На 1 октября начисленные проценты по депозитам физлиц составили 1,33 трлн рублей. Для сравнения, ровно год назад (на 01.10.2024) было 772,5 млрд. Рост в 1,7 раза. Но было больше. Проценты достигли пика в мае-июне: 1,51 и 1,56 трлн рублей соответственно. В последующие месяцы, со снижением ставок проценты сокращались. Также физлица выводили средства с депозитов в наличные. Например, по итогам июля-сентября 601 млрд.
1,3 трлн рублей — это значительная сумма. Она будет вносить свой вклад в рост инфляции в последующие месяцы. Поскольку высокая ключевая ставка в перспективе приводит только в росту инфляции.

Мобилизационная экономика

Центробанк раскрыл октябрьские данные по валютному рынку.
— Чистые продажи валютной выручки крупнейшими российскими экспортёрами вернулись к среднему годовому уровню; на внутреннем рынке было продано валюты на 8,2 млрд в долларовом эквиваленте (или 664,3 млрд рублей);
— Совокупный спрос на валюту юрлиц (без учёта банков) вырос до 3,0 трлн рублей (или 37 млрд в долларовом эквиваленте). Это рекорд с начала года.

Среднемесячный спрос юрлиц на валюту в 2025-м составил 2,5 трлн (30,8 млрд в долларовом эквиваленте). То есть спрос на валюту в 4,5 раза превышает предложение. При таких вводных, курс рубля должен был лететь вниз, за психологическую отметку 100 р. Но рубль только укрепляется. Из этого мы можем в который раз убедиться, что курс давно оторван от фундаментальных факторов рынка. Один из них — продажа валютной выручки экспортёрами — уже не оказывает прежнего влияния на рубль.

За счет чего покрывается разрыв спроса и предложения? Центробанк всех данных не раскрывает. Но ставка юаневого свопа (операция по продаже юаней за рубли с последующей их покупкой на срок один день с расчетами «сегодня/завтра») много месяцев болтается около ноля (0,06%). Иными словами на внутреннем российском рынке профицит валюты. Кроме того, с начала года российские компании эмитировали квазивалютных облигаций на 1,68 трлн рублей. Часть обычного спроса на валюту уходит в облигации.

Мобилизационная экономика

Денежная масса (агрегат м2) на 1 ноября — 123,2 трлн рублей (по предварительной оценке ЦБ). Это на 2 трлн больше, чем было в сентябре. Темп роста месяц к месяцу +1,6%; максимальный с начала года. Годовые темпы прироста также выросли, до 13,1%. Для сравнения, в сентябре годовой темп опустился до самых низких за последнее время 12,7%. Реальные темпы роста массы с поправкой еа инфляцию: 5%.

О чём это говорит:
— о том, что Центробанк так и не смог (и не сможет) обуздать рост денежной массы, вопреки собственым прогнозам;
— о том, что на фоне околонулевого роста экономики, российские компании берут кредиты не на развитие, а на обслуживание ранее полученых займов;
— о том, что Центробанк своей политикой создает сверхдоходы у банковского сектора и небольшой части населения за счет удушения (замедления) экономики и понижения уровня жизни большинства граждан.

Мобилизационная экономика

К ноябрю 2025 года фактически остановился рост экономики России: выпуск базовых отраслей в 3-м квартале был вблизи нуля. Минэкономразвития предварительно оценивает рост ВВП в 0,6% год к году, Центробанк ещё ниже — 0,4%. Но тут нужно знать аппаратное правило: отвественным чиовникам нельзя показывать нулевую статистику. Хотя бы на десятые доли процента, но притянуть рост. 4-й квартал вряли будет лучше.

Базовые отрасли — это сельское хозяйство, промпроизводство, строительство, грузооборот транспорта, розничная и оптовая торговли. Совокупно они дают две трети ВВП.

Инфляция, ради борьбы с которой была остановлена экономика, напротив показывает 8,1% в годовом выражении. До целевого порога 4% как до Пекина пешеом. К концу 2025 года стратегия Центробанка показывает свою полную несостоятельность.

Мобилизационная экономика

Совет директоров ЦБ во вчерашнем резюме обсуждения ключевой ставки сделал интересную реплику о курсе национальной валюты:

Было отмечено, что компании в свои бизнес-планы закладывают более слабый курс, чем его текущие уровни (стр. 2 резюме)

Напомню, что текущий уровень это 80 р. за доллар США. Возможно, что в 2026 году рубль укрепится сильнее. На 8 стр. резюме перечисляются факторы укрепления:

Во-первых, это ограничения на импорт – как внешние, так
и внутренние (импортные пошлины, протекционистские барьеры, требования к локализации в государственном секторе), которые снижают спрос на импортные товары и иностранную валюту для их покупки.
Во-вторых, сокращение спроса со стороны резидентов на иностранные активы в условиях санкционных ограничений. В-третьих, продажи валюты из ФНБ для финансирования бюджетного дефицита и инвестиционных проектов, что также способствует укреплению рубля. Участники отметили, что более крепкий рубль в этом году внес вклад в дезинфляцию