💡 Где вы теряете доходность, когда капитал распределён между разными мандатами?
Даже у опытных инвесторов с несколькими управляющими и банками итоговая доходность часто расходится с ожиданиями. И причина может быть даже не в стратегиях, а в деталях структуры портфеля.
Мы собрали 5 ключевых направлений, в которых чаще всего теряются ваши проценты и целые годы потенциального роста, и подсказали, как проверить каждый из них:
1. Валюта жизни ≠ валюта инвестиций
Портфель может расти в долларах, в то время как покупательная способность падает в евро. Если валюта расходов и валюта инвестиций не совпадают, часть доходности исчезает из-за курсовых разниц. Это не вопрос арифметики, а управления валютным риском и выравнивания структуры под реальные потоки жизни.
2. Где размещены активы и как они облагаются налогами
Инвесторы сосредотачиваются на том, что купить,– и часто упускают из виду налоговые издержки. В этом вопросе необходимо отталкиваться от собственного налогового резидентства и от соглашений об избежании двойного налогообложения.
Например, для налоговых резидентов РФ многие такие соглашения были приостановлены, и если ранее с дивидендов американских компаний вы платили 10%, то сейчас налог составит 30%.
Избежать такой высокой ставки можно за счёт ETF, которые не выплачивают дивиденды в виде купонов, а капитализируют к основной стоимости фонда. Таким образом налог возникнет только с финансового результата при продаже.
→ Уточните, к каким странам относятся эмитенты, которые у вас в портфеле, какие действуют, или наоборот не действуют,
→ Проверьте соглашения с этими странами, а также узнайте, какие инструменты могут помочь вам оптимизировать налоговую нагрузку.
(в каких странах и у каких брокеров открыты счета, какие расходы и удержания применяются, есть ли скрытые налоги на дивиденды или купоны.)
3. Перекрытия в фондах: «мнимая» диверсификация
Наличие нескольких секторальных/ отраслевых ETF, стратегий доверительного управления, структурных нот не гарантирует диверсификацию.
Часто такие фонды держат одни и те же бумаги – Apple, Microsoft, Nvidia – и реальная концентрация в вашем портфеле выше, чем кажется. Аналитики Yodelar отмечают, что многие портфели содержат пересекающиеся и устаревшие позиции.
→ Проверьте долю повторяющихся бумаг, структуру по регионам и стилям, а также актуальность фондов относительно вашей стратегии.
4. Скрытая концентрация рисков
Риски часто маскируются под «диверсификацию», например:
- Формально портфель разбит по регионам, но 80% завязано на доллар и один технологический сектор.
- Портфель состоит из разных активов, но которые имеют положительную корреляцию – в кризис зависимости проявляются мгновенно.
Чтобы долгосрочный портфель был более сбалансирован, стоит рассмотреть добавление активов, которые по-разному себя ведут в периоды высокой волатильности. Как отмечает Morningstar, ошибки с asset location – одна из типичных причин потери доходности.
→ Посчитайте долю топ-10 позиций, валютную структуру и экспозицию на отдельные отрасли.
5. Взносы, выводы и скрытые издержки
Комиссии, конверсии, налоги, момент входа и выхода – всё влияет на реальную итоговую доходность. CFA Institute отмечает: ошибки в расчётах чаще всего связаны с неправильным учётом денежных потоков.
→ Проверьте, по каким курсам вносились и выводились средства, какие комиссии удержаны, и используется ли корректная методика расчёта (time-weighted или money-weighted).
Что в результате
Проблемы с доходностью часто связаны с неконтролируемой, хаотичной структурой, в которой не учитываются скрытые риски. Когда инвестор начинает видеть эти зоны, капитал становится более управляемым.
___
Если хотите понять, где именно ваш портфель теряет доходность и как улучшить структуру без увеличения риска, мы можем провести аудит – оставьте заявку по ссылке или напишите нам в чат поддержки
Задать вопрос | Аудит портфеля
0
Показать ещё
