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"#BTC 바이낸스 장기 보유자 NUPL 수익 구간 진입"

바이낸스(유동성이 가장 높은 거래소)의 최신 데이터에 따르면, 장기 보유자 NUPL 지표가 0.0728(약 7.3%의 미실현 이익)에 도달했습니다. 이는 9월 말의 음수 구간에서 뚜렷이 반등한 수치로, 비트코인 가격이 3분기 중반 조정 구간에서 균형을 찾은 뒤 다시 상승세로 돌아섰음을 의미합니다.

역사적으로 장기 보유자 NUPL 값이 0.0~0.25 사이에 있을 때는 **강세 조정(또는 건강한 누적 구간)**을 나타냅니다. 이 구간은 시장이 과열 국면(버블)에는 도달하지 않았지만, 공포나 감정적 매도가 진정된 상태를 뜻합니다.

현재 실현가격(Realized Price)은 약 $114,582, 현물가격은 약 $123,577로, 시장가격이 실현가격보다 약 $9,000 높습니다. 이는 시장이 아직 과도한 낙관 단계에는 이르지 않았지만, 건강한 상승 추세 속의 적정 이익 구간에 있음을 보여줍니다.

일반적으로 시장가격이 실현가격을 꾸준히 웃돌면, 특히 바이낸스 같은 대형 중앙화 거래소에서 투자자들이 미실현 이익을 보유하고 있음을 의미합니다. 이는 단기적으로 일부 차익 실현 움직임을 유발할 수도 있습니다.

현재 바이낸스의 비트코인 시장은 긍정적 균형 상태로 보입니다. 거품 현상은 나타나지 않으며, 9월의 하락 압력에서 점진적으로 회복 중입니다. 장기 보유자들의 포트폴리오가 서서히 미실현 이익을 내기 시작했다는 점은 새로운 축적(Accumulation) 단계가 시작되고 있음을 시사합니다.

비트코인 가격이 $114,000(실현가격) 이상을 유지하는 한, 중기적 상승 추세는 유효합니다. 향후 몇 주간 장기 보유자 NUPL이 0.10 이상으로 상승한다면, 시장이 구조적 확장 국면에 진입했음을 확인할 수 있을 것입니다. 또한 $120,000 이상에서의 지속적 거래는 기관 매수세가 강하게 자리 잡고 있음을 의미합니다.


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🔗 Original | Author XWIN Research Japan

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"#ETH 유동성 지연"

지난 3년 동안 미국의 M2 통화 공급량은 다시 확장 국면에 들어서며 약 22.2조 달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 비트코인은 이 ‘유동성의 물결’을 가장 먼저 반영하며, 2022년 이후 130% 이상 상승했고 M2와의 상관계수도 약 0.9로 매우 높게 나타났습니다.

반면, 이더리움은 같은 기간 약 15% 상승에 그치며 뚜렷한 ‘유동성 지연(liquidity lag)’ 현상을 보이고 있습니다.

그러나 온체인 데이터는 이 격차가 점점 좁혀지고 있음을 시사합니다. 거래소 보유량은 약 1,610만 ETH로 감소했으며, 이는 2022년 이후 25% 이상 줄어든 수치로 매도 압력이 구조적으로 낮아지고 있음을 의미합니다.
거래소 순유입(Netflow) 또한 지속적으로 마이너스를 기록해, ETH가 셀프 커스터디(자체 보관)나 스테이킹 계약으로 이동하고 있음을 보여줍니다.
한편, 코인베이스 프리미엄 지수가 다시 플러스로 전환되며 미국 기관 투자자들의 매수 관심이 되살아나고 있습니다. 이러한 지표들은 2020년과 2021년 초반의 상황과 유사하며, 두 시기 모두 이더리움의 대규모 상승장으로 이어졌던 전조였습니다.

역사적으로 이더리움은 통화 완화 사이클 초기에는 비트코인보다 늦게 반응하는 경향이 있습니다. 그러나 BTC 도미넌스가 60% 이하로 떨어지면 자본이 알트코인 시장으로 이동하며 ETH/BTC 비율이 상승하기 시작합니다. 현재 그 패턴이 다시 나타나고 있어, 2025년은 비트코인 주도장에서 이더리움 및 알트코인 주도장으로 전환되는 시점이 될 가능성이 있습니다.

만약 글로벌 유동성 확장이 이어지고 거래소에서의 구조적 유출이 지속된다면, 이더리움은 M2 성장과 다시 정렬되며 새로운 재평가 국면에 진입할 수 있습니다. 이 경우, 1만 달러는 비현실적인 목표가 아니라, 유동성이 암호화폐 시장 전반을 순환하며 만들어내는 자연스러운 결과일 것입니다.

조용하지만 꾸준히, 다음 유동성의 파도는 이미 이더리움을 밑바닥에서 들어 올리고 있을지도 모릅니다.


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🔗 Original | Author Crypto Dan(크립토 댄)

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"상승사이클은 느리지만 여전히 진행 중"

과거 사이클에서 강세장의 후반부는 장기 보유 코인(특히 1년 이상)의 비중이 급격히 줄어드는 시점과 맞물렸습니다. 이는 오래된 코인들이 매도되며 추가 자금이 유입되고, 유동성이 시장에 공급되는 현상 때문이었습니다.

그리고 이 장기 보유 비중의 감소가 변곡점이 되는 지점부터는 시장이 상승사이클에서 하락사이클로 전환되었습니다(주황색박스).

현재 데이터에서는 1년 이상 보유된 비트코인의 비율이 느리게 감소하고 있으며, 이는 시장이 아직 사이클의 정점(Top)에 도달하지 않았음을 시사합니다.

결론적으로, 현재 시장은 상승 사이클이 느리게 진행되고 있을 뿐 종료로 보기는 어려우며, 얼마 안가 강한 상승이 기다리고 있을 가능성이 높습니다.


매니저 comment:
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