☝️РОССИЙСКИЙ РЫНОК РЕАГИРУЕТ ТОЛЬКО НА ОДНУ ТЕМУ

Российский рынок в основном откликается только на геополитические новости. Поэтому нужно ждать заявлений (тайминг — одна-две недели) по поводу состоится ли в итоге трехсторонняя встреча или процесс снова затягивается на неопределенный срок.

📊 По состоянию на 09:15 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,05% и находится на уровне 2934,00 пункта.

📉Индекс ОФЗ по итогам вчерашних торгов показал сильнейшее дневное падение за 2 месяца, несмотря на хорошие данные по инфляции. После безудержного роста, который длился с августа, в этом нет ничего странного. Индекс в достаточной мере заложил снижение ставки до конца года, поэтому фиксация прибыли со стороны инвесторов выглядит рационально.

🇮🇳Индия приняла окончательное решение по российским энергоресурсам — Нью-Дели будет закупать нефть, несмотря на давление США, заявил «Известиям» посол республики Винай Кумар. Вероятно, это ответ на требования США, которые звучали с начала неделе, немедленно прекратить покупку российской нефти.

📉Цены на металлопродукцию в высокий летний сезон снизились на 15%. При такой ставке и отмене ряда программ льготной ипотеки застройщики (основной потребитель стали) ожидаемо сокращают строительство, что давит на цены.

🛴Председатель политической партии «Справедливая Россия За правду» Сергей Миронов направил письмо на имя министра транспорта РФ с предложением запретить на территории страны прокат электросамокатов. Каждый год в конце сезона какой-нибудь политик, чтобы напомнить о себе, выходит с этой инициативой.

🏦 Т-Технологии представит отчёт по МСФО за II кв. 2025 г.

@twostocks

📉 НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬ В ПЕРЕГОВОРАХ — У РЕЗКО ВЗЛЕТЕВШИХ «МИРКОИНОВ» МОГУТ ПОПРОСИТЬ ВЕРНУТЬ АВАНС

Мы понимаем, что многие устали от геополитики, но чтобы оценить ее важность для рынка, достаточно посмотреть на график индекса Мосбиржи после 14:00 мск. Примерно в это время глава российского МИДа Сергей Ларов заявил, что ЕС не представил никаких конструктивных предложений и только стремится обострить ситуацию. С тех пор и до текущего момента
бенчмарк снизился с 2960 в район 2930 пунктов.

👉 Поэтому вернемся к сценариям развития событий и их влияния на рынок, которые мы описали пару дней назад

Если ориентироваться на заявления политиков, то мы все же идем ближе к нейтральному сценарию, лишь с той поправкой, что третья сторона (ЕС и Украина) не стали напрямую отказываться от предложений Дональда Трампа, а согласились с ним, но поняли эти соглашения по-своему. Российская сторона тоже согласилась на трехстороннюю встречу, но звучат заявления, что перед этим нужно утрясти некоторые вопросы. Это может снова вылиться в череду предварительных встреч. А как они пойдут и к чему приведут — никому не известно.

🗣 Но есть риск, что через две недели Трамп, осознав, что дела идут не так хорошо, как он считает, может вернуться к санкционному давлению. Также стоит отметить, что по факту оно никуда и не делось. Советник президента США по торговым и экономическим вопросам Питер Наварро уже второй раз за неделю требует от Индии отказаться от закупок российской нефти.

📉 Рынку, к сожалению, еще есть куда расстраиваться в таком сценарии: «Газпром», «Новатэк» и «Аэрофлот» уже выросли авансом, и их могут попросить этот аванс вернуть.

🏦 Все также придерживаемся мнения, что банковский сектор — лучшая инвестиция с сложившихся условиях.

@twostocks

«Европлан» представил финансовые результаты за первое полугодие 2025 года. Если коротко, то доходы от операционной деятельности продолжают стагнировать вместе с падением лизингового портфеля (-21,1% год к году) — клиенты просто не могут позволить себе лизинг при таких ставках. Лизинговый портфель за квартал упал на 11,2%, до 201,9 млрд рублей. Компания ухудшила прогноз на 2025 год: если раньше ожидалось падение лизингового портфеля на 15%, то теперь ждут сразу на четверть.

📉 С чистой прибылью все совсем плохо — падение на 78,5% год к году. Компании пришлось создать огромные резервы под кредитные и прочие убытки. Для сравнения, в прошлом году за аналогичный период они составили 12,7 млрд рублей, в этом — 2,7 млрд рублей.

Единственная радость — платят дивиденды. За этот год менеджмент обещает еще 58 рублей, помимо того, что уже заплатили.

☝️«Европлан» — одна из наиболее пострадавших от роста ключевой ставки компаний. При этом ее финансовое положение достаточно устойчивое. Менеджмент рассчитывает, и в целом на то есть основания, что со снижением ключевой ставки появится отложенный спрос и показатели восстановятся. Но нужна ключевая ставка 10-12%, чтобы спрос на лизинг начал восстанавливаться.

@twostocks

🕊РЫНОК ЖДЕТ ПОДТВЕРЖЕНИЯ ВСТРЕЧИ

🤝Российский рынок продолжает торговать публикации и заявления по поводу потенциальной встречи лидеров России, США и Украины. Но это только добавляет волатильности, пока индекс Мосбиржи все никак не может закрепиться выше 3000 пунктов. Драйвером может стать определение места и даты такой встречи.

📊 По состоянию на 09:20 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,29% и находится на уровне 2974,31 пункта.

🔋⛽️Помимо санкций: «Газпром» пытается найти покупателей СПГ в Азии после введения блокирующих санкций США, СПГ-завод «Новатэка» в Мурманске могут запустить на два года позже плана, российские газовики испытывают на себе давление низких цен на газ и нефть, а также крепкого рубля.

📞У большинства крупнейших операторов связи России чистая прибыль по итогам первого полугодия снизилась на 36–83%. Причины: высокие CAPEX и проценты по обслуживанию долга.

🍅В деле «Русагро» появилось еще десять потерпевших, а срок ареста основателя холдинга Вадима Мошковича продлили до ноября. Таким образом, рост последних дней носит чисто спекулятивный характер, никаких позитивных подвижек в деле против основателя нет.

Сегодня 🚗 «Европлан» и 📱 ЦИАН опубликуют финансовые результаты по МСФО за II кв. 2025 г.

@twostocks

Основное внимание инвесторов приковано к крупным представителям банковского сектора: «Сберу», Совкомбанку, «Т-Технологиям» и ВТБ. Но сегодня мы попробуем дать шанс МТС-Банку, который очень кстати отчитался за II квартал.

На операционном уровне наблюдается резкое восстановление после четырех кварталов падения подряд. Суммарно процентные и комиссионные доходы составили 16,6 млрд рублей. Для сравнения, за аналогичный период прошлого года было 17,5 млрд рублей. Резервы, административные расходы и прочие убытки даже уменьшились.

☝️В итоге за квартал банк получил 2,5 млрд рублей чистой прибыли (ROE 10,7%) против 3,09 млрд рублей за аналогичный период прошлого года. Снижение составило 19%.

📄Банк сделал большую ставку на рост ОФЗ, в 2 раза увеличив вложения в них по сравнению с прошлым кварталом — до 283 млрд рублей. Поэтому от снижения ставки он выиграет не только на операционном, но и на инвестиционном уровне.

☝️Забавный факт: при текущем ROE 10,7% отдача от вложения в ОФЗ получается выше, учитывая их доходность.

В отчете еще не учтена допэмиссия акций, которая была в июле. Без нее P/E ~6x, с ней — 6,7x. Банк оценен чуть дороже полкапитала (P/B).

⚖️ Мнение 2Stocks

Интересный кейс, учитывая значительную ставку на ОФЗ, которую делает банк. В следующем году МТС-Банк может удивить инвесторов, если решит зафиксировать прибыль по пакету облигаций — тогда она отразится в отчете. ROE тоже может вернуться к 15%, что позволит увеличить прибыль на 50%, тогда P/E уже будет в районе 4,5x.

@twostocks

🤝 Вчера в Белом доме на встрече лидеров США, ЕС и Украины было сказано много интересного. Например, мы узнали, что США и Европа планируют обсудить возможные обмены территориями с учетом текущей линии соприкосновения. Или, со слов Дональда Трампа, что Владимир Путин согласился на то, чтобы Россия приняла гарантии безопасности для Украины. При этом лидеры Евросоюза настаивают, чтобы перемирие наступило до проведения трехсторонних переговоров. На этом фоне индекс Мосбиржи рванул выше 3000 пунктов, правда потом откатился в район 2980 пунктов.

Лидеры России, США и Украины договорились провести трехстороннюю встречу. СМИ со ссылкой на источники сообщают, что она может быть проведена до конца августа. Учитывая, что Трамп прилагает все усилия, чтобы избежать затягивания переговоров, мы склонны верить этим слухам. Надо отметить, что акции достаточно скромно реагируют на эти новости, вероятно, инвесторы устали разочаровываться и не верят в окончательный успех переговоров.

📊 По состоянию на 09:29 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,32% и находится на уровне 2997,88 пункта.

⛽️«Татнефть» вчера объявила дивиденды сильно ниже ожиданий — ₽14,35 на обыкновенную и привилегированную акцию. Это дает символическую дивдоходность на уровне 2-2,1%. Ранее мы уже отмечали, что по итогам II квартала нефтегазовый сектор ждут не лучшие времена. На этом фоне «Татнефть» снизила dividend payout ratio с 75% чистой прибыли до 50%. По итогам всего года дивидендная доходность может составить всего 6,5–7%.

⛽️ Оптовые цены на бензин АИ-92 впервые в истории превысили 71 тыс. руб. за тонну.

@twostocks

Если у вас еще открыты терминалы, то можете смело закрыть их до завтра. До результатов встречи в Вашингтоне крупные игроки не будут принимать каких-либо действий.

Чтобы скрасить ожидания, расписали для вас сценарии развития событий и показали, почему мы остаемся в акциях на 100%.

✔️Позитивный

На встрече в Вашингтоне лидеры ЕС и Украины в той или иной степени соглашаются с тем, что до этого обговаривали президенты России и США. В таком случае события будут развиваться стремительно, и уже до конца августа мы можем увидеть подписание реальных соглашений и приостановку боевых действий.

✔️Нейтральный

Под тем или иным предлогом лидеры ЕС и Украины категорически несогласны с тем, что предложит им Дональд Трамп. Предположим, что он явно будет раздосадован таким развитием событий. Все остается как есть, но бонусом мы получаем отсутствие санкций со стороны США и возможный выход Вашингтона из конфликта. Тогда российские инвесторы останутся только с одним драйвером — снижением ключевой ставки.

☑️Негативный

Трамп разворачивается на 180 градусов и выставляет России новые требования, угрожая введением санкций.

📊 На что сделать ставку

Мы ставим пополам на сценарии 1 и 2. Можно сказать, что они оба позитивны для российских акций. Но в первом потенциал роста реализуется гораздо быстрее. В сценарии 2 можем увидеть временную просадку на исходе спекулянтов. Третий сценарий маловероятен, так как за два дня не произошло ничего такого, что бы могло изменить мнение Трампа.

👉 Таким образом, оставаться в акциях все еще самая выгодная позиция по соотношению риск/прибыль.

@twostocks

🤝С пятницы на субботу состоялась встреча лидеров России и США, которая завершилась, на наш взгляд, в положительном ключе. Как минимум не введены новые санкции, плюс стороны перешли к диалогу. По факту кажется, что ничего позитивного не произошло, но глубинно начались серьезные процессы. Спекулянты расстроились отсутствию какого-либо соглашения, но это следовало ожидать, так как в конфликте есть третья сторона, которая не была никем представлена.

☝️Сегодня к концу дня состоится не менее важная встреча между лидерами США, ЕС и Украины, где будет обсуждаться имплементация достигнутого с Россией соглашения. Итоги этой встречи мы узнаем только завтра. В СМИ традиционно много вбросов, но лучше всего дождаться заявлений официальных лиц от каждой из сторон.

📊 По состоянию на 09:40 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,14% и находится на уровне 2949,14 пункта. Таким образом, индекс Мосбиржи не смог закрепиться выше 3000 пунктов — эту отметку он превысил в день переговоров 15 августа. С другой стороны, рынок довольно быстро откупают, и уровень 2900-2950 выглядит как оптимальная точка равновесия (по крайней мере, если по линии геополитики не будет большого негатива).

💰Зарубежные инвесторы, размещающие капитал на российском финансовом рынке, получат возможность отправлять деньги за границу со специальных счетов категории «Ин». Эксперты полагают, что это может привести к притоку инвестиций со стороны рискованных иностранных инвесторов, так как теперь их капитал защищён законом от заморозки.

🏗Правительство разрабатывает меры для оживления спроса на жилье. Среди них — разрешение банкам использовать антикризисные резервы, заложенные под кредиты, и смягчение условий ипотеки, что позволит выдавать больше кредитов.

@twostocks

Замминистра финансов Алексей Моисеев рассказал, что Минфин планирует до конца года продать контрольный пакет ЮГК крупному миноритарию компании.

В целом все идет по плану. Дальнейшая судьба акций будет зависеть от того, кто в итоге станет новым мажоритарием. Некоторую страховку, что прибыль снова не будет выкачиваться через зарплату гендиру или другими способами в обход миноритариев, дает наличие Газпромбанка в крупных акционерах. Кстати, не исключено, что именно ГПБ и станет покупателем.

Держим немного «Южуралзолота» в портфеле 2Stocks (доля — 4,6%). Решим, что делать с этими акциями, когда государство определится с покупателем.

💼 Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе»

@twostocks