Простые ответы. Как покупать валютные облигации: самостоятельно или через фонд?
Попался на глаза аналитический обзор наших коллег по рынку. В нём утверждается, что валютные облигации российских эмитентов потенциально могут стать самой доходной защитой от возможного ослабления рубля. И действительно, у нас продолжается медленное, но регулярное снижение КС, плюс из-за санкций может сократиться профицит по внешнеторговым сделкам. Всё это будет способствовать ослаблению рубля. Только вот, есть ли смысл сейчас собирать портфель из отдельных бумаг, или проще и правильнее просто купить фонд? Давайте разбираться.
❗️ Конечно, покупаем бумаги самостоятельно
✅ Покупая отдельные облигации, вы сами выбираете эмитентов, сроки погашения, купонные ставки и другие параметры. Например, можно сосредоточиться на облигациях с определённым кредитным рейтингом или выбрать бумаги с конкретным сроком до погашения. Фонд же будет постоянно ребалансировать, менять дюрацию и пр. из-за притоков/оттоков. Только вы в полной мере можете обеспечить себе те характеристики портфеля, к которым стремитесь и которые вас устраивают.
✅ Фонды берут комиссию, которая снижает доходность. Причём, речь идёт о довольно значительных величинах в 1–2% годовых к бенчмарку регулярно. Чем выше сумма инвестиций и длиннее срок, тем значительнее будут для вас потери. В целом, я не вижу никаких проблем в том, чтобы собрать портфель из 5–10 выпусков для базовой диверсификации и держать их до погашения, чтобы минимизировать рыночный шум и транзакционные издержки. Никакой фонд для этого вам попросту не нужен.
✅У поклонников коллективных инвестиций есть аргумент, что фонды с реинвестированием купонов позволяют отложить уплату налогов до продажи паёв, а при длительном удержании позиции (от 3 лет) можно воспользоваться льготой на долгосрочное владение. Однако, если вам это принципиально важно, просто откройте ИИС. Итоговая льгота у вас будет гораздо более значительная, чем при длительном владении паями. И никаких дополнительных расходов.
❗️ Конечно, покупаем фонд на валютные облигации
✅ Фонды инвестируют в десятки облигаций разных эмитентов, что снижает кредитный риск. Например, наш ОПИФ на валютные облигации предлагает диверсификацию по более чем 60 именам, что кардинально снижает риски. Если вы сами собираете портфель, то в нём, скорее всего, будет 5-6 бумаг. В итоге фонд выступает более безопасным инструментом за счёт того, что дефолт одного-двух эмитентов не окажет критического влияния, тогда как для индивидуального портфеля это будет катастрофой.
✅ Стратегия «купи и держи до погашения» действительно может показаться простой. Однако, давайте будем честны, выдержать эту стратегию в текущих условиях очень сложно. Слишком резко меняется рыночная ситуация, благодаря чему ваш портфель может быстро стать «неактуальным». У фондов есть команда профессиональных управляющих, которые в режиме 24/7 анализируют рынок, корректируют состав портфеля и реагируют на любые изменения экономической ситуации. Это особенно важно в текущих условиях волатильности валютных курсов и процентных ставок. Самостоятельно отслеживать все эти факторы и, тем более, реагировать на них, вы не сможете. А значит риск критической ошибки при индивидуальном инвестировании очень велик.
✅ Идея держать отдельные евробонды до восстановления цены к настоящему времени себя полностью исчерпала. Котировки показывают, что фонд обгоняет по доходности одиночные бумаги, такие как Газпром-30, даже с учётом комиссий. В текущих условиях очень велика вероятность того, что при самостоятельном инвестировании вы не получите большую финальную доходность, чем в фонде. При том, что инвестировать через фонд комфортнее и надёжнее, с точки зрения рисков.
Таким образом, у меня снова два простых ответа на важный вопрос, с которым в сценарии ослабления рубля может столкнуться каждый из нас. Поэтому давайте в прикреплённом голосовании сразу выберем правильный ответ.
#Обзор
#Просто
0
Показать ещё
