🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Откуда берется дисконт между обыкновенными и привилегированными акциями?.

Правильные ответы:

❓ Что является основной причиной возникновения дисконта между привилегированными и обыкновенными акциями?
✅ Риск столкнуться с низким качеством корпоративного управления в компании

❓ В каком случае дисконт из-за разницы в ликвидности обыкновенных и привилегированных акций равен нулю?
✅ В случае сопоставимого среднедневного объема торгов в течение длительного периода

❓ В акционерном обществе 75 обыкновенных и 25 привилегированных акций номиналом 10 копеек. Определите размер выплат на одну обыкновенную и одну привилегированную акции по итогам ликвидации общества при условии, что стоимость чистых активов общества составляла 120 рублей на конец года, а размер дивидендов по привилегированным акциям по итогам этого года был утвержден собранием акционеров и равен 2 рублям (8 копеек на одну привилегированную акцию). Выплата ликвидационной стоимости по привилегированным акциям уставом общества не предусмотрена.
✅ Обыкновенная — 1 рубль 18 копеек, привилегированная — 1 рубль 26 копеек

В акции по данной статье приняли участие 11 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 6 участников.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Сидоренкова Эльвира
🏆Вячеславов Андрей
🏆Краснов Дмитрий

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: ПИФ + банковский вклад = любовь
Куда лучше вкладывать деньги в зависимости от срока инвестирования? Читайте в этом материале.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

✔️ Объем отгрузок компании в отчетном периоде составил 7,4 млрд руб., что в полтора раза выше показателя прошлого года.

➕ Выручка от реализации лицензий и ПО увеличилась на 19,5% и составила 5,0 млрд руб. Предоставление услуг в области информационной безопасности, в свою очередь, принесло компании 1,27 млрд руб. (+46,1%). Наиболее заметную динамику продемонстрировали программно-аппаратные комплексы, выручка которых показала кратный рост с 34 млн руб. до 306 млн руб. В итоге совокупный показатель доходов вырос на 27,8% и составил 6,8 млрд руб.

➖ Операционные расходы возросли на 8,5% до 10,7 млрд руб. на фоне удвоения амортизационных отчислений по НМА до 1,0 млрд руб. и роста расходов на исследования и разработки до 2,3 млрд руб. (+32,4%). При этом затраты на маркетинг и административный аппарат сократились на 4,1% и 5,0% соответственно за счет реализации программы по повышению эффективности: компания снизила затраты на отраслевые мероприятия и отказалась от дальнейшего расширения штата. В итоге операционный убыток сократился на 13,7% и составил 3,8 млрд руб.

➕ В финансовом блоке отметим существенную динамику процентных расходов, которые показали рост с 81 млн руб. до 1,9 млрд руб. на фоне увеличения кредитного портфеля Группы и процентов по заимствованиям. Процентные доходы, тем временем, возросли в 4 раза и составили 1,0 млрд руб. Таким образом чистые финансовые расходы составили 953 млн руб. против чистых доходов в 173 млн руб. годом ранее.

➖ В итоге чистый убыток компании составил 5,0 млрд руб., увеличившись на 13,2%.

✔️ В комментариях к отчетности менеджмент подтвердил целевой ориентир по отгрузкам на 2025 г. в диапазоне 33–38 млрд руб., при этом пик продаж традиционно ожидается в 4 квартале. Менеджмент также дал ожидания по рентабельности NIC - 30% в 2026 г. и целевой доле рынка межсетевых экранов равной 50%.

➖ После выхода отчетности мы повысили прогноз величины амортизации НМА, а также доли расходов на материалы и R&D в выручке. В результате, потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.

⛔ В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2025 в районе 4,5 и не входят в число наших приоритетов.

ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

#блогофорум #posi

➕ Выручка компании увеличилась на 8,1% до 128,3 млрд руб. Позитивная динамика доходов была обусловлена увеличением производства электроэнергии станциями Юнипро (+6,9%).
✔️ Снижение выручки от продажи мощности (-32,8%) в основном связано с окончанием договора о предоставлении мощности (ДПМ), оплате мощности по цене конкурентного отбора мощности (КОМ) и регулируемым договорам (РД) энергоблока №3 Березовской ГРЭС с ноября 2024 г. При этом получение платы за мощность с 1 апреля 2025 г. по вышедшему из модернизации энергоблоку №6 Сургутской ГРЭС-2, рост цены КОММод по модернизированному энергоблоку № 1 Сургутской ГРЭС-2, ежегодная индексация цен продажи мощности по результатам КОМ, тарифов на продажу мощности по РД частично компенсировали негативный эффект от завершения ДПМ.

➖ Операционные расходы компании выросли на 12,2% до 46,8 млрд руб., при этом структуру затрат компания не раскрыла.

✔️ В результате операционная прибыль составила 17,3 млрд руб. (-21,2%).

➕ Прочие доходы выросли вдвое до 10,4 млрд руб. на фоне роста процентных ставок и размера финансовых вложений компании. В результате чистая прибыль Юнипро составила 21,0 млрд руб., немного уступив результату предыдущего года.

➕ По итогам вышедшей отчетности мы подняли прогноз по чистой прибыли компании на текущий и будущие годы, повысив темпы роста тарифов на продажу электроэнергии. В результате потенциальная доходность акций Юнипро несколько возросла.

⛔ В настоящий момент акции компании обращаются с P/BV 2025 около 0,5 и не входят в число наших приоритетов.

ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

#блогофорум #upro

📰 Макромониторинг #355 от 29.07.2025

🛢 С момента выхода последней передачи цены на нефть увеличились на 1,7% и по состоянию на закрытие торгов 28 июля котировка сорта Brent составила 70 долларов и 4 цента. Поддержку нефтяному рынку накануне оказала информация о заключении торгового соглашения между США и Евросоюзом, ослабившая опасения участников рынка в отношении перспектив глобальной экономики и, как следствие, спроса на нефть. Кроме того, подъему цен также способствовали заявления президента США, который сократил ранее отведенный срок в 50 дней для достижения мирного соглашения между Россией и Украиной до 10-12 дней. Ранее было заявлено, что по истечении срока, в случае продолжения конфликта, для покупателей российской нефти будут введены пошлины в размере 100%, а также применены другие санкции.

📈 Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи увеличился на 0,6% и составил 2 731 пункт. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 50,6 трлн рублей по сумме капитализации 202 эмитентов.

📈 При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 4,7. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 15,1, стран с развитой экономикой – на уровне 23,2, при этом P/E индекса S&P500 составляет 30,5.

🌡 По нашему мнению, доходность акций в нормальной ситуации должна превышать доходность долговых инструментов примерно в 1,5 раза. Если предположить, что процентные ставки и объем годовых прибылей компаний останутся на текущем уровне, то с учетом указанного выше привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках, значение индекса МосБиржи должно составлять 2 755 пунктов. Этому значению индекса соответствует P/E на уровне 4,8. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет 0,9%. Этот показатель, который отражает уровень недооценки или переоценки фондового рынка, мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Таким образом, можно отметить, что текущее значение индекса МосБиржи вновь отстало от своего фундаментального уровня с учетом текущего объема прибылей, которые заработали компании из индекса, а также текущего уровня процентных ставок.

Если предположить, что текущее соотношение доходностей акций и облигаций будет сохраняться, а уровень процентных ставок и объем прибылей компаний за ближайший год изменятся в рамках наших ожиданий, то в этом случае значение индекса Мосбиржи к концу 2025 года может составить около 2 900 пунктов, что превышает текущее значение на 6%. Заметим также, что это значение учитывает выплату дивидендов из расчета ожидаемой дивидендной доходности индекса на уровне около 10,3%. P/E рынка при этом составит 5. Капитализация, учитываемая в индексе МосБиржи, в этой ситуации должна составить около 6,3 трлн руб.

В том случае, если текущая «недооценка» рынка акций будет устранена, соотношение доходностей акций и облигаций станет привычным, а процентные ставки и прибыль компаний изменятся в рамках наших ожиданий, то P/E рынка к концу 2025 года составит 5,1, а значение индекса МосБиржи в этой ситуации увеличится на 7% и составит 2 920 пунктов.

👉 Читать весь обзор c графикой

🔵 Видео на VK

🟡 Видео в Дзен

🔴 Видео на Rutube


#макромониторинг

➕ Совокупная выручка от реализации составила 804,3 млрд руб. на фоне умеренного роста показателей добычи газа и производства жидких углеводородов. Операционные расходы прибавили 13,6%, составив 649,3 млрд руб. главным образом, на фоне увеличения материальных и прочих операционных расходов. В итоге операционная прибыль компании снизилась на 19,5%, составив 155,0 млрд руб.

➖ Чистые финансовые доходы сократились в два раза до 93,9 млрд руб., состав которых компания, к сожалению, не раскрыла. Можно предположить, что большую часть этой статьи занимают доходы от деятельности совместных предприятий.

➖ В итоге чистая прибыль снизилась на треть, составив 225,7 млрд руб.

✔️ В целом компания смогла показать неплохие результаты работы в условиях санкционного давления, а также укрепления рубля. По результатам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании.

✔️ В таблице ниже мы приводим как скорректированные значения собственного капитала, EPS и рентабельности собственного капитала, так и отчетные.

💼 Акции компании в данный момент торгуются с P/BV скорр. 2025 около 0,7 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе.

ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

#блогофорум #nvtk

📊Рынок акций. Хит-парад #305 на 28.07.2025
⠀
Вашему вниманию предлагается традиционный обзор торгов на российском рынке акций за период с 14 по 28 июля текущего года. В отчетном периоде индекс Московской биржи вырос на 4,9%, составив 2 772 пункта. При этом активность операторов рынка оставалась на среднем уровне. Посмотрим, кто стал лидерами роста и снижения в разрезе традиционных групп акций.

1️⃣ В Группе 6.1 👍 лидерами роста выступили акции ВТБ на новостях о постепенном восстановлении чистой процентной маржи, вызванном снижением ставок. Неплохими темпами роста отметились акции РУСАЛа и Норникеля после публикации выборочных операционных показателей по итогам полугодия. Акции Татнефти прибавили 9,5% в ожидании рекомендации полугодовых дивидендов. В число лидеров группы вошли также расписки Озона на новостях об изменении в структуре акционеров.

👎 В группе аутсайдеров оказались обыкновенные и привилегированные акции Сургутнефтегаза, по которым в отчетном периоде был закрыт реестр для целей выплаты дивидендов. Хуже рынка выглядели акции Северстали на фоне выхода полугодовой отчетности и отказа от выплаты промежуточных дивидендов. Среди аутсайдеров оказались также префы Транснефти и акции Сбербанка на фоне отсутствия значимых корпоративных новостей.

2️⃣В группе 6.2 👍 в число лидеров вошли обыкновенные и привилегированные акции Ростелекома после утверждения собранием акционеров рекомендованных ранее дивидендов. Двузначными темпами роста отметились акции ЭН+ ГРУП по причинам, озвученным ранее. Лучше рынка вели себя котировки акций ВСМПО и МКБ без особых корпоративных новостей.
👎 Группу аутсайдеров составили акции ПИК СЗ, Аэрофлот, РусГидро, ТМК и НМТП на фоне отсутствия значимых корпоративных новостей.

🧐 Посмотреть, лидеров и аутсайдеров группы 6.3, а также увидеть, как изменение котировок и пересмотр моделей аналитиками компании сказались на наших приоритетах можно по ссылке

🟡 Видео в Дзен

🔵 Видео в ВК

🔴 Видео в Rutube

#хитпарад

➕ Выручка компании выросла на 8,2%, составив 6,7 млрд руб. Основная статья доходов – выручка от транспортировки газа – увеличилась на 6,3% до 4,3 млрд руб. Прочая выручка, в отчетном периоде прибавила 11,8%, составив 2,3 млрд руб. Основной причиной такой динамики стало увеличение доходов от проектных и сопутствующих работ.

➕ Операционные расходы увеличились на 8,5% и составили 5,4 млрд руб. Как следствие, операционная прибыль возросла на 7,0% до 1,3 млрд руб.

➕ Блок финансовых статей не оказал заметного влияния на итоговый финансовый результат. В итоге чистая прибыль увеличилась на 9,6%, составив 523 млн руб., при этом чистый убыток за второй квартал составил 452,6 млн руб. (убыток 639 млн руб. годом ранее).
✔️ Среди прочих моментов отметим продолжающийся рост основных средств компании (с 37,3 млрд руб. до 38,4 млрд руб.), ставший следствием осуществления программы капитальных вложений. При этом долговая нагрузка компании осталась на уровне 8,7 млрд руб. Балансовая стоимость акции компании составила 172,4 тыс. руб.

➖ По итогам выхода отчетности мы повысили ожидания по эффективной налоговой ставке, а также ухудшили прогноз прочей выручки. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась.

💼 Обыкновенные акции компании торгуются с P/E 2025 около 5,0 и менее чем за треть своей балансовой стоимости и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций. Привилегированные акции компании не могут быть включены в состав паевых фондов в связи с внебиржевым характером обращения.

ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

#блогофорум #rtgz