👍 Инфляционные ожидания населения в августе выросли до 13,5% с 13%. Однако рост был ожидаем на фоне повышения тарифов ЖКХ и цен на бензин.

👍 По факту инфляционные ожидания весь год остаются стабильными на относительно высоком уровне и в узком диапазоне 12,9-13,5%.

👍 Рост инфляционных ожиданий произошёл исключительно за счёт граждан, не имеющих сбережения (14,6% против 14,2% в июле). В начале года уровень их инфляционных ожиданий превышал 15%.

👍 При этом в августе был зафиксирован довольно сильный рост наблюдаемой населением инфляции (до 16,1% с 15%). В последний раз такой сильный рост наблюдался в конце 2023 и 2024 года на фоне ослабления рубля и реализации мощного инфляционного импульса. Сейчас ни того, ни другого нет – курс российской валюты относительно крепок, а тренд к торможению инфляции устойчив. Полагаем, это временный трек, так как значительная чать роста – коррекция сильного снижения наблюдаемой инфляции в июле, а в остальном он обеспечен повышением тарифов ЖКХ и удорожанием бензина.

Наше мнение:
Несмотря на синхронный рост инфляционных ожиданий населения и бизнеса, продолжаем считать, что текущий квартал – благоприятный период для быстрого снижения ключевой ставки и поддержки тем самым все еще остывающей экономики. Пространство для снижения ключевой ставки есть как минимум до 16%, и мы не видим смысла растягивать это движение по календарю.

#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ

☝️Акции Ленты продолжают обновлять исторические максимумы. В начале сегодняшних торгов котировки бумаг компании достигли 1850 руб.

🍏 Компания демонстрирует двузначные темпы роста «по всем фронтам». Во II кв. 2025 года выручка выросла более чем на 25% г/г, чистая прибыль — на 33% г/г. За счет сделок M&A ретейлер расширяет региональное присутствие, а дополнительным позитивным фактором для компании выступает низкая долговая нагрузка.

Наше мнение:
Учитывая динамику показателей компании, а также текущие уровни мультипликаторов, мы пересмотрели наш таргет на 12 месяцев по акциям Ленты с 1890 рублей до 2250 рублей за акцию.

#эмитенты #LENT
Аналитический центр ПСБ

📈 Индекс МосБиржи: 2930-3020 п.
💴 Китайский юань: 11-11,5 руб.

🎯Важное:
• Европлан раскроет финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2025 г.
• ЦИАН опубликует данные по МСФО за II кв. 2025 г.
• Т-Технологии проведет СД по вопросу дивидендов за первое полугодие 2025 г.
• Старт торгов акциями Фикс Прайс с тикером FIXR

Подробнее>>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

Компания МТС представила сегодня финансовые результаты по МСФО за II кв. 2025 года.

Ключевые показатели:
• Выручка: 195,4 млрд руб. (+14,4% г/г; +11,3% кв/кв);
• OIBDA: 72,7 млрд руб. (+11,3% г/г; +14,9% кв/кв);
• Рентабельность по OIBDA: 37,2% (-1,1 п.п. за год: +3,1 п.п. за квартал);
• Чистая прибыль: 2,8 млрд руб. (-61,1% г/г; -43% кв/кв);
• Рентабельность по чистой прибыли: 1,8% (-2,7 п.п. за год; -1,2 п.п. за квартал)
• Чистый долг: 430,4 млрд руб. (+1,5% г/г, -5,7% кв/кв);
• Чистый долг/OIBDA: 1,7х (1,8х квартал и год назад)

Неплохим показателям выручки МТС (в I кв. темпы роста составляли 8,8% г/г) способствовали опережающие темпы роста доходов уверенно развивающихся экосистемных бизнесов компании (+26,3% г/г), а также корпоративных продаж телеком-услуг. Отметим, за квартал компания смогла немного улучшить рентабельность по OIBDA и сократить чистый долг на 26 млрд руб. Тем не менее, долговая нагрузка в условиях высоких ставок остается ключевым фактором сокращения чистой прибыли и свободного денежного потока (отрицателен в отчетном периоде) - компания направила на выплату процентов в отчетном периоде 39,7 млрд руб. (+65,8% г/г; +15,3% кв/кв).

Наше мнение:
Считаем отчетность МТС неплохой, она отражает успешность усилий компании по дальнейшему расширению бизнеса, несмотря на жесткую ДКП. Не видим рисков невыплаты дивидендов в соответствии в дивполитикой (35 руб. на акцию в год), по-прежнему считаем компанию интересной дивидендной историей, хорошей ставкой на поступательность смягчения ДКП для консервативного инвестора. Подтверждаем оценку справедливой стоимости бумаг МТС на горизонте 12 мес. на уровне 290 руб.

Не является инвестиционной рекомендацией

#ЕвгенийЛоктюхов
#эмитенты #MTSS
Аналитический центр ПСБ

☝️В августе индикатор бизнес-климата от Банка России незначительно вырос с 1,3 п. до 2,3 п. Сохранение показателя в положительной зоне произошло за счет улучшения ожиданий по бизнес-климату в предстоящий год, которое, вероятно, связано со снижением ключевой ставки и реализовалось практически по всем отраслям экономики.

👍Снижение деловой активности по-прежнему фиксировалось в добыче, отраслях обработки, ориентированных на инвестиционный спрос и промежуточное потребление, а также в строительстве и торговле транспортными средствами. Отметим, что во всех перечисленных отраслях уровень спада деловой активности замедлился.

👍При этом ценовые ожидания бизнеса на 3 мес. вперед в августе снова незначительно выросли (19% после 18,2% в июле). Рост наблюдался по всем отраслям, кроме добычи, энергетики и водообеспечения.

Наше мнение:
Индикаторы по экономике сейчас важнее индикаторов по инфляционным ожиданиям для принятия решения по ключевой ставке в сентябре. Текущий уровень индекса бизнес-климата соответствует значениям второй половины 2022 г., что указывает на сохраняющуюся слабость экономики. При этом значительное число отраслей, в которых фиксируется спад деловой активности, а также её стагнация (в розничной, оптовой торговле и в транспортном сегменте индекс около нуля) указывает на сохранение риска переохлаждения экономики.

#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ

⚡️ Обновление в модельном портфеле облигаций

☝️ Индекс RGBI продолжает обновлять годовые максимумы на ожиданиях дальнейшего прогресса в переговорах (выше 122 п.). Геополитическая интрига по-прежнему сохраняется, в результате чего рынки продолжат активно реагировать на поступающие новости.

❗️Считаем, что внутренние фундаментальные факторы остаются существенной поддержкой для котировок госбумаг. Ожидаем сохранения шага в 200 б.п. по снижению ключевой ставки в сентябре.

☝️Модельный портфель оставляем без изменений. Считаем целесообразным продолжить накапливать длинные облигации с фиксированным купоном с долей в облигационном портфеле более 50%.

#нашпортфель #облигации
Аналитический центр ПСБ

📈 Индекс МосБиржи: 2980-3050 п.
💴 Китайский юань: 11-11,5 руб.

🎯Важное:
• МТС и МТС Банк опубликуют финансовые результаты по МСФО за II кв. 2025

Подробнее>>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

💰Совет директоров Татнефти на заседании 15 августа рекомендовал акционерам утвердить дивиденды за первое полугодие 2025 года в размере 14,35 руб./акцию. Внеочередное собрание, на котором будет рассмотрен вопрос о дивидендах, назначено на 24 сентября. "Запасной" датой проведения ВОСА, на случай отсутствия кворума, определено 30 сентября.

❗️Рекомендации оказались ощутимо ниже консенсуса Интерфакса (21,5 руб./акцию).

Наше мнение:
Рекомендации СД Татнефти отражают снижение чистой прибыли компании. Это следствие невысокой долларовой стоимости энергоносителей (Urals: -10% г/г) и крепкого рубля при росте затратной части. Кроме того, компания, судя по чистой прибыли по РСБУ за 6 мес. (в 1,8x меньше, чем год назад), неожиданно понизила и коэффициент выплат до соответствующего дивполитике минимума в 50% (ранее компания старалась платить заметно больше, около 75% от чистой прибыли). Последнее и привело к несовпадению с консенсусом.

👇Новость формирует негативные ожидания по дивидендам акций Татнефти. При сохранении коэффициента выплат на уровне 50% чистой прибыли, по нашим оценкам, дивиденды компании за этот год составят лишь 45-49 руб. Ожидаемая дивидендная доходность около 6,5%-7% выглядит не очень впечатляюще. Полагаем, что до формирования устойчивого тренда на ослабление рубля и/или появления ясности по геополитике, не стоит ждать опережающей рынок динамики как Татнефти, так и «фишек» нефтяной отрасли.

#ЕвгенийЛоктюхов
#эмитенты #TATN
Аналитический центр ПСБ

⚡️Обновление в модельном портфеле

✔️Открыли позиции в акциях:
🏠 Самолет, оа
Цель: 1800 руб.

Считаем компанию интересной ставкой на дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики ЦБ РФ и оживление спроса на жилье в условиях ожидаемого дефицита предложения в 2026 году. Учитывая гибкую экспансионистскую политику девелопера, лидерские позиции в отрасли и земельный банк, по-прежнему считаем Самолет способным вернуться в ближайшие годы к уверенному росту бизнеса.

Не является инвестиционной рекомендацией

#нашпортфель #акции
Аналитический центр ПСБ

📈 Индекс МосБиржи: 2930-3000 п.
💴 Китайский юань: 11-11,5 руб.

🎯Важное:
• Россети Ленэнерго представит финансовые результаты по РСБУ за первое полугодие 2025 г.
• Банк Санкт-Петербург опубликует данные по РСБУ за июль 2025 г.

Подробнее>>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

В новой акции УК ПСБ «Друзья в плюсе» за каждого приглашённого друга вы можете получить 1 000₽.

Главные условия — друг должен инвестировать от 5 000₽ в фонды* УК ПСБ и не продавать паи до конца месяца. Максимальный бонус — 4 000₽ (за четырёх друзей).

• войти в личный кабинет УК ПСБ;
• скопировать реферальную ссылку;
• отправить её другу;
• получить бонус, когда он выполнит условия 👆

🔗 Ознакомьтесь с деталями на странице акции
🔗 Полные условия — в правилах на сайте

Инвестировать в одиночку — хорошо. Но вместе с друзьями — выгоднее!

ПСБ | Благосостояние

#друзья_в_плюсе

Мир цифровых активов разнообразен и включает в себя не только записанные в смарт-контракты финансовые обязательства. В 2021 году одним из наиболее быстро растущих направлений стали NFT-токены, или токены на активы реального мира. Обычно в них "заворачивали" предметы искусства, различные арт-объекты и даже аватарки.

На российском финансовом рынке также представлены токены с привязкой к предметам реального мира – ГЦП (гибридные цифровые права). Покупка таких токенов безопасна для инвестора как с точки зрения законодательства, так и ликвидности. Разберем на конкретном примере.

In vino veritas
На платформе Токеон сейчас проводится размещение портфеля гибридных цифровых прав (ГЦП) на премиальный алкоголь от компании «Лудинг». В него входят 10 ГЦП на выдержанные армянские коньяки солидного возраста и культовые итальянские, французские и американские вина.

Общий объем выпуска – 750 млн рублей. Минимальная стоимость 1 актива – 8 тыс. рублей, максимальная – 409,5 тыс. рублей. ГЦП будут находиться в обращении 1 год.

Что получат инвесторы?
Владельцы токенов смогут погасить активы по запросу и получить премиальный алкоголь или же дождаться даты погашения, 26 августа 2026 года, чтобы получить сумму вложенных средств и фиксированный доход в размере 22% годовых.

Кроме того, инвесторы могут перепродавать свои активы другим пользователям платформы Токеон до истечения срока их обращения.

Не является инвестиционной рекомендацией

#финграм
#ЦФА
Аналитический центр ПСБ