18+

Вредный Инвестор

Telegram t.me web k

Статистика

Вся статистика

29737

Подписчики

Посты (30 дней)

34.01%

ERR%

0.00

Средний охват (сутки)

Язык

Russian

Описание:

Хармфульский Инвестиционный Клуб - https://boosty.to/harmfulinvestor

https://knd.gov.ru/license?id=67603e2d2315e3093dc43b76®istryType=bloggersPermission.

Реклама : @trendy_agency

Телеграм канал Вредный Инвестор @harmfulinvestor добавлен на наш сайт 10.07.2022
Информация о канале обновлена 17.08.2025.

Посты

Все посты

⛏ Продолжаем следить за ситуацией с ЮГК

Замминистра финансов Моисеев рассказал, что Минфин планирует до конца года продать контрольный пакет ЮГК крупному миноритарию компании.

Прикидываем на пальцах, из миноритариев ЮГК нам известен только Газпромбанк. Изначально новость о покупке тех 22% была позитивна для миноров. ГПБ — финансовый инвестор. А значит, ему нужно окупить свою покупку дивидендами.

Если ситуация разрешится таким образом, можно надеяться, что ставленник из ГПБ будет обладать меньшими аппетитами, чем Струков с его 3 млрд зарплаты. Ну и на производствах будет поменьше жести. Думаю это один из важных критериев при выборе покупателя пакета акций, учитывая недавние косяки ЮГК в сфере безопасности.

@harmfulinvestor

🏦Совкомбанк: насколько всё плохо?

Пока один из акционеров продает свой 5% пакет на Авито, Совкомбанк отчитался по МСФО за первое полугодие. Смотрим на хайлайты в отчетности:

— Прибыль за полугодие 17,5 млрд (-55%). За второй квартал заработали только 5 млрд.
— Расходы о кредитным убыткам — 36 млрд (x12)
— ROE 9,9% (-17 п.п.)
— Стоимость риска COR — 3% (+0,6 п.п.)
— Чистая процентная маржа — 4,5% (-1,2 п.п.)
— Опер расходы увеличиваются быстрее инфляции (+31%)
— Ну и добавим ложку мёда: страховой и небанковский бизнес иксуют — 26,0 млрд руб. (+114 % г/г)

И этот банк стоит 0,9 капитала? Даже с учетом перспектив роста на снижении ставки, банк стоит слишком дорого, чтоб на этом можно было заработать. Вполне вероятно, что ситуация с кредитными убытками может еще ухудшиться. Инерцию ставок никто не отменял.

@harmfulinvestor

😮 Разбираемся в российской экономике

Назар и Мурад вместе с Николаем Мячиным, автором проекта Простая экономика, (и Лабубой) обсуждают экономику, госкапитализм, задачи государства и фондового рынка, площадки для контента и стратегии для его создания. А также:

— Почему одни страны богатые, а другие — бедные?
— Есть ли признаки чеболизации в России?
— В каком направлении будет двигаться страна?
— Как выглядит образ идеального гражданина для государства?
— Почему население доверяет блогерам больше, чем профессиональным участникам рынка?

⚠️ Смотреть на YouTube: https://www.youtube.com/watch?v=5XiOoOkiFD0&
✉️ Смотреть в ВК: https://vk.com/wall-211172525_2103

А вот теперь, Обучалово пройдёт в 16:00, 16 августа (эта суббота).

Адрес: Москва, Фридриха Энгельса, 64, стр. 1 (Особняк инвестора)
Займёт 3–4 часа.
Тема: экспресс-анализ МСФО.
Будет полезно тем, ждёт Сбер по 100.

Мест всего 30. Денег не надо.
Чтобы записаться, нужно позвонить с 12:00 до 23:00 по телефону +7 916 790 12 12 и сказать: «Запишите меня на обучение в субботу».

Если не уверены — не записывайтесь. Не занимайте места других опытных инвесторов. Если уже ходили на обучение, то не ходите. Вы уже в теме.
Парковка есть.

Рубрика «Помойный вестник»

Не так давно Лензолото сделало несколько планок вниз подряд. И нет, это не частные инвесторы поумнели. Просто СД назначил дату голосования по ликцидации компании.

Но за последние 7 дней Лензолото выросло на 30%. А что случилось? Мироралли? Физики думают что Лензолото начнет разрабатывать золотые прииски Аляски? Или кто-то просто закрывал шорт? Мы не знаем. Но это очень смешно.

Для тех, кто не помнит, Лензолото уже несколько лет как продало все свои активы материнскому Полюсу, выплатив несколько спецдивидендов из средств на балансе.

Сейчас ликвидационная стоимость — около 200 рублей на акцию. Котировка — 1000.

Мы живем в идиократии.

@harmfulinvestor

💰 Забалансовые счета и серые зоны отчетности

Пока лето плавно близится к своему завершению (😢), мы вспоминаем о рубрике #нюансы_отчетности и рассказываем вам о забалансовых счетах!

Помните ролик про Enron – локомотив высокотехнологичной экономики США в 00-х, который в одночасье рухнул из-за манипуляций с отчетностью? В этом посте мы расскажем о видах обязательств, которые остаются вне поля финансовых отчетов компаний. Они так и называются – забалансовые счета.

Условные обязательства

Представим, что мы владеем небольшим PR-агенством – и в одну из реклам для кафе добавляем фотографию человека с чашкой кофе в руках. А затем этот человек приходит и подает на нас в суд за нарушение авторских прав 😦. И что самое главное – мы совсем не знаем, сколько еще таких людей может прийти к нам с претензией, потому что наш дизайнер раньше не особо над этим задумывался. Такие «не совсем определенные» обязательства компаний называются условными обязательствами.

Согласно существующим стандартам отражение условных обязательств в финансовой отчетности зависит от оценки вероятности того, что компании придется эти обязательства выполнить. Либо компания создает в балансе резерв (или так называемую провизию), либо раскрывает детали в примечаниях к отчетности (либо не делает ничего из-за невысокой вероятности наступления события 👀). Размер же начисляемого резерва определяется самой компанией – и может корректироваться со временем. Вот и первая «серая зона» отчетности.

Гарантии и кредиты

Допустим, компания X дает банку гарантию того, что ее бизнес-партнер Y точно (ну, уж точно же? 😬) выплатит свой кредит. А затем компания Y все-таки не находит денег для выплаты своей задолженности. И компании X приходится отвечать по кредиту за нее. Любая компания может не считать вероятность исполнения подобных обязательств высокой, но должна раскрыть эту информацию в своей финансовой отчетности.

Контракты на закупку фиксированных объемов

Часто компании заключают между собой долгосрочные контракты на покупку/продажу определенных ресурсов. Но есть нюанс: в некоторых случаях потребитель обязуется оплатить весь указанный в контракте объем потребления, даже если он ему полностью не нужен (take-or-pay). Здесь и возникает проблема. Что, если компании-потребителю в момент экономического спада совсем не нужны 20 танкеров с СПГ? Или будет достаточно всего одного? 📝

Если потребитель не выкупит полный объем газа – его ждет серьезный штраф. Подобные обязательства не фиксируются в балансе в виде активов или обязательств, но компания должна раскрывать эти существенные факты в своей финансовой отчетности.

SPE (Special Purpose entities)

SPE — это специально образованные компании, которые не создаются для ведения бизнеса в привычном нам смысле этого слова. Они создаются для какой-то определенной цели — например, выпуска облигаций, оформления лизинга некоторых активов или секьютиризации портфелей кредитов. Иногда SPE используются для того, чтобы оставить за балансом некоторые активы и обязательства компании 👎 (как и сделал небезызвестный Enron)

Вывод

Когда вы смотрите отчетность 'мутной' компании: выходящей на IPO, находящейся в госсобственности, с токсичным владельцем и т.д — просто посмотреть 3 формы недостаточно. Нужно читать примечания.

@harmfulinvestor

Платите картой в любой стране мира

🌎

Солид Брокер дарит зарубежную банковскую карту всем, кто откроет у них счет и переведет на него активы на сумму от 3 млн рублей.

Условия участия в акции «Оплата без границ»:
✅ Перейти на сайт акции
✅ Открыть счет
✅ Перевести на него активы на 3 млн рублей или просто пополнить счет на эту сумму
✨Вуаля! Международная именная карта у вас.

Сможете оплачивать брони отелей на букинге и любые покупки во всех странах, покупать билеты напрямую у зарубежных компаний-перевозчиков, оформлять подписки на международные сервисы.

Чтобы пополнять зарубежную карту через мобильное приложение, вы дополнительно получите карту МИР российского банка.

Все подробности на сайте.

🍏 X5 — маркер проблем в ритейле

Сегодня компания отчиталась по МСФО за первое полугодие 2025. Посмотрим на самые важные цифры из отчета:

— Выручка +21,2%. Валовая прибыль за первое полугодие выросла до 526 млрд (+18,4%). Таргет компании на 2025 год — рост на 20% по выручке.

— Чистая прибыль сократилась на 18,9% до 48 млрд

— EBITDA скорректировалась на 3,8% до 122 млрд

— Рентабельность по скорр. EBITDA сократилась с 7,6% до 6,7%. Ориентир по году — 6%+

— Соотношение чистого долга* к EBITDA увеличилось с 0,88 до 1,05. По итогам года, компания планирует нарастить долг до 1,2-1,4 EBITDA. Проценты по кредитам и займам иксанули с 14 до 30 млрд рублей.

— Онлайн сервисы хорошо растут на 49,4% год к году. В эту категорию входит экспресс доставка, сервис vprok, постаматы и «Много лосося».

— Чистый денежный поток за полугодие — минус 11,9 млрд рублей.

— Чижик хорошо растет по выручке (+82,9%), рентабельность не раскрывают. Из этого делаем вывод, что пока что сегмент в минусе.

— Резервы под ожидаемые кредитные убытки по дебиторке — 4,8 млрд против 600 млн годом раннее. Возможно, это связано с тем, что у кого-то из контрагентов проблемы. Вот оно, наглядное влияние ставки.

Операционка хороша, финансы грустные. Примерно такой вывод

* без учета обязательств по аренде

@harmfulinvestor

Ритейл и дефляция

Думаю, каждый хоть раз слышал, что ритейл — защитный сектор потому, что может перекладывать инфляцию на потребителей. И вот, в России дефляция уже три недели подряд. Завтра в 19:00, возможно, увидим и четвертую неделю дефляции.

Один из ключевых драйверов снижения инфляции — продовольствие. Безусловно, большая часть подешевевших продуктов — сезонные овощи и фрукты. Но тенденция уже тревожная.

Во втором полугодии рост оборота продуктовых сетей замедлится за счет низкой инфляции. А раз продовольственная инфляция угасает, то ценовая конкуренция усиливается. На фоне жёсткой борьбы за чек сокращаются импульсные покупки, растёт доля рациональных, «корзина» уменьшается, часть спроса уходит в e-grocery — но доставка остаётся дорогой, а дефицит курьеров давит на операционные издержки. Маржинальность — под прессом, т.к. рост себестоимости у многих выше, чем темпы изменения цен.

Если тренд на низкую продовольственную инфляцию сохранится на фоне остальных проблем в экономике, нам не стоит ждать хороших отчетов ритейлеров (кроме Ленты, конечно же).

@harmfulinvestor

Хроника безумия: криптофьючерсы

Если вы квал, то уже 2 месяца у вас есть возможность (зачем-то) купить фьючерс на Биткоин. 5 августа запустили еще и фьючерс на Эфир. Недавно мы взглянули на статистику и удивились масштабу этого безумия:

— Больше 15 тысяч человек торговали фьючерсом на Биткоин. Объем торгов в июле вырос на 60%. Ликвидность есть, в моменте можно найти объем на 10+ млн.

— Фьючерс на Эфир торгуется только 3 дня, а объем торгов уже 45 млн в день. У многих акций второго эшелона объем торгов меньше.

— Годовая волатильность фьючерса на Биткоин — 40%, а у фьюча на Эфир — 70%

Звучит дико, но на таком рынке мы с вами живем. Теперь, чтобы потерять деньги на крипте не нужно отправлять селфи с паспортом непонятно кому.

Мосбиржа — красавцы. Умеют зарабатывать. Да и помимо фьючерсов на крипту запускают много экзотических инструментов.

@harmfulinvestor

Фосагро — топ за свои деньги?

Вчера Фосагро отчитался за первое полугодие 2025 года, а также компания представила стратегию до 2030 года. Посмотрим, что там интересного:

Ключевые финансовые показатели:

Выручка: 298,6 млрд ₽ (+23,6 % г/г),
Чистая прибыль: 75,5 млрд ₽ (+ 41 % г/г)
EBITDA: 94,6 млрд ₽ (+26,8 % г/г),
Рентабельность по EBITDA: 30%
FCF вырос более чем в два раза до 56,5 млрд ₽
Чистый долг сократился до 245,7 млрд ₽. Соотношение чистого долга к EBITDA LTM — 1,2

Операционка умеренно улучшается. Объём производства агрохимической продукции вырос на 4 % до 6,12 млн т, в том числе фосфорных удобрений и кормовых фосфатов – на 6 % до 4,69 млн т.
Продажи агрохимической продукции увеличились на 2,4 % до 6,24 млн т (фосфорных удобрений +2,8%), благодаря расширению доступа на рынки Индии, Африки и Европы.

Дивиденды

Совет директоров рекомендовал выплатить по итогам 1-го полугодия 2025 г. дивиденды в размере 387 ₽ на акцию (див. доходность около 5%). За второе полугодие, с учетом роста цен на удобрения и потенциального девала ждем дивиденд повыше.

Стратегия развития

Совет директоров представил новую стратегию до 2030 года

— Рост выпуска агрохимической продукции на 16 % от уровня 2024 г. – до 13,7 млн т к 2030 г.
— Укрепление позиций на стратегически важных рынках России и стран БРИКС.
— Продолжение крупномасштабных инвестиций. За предыдущие 6 лет объем вложений составил 500 млрд рублей.

Что будет дальше?

Растущие цены на удобрения, потенциал девальвации и снижения ставки делают Фосагро очень привлекательной бумагой.

@harmfulinvestor