🏦 Инвестиционный холдинг SFI продает свою долю в "Европлане" $LEAS Альфа-Банку.

На рынке и в кулуарах давно уже ходили слухи, что Европлан может достаться "красному" банку, но вот сегодня вышло раскрытие существенной сделки на ленте:

♥️Предмет существенной сделки: 105 млн акций «Европлан»;
♥️Покупная цена акций: 56 875 млн руб. за вычетом приходящихся на Акции дивидендов 6 090 млн руб.;
♥️Продавец: «ЭсЭфАй»;
♥️Покупатель: не раскрывается на основании Постановления Правительства РФ от 04.07.2023 № 1102;
♥️Дата совершения существенной сделки: «17» ноября 2025 года.

Даже в раскрытии информации скрыт покупатель. При этом:

♥️в 2024 г. SFI гасит около 55% своих казначейских акций;
♥️Европлан объявляет специальные дивиденды за 9 месяцев 2025 года;
♥️Доля Европлана в РСБУ переоценивается.

Завершение сделки запланировано после закрытия реестра акционеров "Европлана" для выплаты дивидендов за девять месяцев 2025 года и получения согласия ФАС.

До этого выходила статья в "Коммерсанте" о подготовке к продаже страховщика "ВСК", также входящего в холдинг SFI.

💳 Альфа банк за счет покупки сможет консолидировать свой лизинговый бизнес и укрепить свои позиции на розничном рынке лизинга. Что это даст SFI?

Сама группа утверждает, что рассматривает продажу активов, чтобы снизить чрезмерную долговую нагрузку дочерних компаний. Видимо речь идет о М.Видео, у которой на горизонте проведение дополнительной эмиссии.

❓Или может быть продажа всех своих основных активов (Кроме М.видео) и возврат акционерам через дивиденды? Сейчас структура активов в портфеле:

♥️Европлан: 87,5%
♥️СК ВСК: 49%
♥️М.Видео: 9,87%

📌 Возможно SFI ищет новые объекты инвестирования. В любом случае смотрим с большим интересом.

А "Астра" $ASTR, между прочим, снова запустила байбэк - осуществила покупку 150 тыс. акций 11 ноября. Но пока рынок под давлением и байбэк не сильно помогает котировкам....Вышел чуть раньше из позиции, но пристально наблюдаю. Под разворот рынка может быть интересно спекулятивно. Пока сижу в кустах 🌚

🧰 Все Инструменты отчитался за 9 месяцев 2025 года.

Акции компании за год сильно скорректировались на фоне снижения рынка, так и на фоне снижения рынка недвижимости. Из отчетности видно, что компания уверенно проходит год:

♥️Выручка: 134,3 млрд руб. (+12% г/г);
♥️EBITDA: 12,1 млрд руб. (+30% г/г);
♥️Прибыль: 1,4 млрд руб. (11х г/г).

В 3 квартале ситуация по прибыли выглядит лучше:

♥️Прибыль: 1,2 млрд руб. (+41% г/г).

Темпы роста прибыли продолжают снижаться. Клиентская база продолжает расти, а средний чек увеличился на 20% г/г! В основном за счет увеличения доли сегмента B2B в структуре выручки:

♥️Доля B2B от выручки: 74,4% против 68% годом ранее.

Компания продолжает фокусироваться на высокомаржинальном B2B сегменте, в то время как продажи рознице стагнируют:

♥️Доля B2С от выручки: 26,5% против 32% годом ранее.

Помимо этого компания продолжает работать над оптимизацией издержек:

♥️Доля ФОТ от выручки: 13,3% против 16,6% на начало года;
♥️Закрытие ряда убыточных ПВЗ: 1154 единиц, против 1226 на начало года.

Скорее всего ПВЗ продолжат оптимизировать по мере роста доли B2B.

Также в 3 квартале снизился чистый долг компании:

♥️Чистый долг (IFRS 16): 19.7 млрд руб. (-26,9% г/г);
♥️ND/EBITDA: 1,3х против 2х годом ранее.

👉 В целом, все выглядит так, что компания уверенно проходит сложный период, продолжая работать над эффективностью, рентабельностью и управляя ликвидностью (FCF увеличился). Однако, бизнес чувствителен к активности в стройке, поэтому существенные потрясения могут добавить волатильности результатам. Фокус на B2B, как мне кажется, имеет ограниченный потенциал и следует оценивать как Value-компанию. Другое дело, если бы мы увидели успешность нишевого маркетплейса и рост B2C клиентов. В портфеле не держу.

Как и обещал, краткий конспект наиболее любопытных моментов форума.

💬 Алексей Корнилов - Главный инвестиционный стратег ВТБ Мои Инвестиции: «До конца 2025 ждем инфляцию 6.8-7%, курс рубля 82 за 1$. Проинфляцинно, что осенью мы видим рост корп. кредитования, а повышение ндс - на самом деле позитивно для будущего движения КС = более сбалансированный бюджет за счет этого в 2026.

Ключевая ставка до конца года 16.5-16%, но это не сильно важно, а важен ориентир - прогнозируем 13% к концу 2026

💬 Максим Перлин, Управляющий директор ВТБ Мои Инвестиции: длинные ОФЗ - топ идея с горизонтом на 2-3 года.

▫️Рубль: конец 2026 - 98 за 1$.
Валютные облигации - рассматриваем в качестве диверсификации. У клиентов наблюдаем
30-40% долю в портфелях.

▫️Юаневые облигации минфина: 6-7% доходности будут интересны. Размещение связано в том числе с погашением облигаций в евро
в декабре, поэтому логично, что Минфин хочет заместить валютный долг в евро юаневым долгом. Размещение определит ориентир по справедливым доходностям корпоративных юаневых облигаций.

▫️Рынок акций - пружина сжимается):
Алексей Корнилов - «акции увлекательнея тема, но в целом можно сказать что этот год был годом накопления потенциала - выход рубля из переукрепления и снижение ключевой ставки может оживить рынок акций. Потенциал роста индекса Мосбиржи - 3660 п. (+44% апсайд!).

▫️Полюс $PLZL : 4500$ ждем золото на горизонте полугода, Полюс при таком сценарии имеет потенциал роста до 2983 руб за акцию.

▫️Неожиданно, Биткоин: цель - $150к, рост доли в портфелях институционалов.

▫️Ozon $OZON : цель - 7240 руб за акцию, одна из самых перспективных бумаг. Выделяют отношение к минорам - впервые прибыль, дивиденды, торгуется на уровне 21 года при росте gmv в 14 раз.

▫️Ответ на вопрос из зала про Лукойл: «высокая неопределенность, не рекомендуем принимать поспешных решений».

Завтра посещаю форум ВТБ "Россия зовёт!" в Краснодаре.

Интересно будет послушать мнение "ВТБ Инвестиций" про текущий рынок и перспективы, а также рассчитываю, что ВТБ приоткроет детали своей деятельности за 2025 и планы на 2026 год.

Ждите текстовую трансляцию наиболее важных моментов на моем канале 😎