Индекс тарифов на грузоперевозки в Казахстане в сентябре 2025 года вырос на 10,2% в годовом выражении (в августе 9,8%), а по сравнению с предыдущим месяцем тарифы не изменились (в августе 0,7%).

📍В разрезе грузов:
▫️Тарифы на международную транспортировку потребительских товаров выросли за год на 3,6%, черных металлов - на 13,6%.
▫️Морские перевозки подорожали на 9,0%, авиаперевозки внутри страны - на 3,6%, международное сообщение – на 9,8%.
▫️Стоимость трубопроводных перевозок природного газа снизилась на 19,7%, а сырой нефти выросло на 24,5% в годовом выражении.

Что касается перевозок внутри страны:
▫️Тарифы на перевозку потребительских товаров снизились на 1,5% за год.
▫️Тарифы на транспортировку каменного угля выросли на 7,1%.

Отдельное внимание перевозке продуктов:
▫️Внутри страны - рост на 20,1%.
▫️В международном сообщении - рост на 1,1% за год.

📍Ситуация в регионах неоднообразная:
▫️Больше всего тарифы на грузоперевозки за год выросли Атырауской области (38,0%) и Улытау(33,0%)
▫️В 4 областях зафиксировано снижение тарифов: Кызылординская (-26,7%), Туркестанская (-12%), Мангистауская (-6%), и г. Шымкент (-5,8%).
 
💬 Рост тарифов на грузоперевозки в сентябре ускорился до 10,2% в годовом выражении, но месячная динамика замерла на нуле, что формально указывает на стабилизацию. Однако за этой «передышкой» скрывается структурное давление: подорожание нефти и продуктов внутри страны делает логистику дороже, а региональные перекосы усиливают разрыв между территориями. Для бизнеса это означает, что риски высоких затрат остаются, и эффективность может быть достигнута только через системные меры - инвестиции в инфраструктуру, балансировку тарифов и снижение региональной фрагментации. Без этого «дорогое плечо» продолжит ограничивать конкурентоспособность экономики.

#Мониторинг

🤐 TENGENOMIKA

📍Согласно глобальному исследованию Aon, за три года геополитическая нестабильность стремительно поднимается в списке угроз для бизнеса: если в 2023 году она занимала 21-е место, то к 2028 году войдёт уже в пятерку ключевых рисков.

📍Наибольшие опасения фиксируются в Европе, на Ближнем Востоке и в Африке, где риск поднимется на 3-е место. В Азиатско-Тихоокеанском регионе и в Северной Америке угроза также усиливается, выходя в топ-5–6. Даже в Латинской Америке, традиционно привыкшей к высокой турбулентности, риск перемещается выше, с 17-го на 13-е место.

📍Для Казахстана геополитическая турбулентность - это не абстрактная угроза, а прямая реальность.
▫️Транспорт и логистика. Казахстан позиционирует себя как ключевой транзитный мост, но нестабильность в регионе может нарушать коридоры «Китай – Европа» и «Север – Юг», увеличивая издержки и снижая конкурентоспособность.
▫️Санкционные риски. Страна балансирует между Россией, Китаем и ЕС. Ужесточение санкционных режимов делает торговлю и финансовые расчеты более сложными и затратными.
▫️Инвестиции. Казахстан конкурирует за капитал с другими развивающимися рынками, и рост геополитической неопределенности требует дополнительных гарантий для инвесторов.
▫️Энергетика. Любые внешнеполитические шоки мгновенно отражаются на ценах нефти, газа и урана - ключевых источниках доходов бюджета.
▫️Социальная чувствительность. Удорожание логистики и сырья ускоряет инфляцию, усиливая давление на уровень жизни при уже двузначных темпах роста цен.

💬Таким образом, геополитические риски для Казахстана становятся системным фактором развития. Устойчивость потребует трех шагов: диверсифицировать рынки и поставки, укрепить внутренние драйверы роста - от локальных производств до человеческого капитала - и формировать резервы для быстрых реакций. Те, кто адаптируется первым, превратят внешнюю турбулентность в окно возможностей для долгосрочного роста.

#GlobalEconomy

🤐 TENGENOMIKA

Национальный Банк опубликовал октябрьский макроопрос, где отражены ожидания рынка по ключевым показателям экономики:
▫️Цена на нефть: Прогноз на 2025 год – $69 за баррель Brent (2024 факт – $80,7). В среднесрочном горизонте ожидается стабилизация на уровне $64–66.
▫️ВВП: Рост экономики в 2025 году оценивается в 5,6% (факт 2024 – 4,8%). На 2026-2027 годы ожидания более умеренные – 4,8%.
▫️Инфляция (ИПЦ): На конец 2025 года прогнозируется 12% (2024 факт – 8,6%). В 2026 – снижение до 10%, в 2027 – до 7%. Это говорит о том, что возвращение к целевому коридору остается задачей на несколько лет.
▫️Внешняя торговля: Экспорт в 2025 году оценивается в $90,4 млрд (2024 факт – $91,9 млрд), импорт – $75,1 млрд (74,2 в 2024). Это подтверждает умеренное расширение внешнеэкономической активности.
▫️Базовая ставка: На конец 2025 года эксперты ждут ее на уровне 16,6% (против 15,3% в 2024, а на текущий момент - 16,5%). Дальнейшее смягчение возможно лишь к 2027 году – до 12%.
▫️Курс тенге: Среднегодовой курс доллара в 2025 году ожидается на уровне ₸525,3 за доллар (469 в 2024). В 2026 прогнозируется ослабление до ₸552, а в 2027 – до ₸568.
▫️Нейтральная ставка и долгосрочный рост: Нейтральная базовая ставка оценивается в 9%, а долгосрочный темп роста ВВП – 4,4%.

💬 Рынок закладывается на продолжение периода высокой стоимости денег и сохраняющегося инфляционного давления. Это требует от бизнеса переосмысления финансовых стратегий: снижения зависимости от дорогого заимствования, повышения производительности и ориентации на экспортную выручку. Для государства главный вызов - удержать доверие инвесторов и обеспечить устойчивость курса тенге. Но одновременно возникает вопрос о необходимости пересмотра широкой экономической политики: от приоритетов в бюджетных расходах до стимулов для инвестиций в обрабатывающий сектор и инновации. Без этого трудно ожидать перехода к устойчивому снижению инфляции и укреплению реальных доходов населения.

#Финансы

🤐 TENGENOMIKA

📍В США индекс потребительских цен (CPI) отражает умеренный рост, но альтернативный показатель True Living Cost (TLC), фиксирующий стоимость базовых расходов домохозяйств, вырос с 2001 по 2023 годы почти на треть быстрее:
▫️Медицинские услуги, по TLC, подорожали почти втрое, тогда как CPI показывает лишь двукратный рост.
▫️Жилье и уход за детьми также растут заметно быстрее, чем фиксирует официальный индекс.

📍Инфляционное давление остается высоким: 72% компонентов CPI растут быстрее 2% таргета ФРС - это максимум за три года и значительно выше допандемийного уровня. Иными словами, возвращение к инфляции ниже 3% в США возможно откладывается.

📍Казахстанская реальность повторяет те же тенденции - только в другом масштабе. По итогам сентября 2025 года годовой рост цен на социально-значимые продовольственные товары (СЗПТ) ускорился до 10% против 9,6% в начале месяца. С начала года +8,1%, за последнюю неделю +0,2%.

Что дороже всего:
▫️Говядина: +25,1% с начала года, +26,1% г/г (Кокшетау – 3 506 ₸/кг).
▫️Подсолнечное масло: +15,8% с начала года, +27,6% г/г (Жезказган – 944 ₸/л).
▫️Морковь: +19,7% с начала года (но -2% за неделю).
▫️Сахар: +12,3% (Семей – 474 ₸/кг).

Подешевели за год:
▫️рис: -15,3%
▫️рожки: -2,7%
▫️мука: -2,6%

Снижение цен за неделю:
▫️лук: -2,6%
▫️морковь: -2,0%
▫️капуста: -1,4%
▫️молоко: -0,5%

Региональные всплески:
▫️Актобе: +15,6% г/г, соль +41,7%.
▫️Жезказган: +15,2% г/г, подсолнечное масло +41,7%.
▫️Семей: +13,6% г/г, говядина +38,4%.

Ценовые рекорды: мука в Актау (306 ₸/кг), хлеб в Алматы (273 ₸/шт), яйца в Конаеве (640 ₸/десяток).

💬 И в США, и в Казахстане инфляция становится гораздо глубже, чем показывают официальные индикаторы. Если в Америке “невидимая инфляция” съедает доходы через медицину и жилье, то в Казахстане основное давление идет через продукты первой необходимости.
Для обеих экономик вывод одинаков: необходимо работать не с формальными индексами, а с реальными расходами домохозяйств, иначе доверие к статистике и устойчивость потребления окажутся под угрозой.

#РеальностьГдеТоРядом

🤐 TENGENOMIKA

Годовая инфляция в сентябре разогналась до 12,9%, пробив верхние границы даже пессимистичного прогноза Нацбанка (11-12,5%) и значительно превысив оптимистичный сценарий правительства (9-10%). Это означает, что текущая динамика цен оказалась выше всех официальных ожиданий.

📍Продовольствие подорожало на 12,7% г/г, лидеры:
▫️Карагандинская область (14,9%),
▫️Ұлытауская (14,4%) и
▫️Северо-Казахстанская (13,6%).

📍Непродовольственные товары +10,8% г/г, максимум:
▫️в Актюбинской, Западно-Казахстанской, Акмолинской, Атырауской областях и г. Астана (по 13,4–13,5%).

📍Услуги +15,3% г/г, наибольший рост:
▫️Шымкент (13,3%),
▫️Алматы (13,2%),
▫️Алматинская область (13,0%).

📍Региональная картина: от максимума в Карагандинской области (14,9%) до минимума в Кызылординской (10,9%). Месячная инфляция – 1,1%.

💬Фактический уровень инфляции превысил все прогнозы и стал прямой угрозой качеству экономического роста. Высокие темпы ценовой динамики не просто искажают статистику - они обнуляют эффект от номинального увеличения ВВП, так как реальные доходы населения снижаются.
В такой среде главный приоритет экономической политики должен быть смещен с количественного на качественный рост: не просто расти за счет расширения показателей в тенге, а обеспечивать сохранение покупательной способности и уровня жизни граждан. Без этого любые цифры ВВП теряют свою ценность для общества.

📊 Опрос:
Что, на ваш взгляд, будет с инфляцией до конца 2025 года?
▫️Останется в пределах 12–13%
▫️Ускорится выше 14%
▫️Начнет замедляться до 10–11%
▫️Перейдет к однозначным значениям (
Напишите в комментариях!

#Мониторинг

🤐 TENGENOMIKA

С 1 октября правительство США оказалось в состоянии шатдауна - частичной приостановки работы. Из-за отсутствия договоренностей по бюджету сотни тысяч госслужащих отправлены в неоплачиваемый отпуск, публикация ключевых данных задерживается, а доверие к системе дает трещину. На первый взгляд это символ кризиса управления. Но глубже - это радикальный аудит госрасходов, который в болезненной форме заставляет общество и политиков спорить о приоритетах.

📍Четыре урока для Казахстана:
▫️Стабильность и ее цена. В Казахстане бюджетный процесс предсказуем и исключает шатдаун. Но отсутствие жесткой конкуренции вокруг каждой статьи расходов оберегает неэффективность от пересмотра.
▫️Клинч как ревизия. Американский паралич - это крайность, но он вынуждает задавать главный вопрос: что действительно критично? У нас такие дискуссии часто остаются формальностью.
▫️Наши «микро-шатдауны». Казахстан не рискует остановить госаппарат, но сталкивается с задержками финансирования и неосвоением бюджета. Это приводит к тем же потерям - снижению роста и доверия.
▫️Госсектор как системный игрок. В нашей экономике его роль выше, чем в США. Любой сбой бюджета имеет мультипликативный эффект.

💬Наблюдая за драмой в Вашингтоне, стоит задуматься. Идеальная система - это не казахстанская стабильность без ревизии и не американский хаос с параличом. Оптимальная модель лежит посередине. Казахстанская стабильность должна дополняться механизмами подотчетности и реального политического торга, чтобы оптимизация расходов шла не через кризисы, а через прозрачный и конструктивный диалог. Иначе мы рискуем платить скрытую цену за сохранение формальной стабильности.

#РеальностьГдеТоРядом

🤐 TENGENOMIKA

🌍Central Asia Fintech Summit 2025

В Алматы соберутся эксперты и представители индустрии на международное событие в сфере финансовых технологий.

📅 13–14 ноября 2025 года
📍 Royal Tulip, Алматы

Central Asia Fintech Summit 2025 соберет на одной площадке лидеров глобальных технологических компаний, представителей национальных и международных регуляторов, а также экспертов отрасли.

Особое внимание будет уделено практическим кейсам: от внедрения цифровых валют до защиты от киберугроз и применения искусственного интеллекта в финансовом секторе.

Для участников это шанс получить прямой доступ к мировому опыту и обсудить самые острые вопросы индустрии в формате живого диалога.

👉 Не упустите возможность стать частью ключевого финтех-события региона.

🌐 Подробности и регистрация: centralasiafintech.kz

🤐 TENGENOMIKA

📍 По итогам сентября курс тенге ослаб на 1,9% и закрепился на уровне 549,07 за доллар США. Среднедневной объем торгов на KASE вырос с 217 до 248 млн долларов, а совокупный оборот достиг 5,2 млрд долларов.

📍 Продажи валюты из Нацфонда составили $500 млн (9,6% от торгов), обеспечив трансферты в республиканский бюджет и финансирование строительства магистрального газопровода «Талдыкорган-Ушарал».

📍Нацбанк продолжил зеркалирование операций по покупке золота у отечественных производителей. В сентябре стерилизовано 290 млрд тенге, но рост мировых цен на золото привел к накоплению неизъятой ликвидности. Для ее балансировки в IV квартале запланированы продажи валюты на сумму, эквивалентную 1,4 трлн тенге.

📍 Валютные интервенции в сентябре не проводились. Однако запланированные операции по зеркалированию фактически станут главным источником валютного предложения на рынке в конце года.

📍Обязательная продажа валютной выручки квазигоссектора принесла $378 млн.
Покупок валюты в портфель пенсионных активов (ЕНПФ) не осуществлялось: доля валютных активов фонда удерживается на уровне около 40%.

📍 Планы на октябрь: ожидается продажа валюты из Нацфонда в размере $600-700 млн для обеспечения трансфертов в бюджет.
Покупка валюты в ЕНПФ не запланирована.

💬 Регулятор действует в логике рыночного нейтралитета - поддерживает бюджет и стерилизует ликвидность, но избегает прямого давления на рынок. Такая стратегия снижает риски искажений, однако усиливает зависимость курса тенге от внешних факторов: налоговых потоков, цен на сырье и геополитики. Для бизнеса и домохозяйств это означает более волатильный, но при этом более прозрачный валютный рынок.

#Финансы

🤐 TENGENOMIKA

📍Сентябрьский валютный рынок прошел под знаком усиленного спроса на доллар.
За месяц курс USD/KZT вырос с 539,55 (02.09) до 549,06 (30.09), что эквивалентно ослаблению тенге примерно на 1,8%.
Диапазон торгов составил 535,13–549,06: локальный минимум пришелся на 8 сентября, после чего курс практически без коррекций двигался вверх и закрепился у верхней границы.

📍 Потоки сделок
Рынок был смещен в сторону покупок: 16 из 21 рабочих дней прошли под знаком нетто-покупки валюты. На долю долларовых сделок пришлось около 78% оборота.
Общий объем за месяц составил порядка $5,2 млрд, а пиковые значения пришлись на 22–23 и 26–29 сентября, что ускорило движение к уровню 545–549.

📍 Локальные факторы
Главной причиной стала пауза налоговых поступлений. После августа, насыщенного крупными платежами (НДС, ИПН до 25-го числа), в сентябре не было значимых дедлайнов, и экспортеры сократили продажи валютной выручки. При этом импортный спрос остался высоким.
Второй фактор - монетарный. Национальный Банк в конце августа сохранил базовую ставку на уровне 16,5%, дав сигнал о длительном сохранении жестких условий и даже возможности повышения при слабом замедлении инфляции.

📍 Внешний фон
ФРС в середине сентября снизила ставку, что краткосрочно ослабило доллар: индекс DXY снизился с 97,8 до 96,6. Однако уже к 25–26 сентября доллар восстановился к 98–98,5.
Причины - сдержанная риторика ФРС, сильные макроданные США и рост спроса на защитные активы на фоне геополитической напряженности. В итоге внешний позитив для тенге оказался слабым и непродолжительным.

💬Таким образом, сентябрь показал, что устойчивость курса определяется не только глобальными трендами, но и балансом внутренних потоков. Пока импорт растет быстрее экспорта, включая проекты, поддержанные государством, давление на тенге сохраняется. Для стабилизации важен сдвиг акцентов от количественного роста внешних закупок к качественным экспортным поступлениям - именно это станет ключом к снижению волатильности и укреплению доверия к тенге.

#Финансы

🤐 TENGENOMIKA

По итогам I полугодия 2025 года Казахстан привлек $10,1 млрд валовых прямых иностранных инвестиций (+1% г/г). Однако чистый приток оказался почти вдвое меньше прошлогоднего уровня - $0,9 млрд против $2,0 млрд. То есть новые вложения все чаще компенсируются активным выводом капитала.

📍Отрасли
Сырьевой сектор, традиционный локомотив, просел более чем вдвое ($1,7 млрд против $4,0 млрд). Но на его место выходит обрабатывающая промышленность - $2,0 млрд (+15%), впервые обогнав добычу.

Ключевые драйверы:
▫️металлургия ($0,9 млрд),
▫️химическая отрасль ($0,6 млрд),
▫️фармацевтика и
▫️машиностроение.
Сильные позиции показывают также финансы ($1,6 млрд) и связь ($1,2 млрд).

📍Страны
Формальным лидером остаются Нидерланды ($2,3 млрд), но это преимущественно транзит. Если убрать офшорный слой, главный инвестор - Китай ($1,4 млрд), укрепивший позиции не только во внешней торговле, но и в инвестициях. Россия снизила вложения до $1,1 млрд. В топ вошли Катар ($1,2 млрд) и ОАЭ ($1,1 млрд), резко нарастившие участие.

📍Регионы
Более 60% всех ПИИ концентрируются в Алматы ($4,4 млрд) и Астане ($1,7 млрд, из них $1,3 млрд через МФЦА). Региональная картина неоднородна: ЗКО и ВКО удвоили показатели, тогда как Атырау показал отрицательный результат (–$0,7 млрд).

📍Нацбанк пересчитал статистику за 2024 год: ранее чистый приток показывался –$2,6 млрд, теперь +$151 млн. Подобные доучеты крупных сделок кардинально меняют итоговые цифры, что важно учитывать при оценке трендов.

💬 Казахстан постепенно перестраивает инвестиционную модель. Нефтянка теряет вес, на первый план выходят переработка, финансы и телеком. Китай закрепился как ключевой инвестор, а роль ближневосточного капитала быстро растет.
Для экономики это означает движение к более диверсифицированной структуре ПИИ, но при сохранении риска высокой волатильности чистого притока.

#Финансы

🤐 TENGENOMIKA

 
По данным Бюро национальной статистики, ВВП Казахстана за январь-июнь 2025 года составил ₸61,4 трлн или $119,9 млрд по среднегодовому курсу.
Реальный рост - 6,32% к аналогичному периоду прошлого года.

📍Товарное производство, формирующее 35,6% ВВП, прибавило 8,0%.
Наибольшие темпы зафиксированы в строительстве (+18,4%), горнодобыче (+8,4%) и обрабатывающей промышленности (+5,6%). Промышленность в целом занимает 28,2% структуры, из которых 12,8% приходится на обрабатывающий сектор.

📍Сфера услуг, обеспечивающая 57,3% экономики, выросла на 5,3%.
Лидеры – транспорт (+22,4%) и торговля (+8,3%).

📍Вклад отраслей в общий прирост распределился следующим образом:
▫️промышленность – 1,83 п.п.;
▫️транспорт и складирование – 1,33 п.п.;
▫️оптовая и розничная торговля – 1,33 п.п.;
▫️строительство – 0,94 п.п.;
▫️прочие отрасли – 0,46 п.п.;
▫️чистые налоги – 0,39 п.п.

💬 Сегодня Казахстан движется в правильном направлении - рост есть, но он во многом количественный. Чтобы превратить его в качественный, необходимо смещать акценты в сторону индустриализации, повышения производительности и экспорта продукции с высокой добавленной стоимостью. Иначе при снижении господдержки или изменении глобальной конъюнктуры текущая динамика может оказаться трудноустойчивой.
Настоящий вызов для экономики - не ускориться, а удержать темп на основе структурного роста.

#Мониторинг

🤐 TENGENOMIKA