- 실적과 가이던스 모두 훌륭했습니다. 우수한 제품 라인업 (DDR5, LPDDR5/5x, 2Tb QLC 등)을 확보하고 있는 만큼 차분기에도 훌륭한 실적을 낼 수 있을 것이라 생각합니다.

- 금일 실적발표에서 마이크론은 시장에 2가지 메시지를 전달했습니다. 1) 메모리반도체 사이클에 대한 긍정적 전망을 제시했고, 2) 자사의 강력한 기술 리더십을 피력했습니다.

■ 호황은 지속될 수 있을까?

- 호황이 장기화될 것이라는 기존의 입장을 유지합니다. 투자자들이 불안감을 느낀다면, 그것은 공급업계의 Capex 급증에서 올 것이나, 해당 Risk는 제한적이라는 판단입니다.

- Capex의 Detail을 살펴볼 필요가 있습니다. 일부 기업의 경우, Capex의 급증이 가져올 실효성이 크지 않고 (생산 증가율의 제한), 일부 기업의 경우, 인프라 투자 부담이 과거 대비 늘어 단기 생산 증가에 중요한 장비투자가 급격히 늘지는 않습니다.

- 공급 병목이 쉽게 풀리기 어려운 환경입니다. 그만큼 호황의 지속력은 강해지고 있습니다.

■ 마이크론의 HBM4 12단 최상위 Sample 제출, 어떻게 봐야 할까?

- 금일 HBM4 12단 최상위 Sample (I/O Speed: 11Gbps)을 제출했다고 발표했습니다. 이에, 투자자들은 한국 반도체의 점유율 하락을 우려하고 있습니다.

- 하지만, 지나친 우려를 할 시점은 아니라 생각합니다. 고객의 스펙 요건이 높아질수록 HBM4 생산의 병목은 심해질 것이고, 그만큼 수급 환경은 Tight하게 변모하기 때문입니다. 그리고, 한국 반도체도 11Gbps 요건에 대응 가능할 것으로 판단됩니다.

📎PDF | ➡️보고서원문| 📝요약/해설

- 매출액 113.15억 달러 (q-q +22%, y-y +46%): 컨센서스 112억 달러 (부합)

- GPM 45.7%: 컨센서스 43.8% (상회)

- 영업이익 39.6억 달러: 컨센서스 36.7억 달러 (상회)

- EPS 3.03달러: 컨센서스 2.86달러 (상회)

2) DRAM

- 매출액: 89.8억 달러 (q-q +27%, y-y +69%)

- Bit Growth: q-q +Low-Teens%

- ASP: q-q +Low-Double-Digit%

3) NAND

- 매출액: 22.5억 달러 (q-q +5%, y-y -5%)

- Bit Growth: q-q -MS%

- ASP: q-q +HS%

■ FY1Q26 (2025년 9-11월) 가이던스

- 매출액: 122-128억 달러 (중간값 기준 125억 달러, 컨센서스 119억 달러)

- GPM: 50.5-52.5% (중간값 기준 51.5%, 컨센서스 45.2%)

- EPS: 3.6-3.9달러 (중간값 기준 3.75달러, 컨센서스 3.1달러)