, физиотерапии, рабочих задач, обучения и других рутинных занятий.

Логично, что менеджеры и предприниматели свяжут LLM, которым они пользуются ежедневно, с ключевым фактором успеха, то есть, ростом прибыли у бизнеса. Ранее аналогичные технологии, например, Microsoft также имел быстрое распространение.

Microsoft Office потребовалось около 7 лет, чтобы достичь показателя внедрения в ~50%, и около 15 лет — до полной интеграции. Важно, что его освоение требовало больших усилий. Облачным вычислениям понадобилось около 10 лет для достижения ~50% и ~15 лет — до полной интеграции. Освоение было более сложным, чем у ChatGPT, а выгода для компаний с устаревшими системами проявлялась не сразу. Фактически, это было долгосрочной инвестицией.

Если всё совместить, то мы берём 29.5М потенциально замещённых рабочих мест за два десятилетия и накладываем на него кривую внедрения Microsoft Office с 1989 по 2005 годы. Итого, адаптация достигнет 100% к 2039 году, чего ждать придётся не так уж и долго. (Но это неточно))

Подписывайтесь на канал, ставьте лайк, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник

Среднее приложение теряет 77% пользователей за первые 3 дня и 90% за месяц. В мире, где внимание ускользает, людей приучили верить, что всё должно быть вирусным. Мы привыкли, что успех приходит только на волне хайпа или взрыва популярности. 1confirmation рассказывает в своей статье, почему вам нужно уметь запасаться терпением.

Быстрый дофамин окружает нас повсюду. В крипте это ощущается ещё сильнее: каждый день запускается новый проект, который сразу набирает тысячи пользователей. Весь твиттер празднует это, и коммьюнити заставляет чувствовать, что если ты не взлетел мгновенно, то уже отстал.

И да, иногда сработать так называемое «сразу» может. Есть какой-то шанс, что получится привлечь много внимания, богатых пользователей или поднять раунд, но это редко приводит к чему-то долговечному.

Важно учесть, что билдить, будучи преданным своему делу — другое. Убеждённость позволяет идти вперёд годами, несмотря на то, что никому до вас нет дела. Неважно, что прогресс застыл, а нарратив не в тренде. Уверенность в будущем позволяет держаться за веру. Это часто выглядит глупо, но время и упорство доказывают обратное.

В отличие от убежденности и билдинга, вирусность ещё сложнее обрести — вы полагаетесь лишь на удачу. Те, кому это удаётся, обычно получают свои 15 минут славы и исчезают, как только толпа переключается на очередной новый продукт. Метрики быстро растут и так же быстро умирают. Люди проводят годы в тени, пока наконец не начинают видеть ту самую картину, в которую верили всё это время.

Polymarket — самый свежий пример. Рынки предсказаний часто пробовали запускать раньше, и они все были провальны, либо классифицировались как гемблинг и запрещались. Четыре года команда строила продукт почти без внимания и объёмов. Было бы легко свернуть или отказаться, но их уверенность в правоте никуда не делась. Теперь они переопределяют то, как люди получают информацию о мировых событиях.

Стать уверенным в чём-то не так сложно, как кажется. Сложно оставаться убежденным и преданным в течение долгого времени. Пользуйтесь продуктами, которые вызывают у вас страсть, запускайте их и общайтесь со своими пользователями, будьте гибкими и меняйте направление, но не отказывайтесь от высшей цели.

Культура, в которой мы живём, сместилась в сторону немедленного результата — как рилсы, которые каждый второй любит смотреть целыми днями. Мы празднуем быстрые победы, раунды финансирования, резкие всплески лаунчей и вирусные треды. Но правда в том, что следующая великая компания, инвестиция или личный прорыв не будут тем, что дало мгновенное удовольствие или стало вирусным за неделю. Это будет то, что отказалось умереть.

Подписывайтесь на канал, ставьте лайк, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник

На протяжении почти всего прошлого века у государств был вполне рабочий инструмент для наказания противников — санкции. Всего пара подписей, и экономика какой-нибудь страны могла быть вычеркнута из глобальной системы. Банки и SWIFT находились внутри юрисдикций, что давало властям много возможностей для глобального контроля. Tristero Research пишут об истории санкционирования и его возможном будущем.

Всё было задумано так, чтобы DeFi смог изменить правила игры. Самый сильный рычаг давления — посредники, а философия DeFi строится на том, чтобы отказаться от них. Что делать, если игроком выступает ничей кода, который доступен каждому? Теперь санкции и запреты стали бессильны.

Вы можете наказать и заблокировать человека, но он снова придёт с новым адресом кошелька. Если вы запретите протокол, то выяснится, что код не является юридическим лицом. Чем сильнее государство давит на что-то, тем устойчивее становится система.

Яркий пример успешного развития — Северная Корея. Под одной из самых жёстких санкционных систем в истории, Пхеньян превратил блокчейн в стратегию развития государства. Хакеры совершают миллиардные кражи, гоняют деньги через миксеры и мосты, обналичивают через биржи и платёжные сети. Для нас это выглядит как хаос, но на деле является отлаженной цепочкой: кража, запутывание, вывод в кэш — всё ради финансирования государства.

США уже десятилетиями пытаются взять криптографию под контроль. В 90-х начались первые «криптовойны», когда Вашингтон решил, что шифрование слишком опасно для распространения. Через 30 лет целью стала ликвидность, и в 2022 году OFAC внёс в санкционный список Tornado Cash, через который группа Lazarus отмывала сотни миллионов.

Но Tornado — не компания и не банк. Чтобы подогнать кейс под закон, США заявили, что Tornado — ассоциация разработчиков, а контракты являются их собственностью. В 2025 протокол тихо исключили из списка. Формально провели пересмотр дела, но фактически они отступили, чтобы не закреплять опасный для властей прецедент.

Государство не может позвонить в Ethereum, как когда-то в JPMorgan, но это не значит, что санкции мертвы. Эпоха чёрных списков уходит, и начинается эпоха новой экономической войны. Не нужно блокировать каждую транзакцию, ведь достаточно сделать «тёмный DeFi» экономически невыгодным. Это может означать санкции против LP, давление на эмитентов стейблкоинов, отключение оракулов и валидаторов.

Будущий инструмент регулирования — новый RegTech. ИИ-алгоритмы будут просматривать транзакции, выявлять отмывание денег, присваивать «taint score» монетам даже спустя десятки переводов. Автоматизированная аналитика уже связывает адреса между сетями, ломая популярные методы отмыва токенов.

Вероятнее всего, будущее будет разносторонним: большая часть капитала уйдёт в регулируемую сферу, а в тени останутся радикалы и фанаты шифропанка. Санкции не исчезнут, поскольку ими будут управлять постоянно адаптирующиеся организации, имеющие готовность вести войны с огромной скоростью.

Подписывайтесь на канал, ставьте лайк, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник