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“최근 #BTC 하락의 원인, 단기 투자자 투매”

이번 하락의 직접적인 원인은 단기 투자자 투매로 확인되었습니다. 단기 투자자 SOPR 지표는 반복적으로 1 아래로 떨어지며 손실 매도가 활발하게 일어났음을 보여줍니다. Spent Output Age Bands 역시 3개월 미만 코인들이 대부분의 매도 물량을 차지했다는 점을 확인시켜주며, 가격에 즉각적인 영향을 준 주체는 단기 투자자들이었음을 나타냅니다.

장기 투자자의 매도도 증가했지만 이는 강세장 중반에서 흔히 나타나는 흐름입니다. CDD, 실현수익(Realized Profit), 장기 투자자 순포지션 변화(LTH Net Position Change)를 보면 9월 이후 장기 보유자들의 분배가 늘어난 것은 사실이지만, 이는 사이클 상단에서 나타나는 ‘공격적 매도’와는 다른 정상적인 수익 실현 수준입니다.

또, 시장가격을 움직이는 진짜 힘은 절대적인 매도량이 아니라 스트레스 상황에서 발생하는 ‘추가 매도세’입니다. 이번 하락의 변동성은 레버리지를 사용한 단기 투자자들의 강제 청산과 투매가 촉발한 것으로, 하락 구간에서 가장 가파른 하방 압력은 단기 투자자들의 레버리지 축소에서 발생했습니다.

한편 실현 시가총액이 상승세를 유지한 점은 긍정적인 요소입니다. 가격은 하락했지만 실현 시가총액이 높아졌다는 것은 새로운 단기 투자자 자금이 유입되고 있었다는 의미입니다. 다만 이 유입 규모가 단기 투자자의 투매와 장기 투자자의 매도세를 완전히 흡수할 만큼 강력하지는 않았습니다.

결론적으로 이번 조정은 장기 투자자의 매도 흐름이 배경을 이루고 있지만, 126K에서 급락한 결정적 요인은 단기 투자자의 투매와 레버리지 청산이었습니다. 온체인 구조는 현재 흐름이 사이클 상단의 붕괴가 아닌 강세장 조정 국면에 가깝다는 점을 시사합니다.


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“바이낸스 데이터 단기 매도 압력 강화 vs 기관의 조용한 비트코인 매수”

바이낸스에서 비트코인 입금량(Exchange Inflow)이 최근 며칠 사이 급격히 증가하며, 11월 14일 기준 약 5.5K BTC에서 15K BTC까지 치솟았습니다. 이는 가격이 $94,000 부근으로 하락하는 과정에서 단기 투자자와 레버리지 롱 포지션 보유자들의 강한 매도 물량이 거래소로 유입된 것을 의미합니다. 바이낸스 BTC RHODL Inflow 지표 역시 이러한 흐름을 확인시켜주며, 단기 보유 코인 비중은 뚜렷하게 증가한 반면 오래된 코인의 비중은 거의 사라지다시피 하여, 현재 매도 압력이 장기 투자자가 아닌 공포에 반응한 단기 투자자 중심임을 보여줍니다.

반대로 OTC 데스크 보유량은 현재 약 156,000 BTC 수준까지 증가했으며, 월간 기준 약 7,300 BTC 증가로 8월 이후 가장 큰 상승폭을 기록했습니다. 이 증가가 기관의 공격적인 매수세를 의미하는 것은 아니지만, 기관 투자자들이 매도에 나서지 않고 오히려 가격 하락을 이용해 조용하고 점진적으로 유동성을 흡수하고 있음을 시사합니다. 즉, 거래소에서 공개적으로 매수세를 보이기보다는, OTC를 통해 시장에 충격을 주지 않는 범위에서 매집하고 있는 모습입니다.

한편, Accumulator Addresses Demand 지표는 또 다른 중요한 흐름을 보여줍니다. 이 지표는 최근 352,000 BTC를 넘어서며 사상 최고치에 도달, 30일 이동평균선 또한 꾸준히 상승하고 있습니다. 이는 장기 보유 성향의 포트폴리오와 매집 세력들이 가격 하락과 관계없이 지속적으로 비트코인을 사들이고 있음을 의미합니다. 결과적으로 비트코인이 약한 손에서 강한 손으로 이동하며 중기적 안정성을 높이는 매집 기반이 형성되고 있다는 신호입니다.

따라서 현재 시장은 명확한 재분배 국면에 있다고 볼 수 있습니다. 비트코인이 투기적 투자자들로부터 이탈해 장기적 관점의 큰 손 투자자들에게 이동하는 전형적인 흐름이 나타나고 있으며, 이러한 현상은 역사적으로 시장 안정화 국면을 만들고 이후 중기적인 반등 모멘텀으로 이어질 가능성이 높습니다.


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“#BTC 장기 투자자 매도 증가, 시장 압력 지속”

최근 온체인 데이터를 보면 이번 조정은 단순히 시장이 흔들린 것이 아니라, 장기 투자자들이 본격적으로 매도에 나서면서 만들어진 흐름임을 알 수 있습니다. 지난 몇 주 동안 장기 투자자의 순포지션 변화는 계속 크게 음수로 나타났고, 특히 최근 일주일 동안은 올해 들어 가장 강한 수준의 매도세가 연달아 나타났습니다. 이전에는 조정이 와도 장기 투자자가 잠깐 매도한 뒤 금방 다시 안정되거나 매집으로 돌아가는 경우가 많았지만, 이번에는 거의 매일 꾸준히 매도 흐름이 이어지고 있다는 점이 다릅니다.

한편, 이 물량은 주로 단기 투자자들에게 넘어가고 있습니다. 이는 코인이 상대적으로 경험이 적거나 시장 변동에 더 빨리 반응하는 투자자들에게 이동하고 있다는 뜻이며, 시장을 더 불안정하게 만들 수 있습니다. 장기 투자자들은 높은 가격대에서 수익을 실현하고 있고, 단기 투자자들은 가격 변화에 민감해 행동하는 경향이 있기 때문입니다. 특히 이번 조정 흐름에서는 가격이 떨어질수록 장기 투자자의 매도 속도가 오히려 빨라졌는데, 이는 이번 하락이 단기 투자자의 패닉성 매도 때문이라기보다는 오랜 기간 보유해온 투자자들이 명확한 의도로 수익을 실현하는 과정임을 보여줍니다.

이처럼 장기 투자자의 매도가 지속되고, 더 젊은 투자자들에게 공급이 넘어가는 구조는 시장에 중요한 의미를 갖습니다. 과거 사이클에서도 이런 흐름은 주로 상승 후반부에서 나타났습니다. 오래 보유해온 투자자들이 상승 구간에서 차익을 실현하면서 시장의 공급량이 늘어나고, 이 물량을 새로운 수요가 받아줘야만 다시 안정을 찾을 수 있기 때문입니다.

현재 상황에서 가장 중요한 점은 장기 투자자가 아직 매도를 멈추지 않았다는 사실입니다. 이들의 매도세가 진정되기 전까지는 시장이 다시 매집 국면으로 전환되었다고 보기 어렵고, 당분간은 공급 압력이 시장을 주도하는 흐름이 이어질 가능성이 높아 보입니다.


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